對中國資本市場而言，優(yōu)先股這一新鮮事物的面目已越來越明晰,。近期,，有關(guān)優(yōu)先股試點的政策陸續(xù)出臺，上市公司發(fā)行優(yōu)先股箭在弦上,。其中,，上市銀行是發(fā)行優(yōu)先股的“熱門”，與此相呼應,，股價長期低迷的上市銀行也吸引了很多投資者的關(guān)注,，甚至出現(xiàn)了多年難得一見的漲停。
上市銀行成為發(fā)行優(yōu)先股的熱門行業(yè),，有其原因,。按照規(guī)定，優(yōu)先股股東盡管沒有表決權(quán),，但能獲得固定股息作為投資回報,，并且優(yōu)先于普通股東分配公司剩余資產(chǎn)，因此能吸引長期的價值投資資金,，而又不影響企業(yè)經(jīng)營決策,。銀行等金融機構(gòu)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，有穩(wěn)定派息能力,，同時其資金需求量大,，既有發(fā)行優(yōu)勢，又有發(fā)行動力,。在美國等成熟資本市場國家,，近八成優(yōu)先股由金融類公司發(fā)行。
從我國金融市場目前的發(fā)展情況看,，優(yōu)先股也是應運而生,。近年來，上市銀行一直被視為A股市場的“圈錢主力”,，每隔一段時間,，就有數(shù)家上市銀行集中進行再融資,，不是發(fā)行可轉(zhuǎn)債就是到二級市場增發(fā)，往往會對市場形成不小的沖擊,。然而,，每次融資的“療效”似乎都很短暫。不用多久,，銀行大規(guī)模放貸后,，資本充足率再度下降，又要到市場上融資,，以致陷入“融資—擴張—再融資”的怪圈,，銀行股價長期低迷與此也不無關(guān)系。如今,，不少銀行的股價已經(jīng)難以達到發(fā)行普通股的條件,，而銀行的資本充足率“鐵律”不容跌破，何況未來隨著新資本協(xié)議的實施,，對資本充足率的要求將會再度提升,。這種情況下，優(yōu)先股為銀行開辟了一個現(xiàn)實可行的融資渠道,。對于普通投資者而言,，優(yōu)先股同樣是利好。一方面,，銀行不再從二級市場“抽血”,，轉(zhuǎn)而發(fā)行優(yōu)先股，降低了對股票二級市場的沖擊,，可保證普通股股東的利益,。另一方面，隨著優(yōu)先股的發(fā)行,，投資者還能獲得新的投資渠道,。目前已有一些商業(yè)銀行將理財產(chǎn)品的投資范圍拓展到優(yōu)先股，未來投資于固定收益,、風險較低的優(yōu)先股,，也是不錯的理財選擇。
然而,，優(yōu)先股看起來很美,，但這一新生事物能在銀行融資上發(fā)揮多大作用，還有很多不確定因素�,，F(xiàn)在市場對優(yōu)先股有這樣那樣的擔憂,。比如，有人擔心未來優(yōu)先股轉(zhuǎn)為普通股仍會對市場形成沖擊，而一旦政策限制可轉(zhuǎn)化優(yōu)先股,，又有人擔心此類優(yōu)先股還能否對長期資金有足夠吸引力。有人認為,，優(yōu)先股并非萬能藥,，普通股的股東利益有可能因為保證了優(yōu)先股股東利益而受損;還有人擔心，優(yōu)先股難以真正緩解市場的流動性……這些擔憂不無道理,。因此,，從銀行的角度看，對優(yōu)先股這一新的融資工具還應保持理性態(tài)度,，不能抱過高期望,。
缺錢的煩惱時常困擾銀行，無論是優(yōu)先股還是普通股,，緩解的都是銀行一時的資本饑渴,，要想根治“資本補充依賴癥”，對銀行來說,，還是要轉(zhuǎn)變過度依賴資產(chǎn)規(guī)模擴張的發(fā)展模式,，不再一味追求信貸業(yè)務擴張，而是更多開拓中間業(yè)務的空間,，走資本集約型發(fā)展路徑,。優(yōu)先股可能會給急于補充資本的銀行喘息機會，抓住寶貴的時機加快轉(zhuǎn)型發(fā)展,，銀行的投資價值和發(fā)展前景才能得到更多市場認可,。