近日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行成立專門機(jī)構(gòu),，實(shí)行單獨(dú)核算,，采取市場(chǎng)化方式發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券，重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)工程建設(shè),。這一政策性金融機(jī)構(gòu)的建立,，短期有望增加棚戶區(qū)改造及基建投資的資金來(lái)源,，而鑒于棚改及城市基礎(chǔ)設(shè)施是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要內(nèi)容,，它的發(fā)展也將為我國(guó)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)助力。
拓寬城鎮(zhèn)化建設(shè)籌資渠道
新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃已出,，但是對(duì)于很多地方政府來(lái)說(shuō),，規(guī)劃落實(shí)中遇到的最大難題是資金缺乏。如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行曾預(yù)計(jì),，未來(lái)3年我國(guó)城鎮(zhèn)化投融資資金需求量將達(dá)25萬(wàn)億元;財(cái)政部預(yù)計(jì)到2020年,，城鎮(zhèn)化帶來(lái)的投資需求約為42萬(wàn)億元。傳統(tǒng)的依賴政府財(cái)政及融資平臺(tái)負(fù)債融資顯然已經(jīng)沒(méi)有多大的空間,。
這次中央決定由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行成立專門機(jī)構(gòu),，以發(fā)行住宅金融專項(xiàng)債券的方式籌集資金，可以較快地實(shí)現(xiàn)政策目的,。由國(guó)開(kāi)行下屬機(jī)構(gòu)發(fā)行的住宅金融專項(xiàng)債券將具有準(zhǔn)國(guó)家信用,，融資成本低，融資期限可以較長(zhǎng),，也就更能夠滿足建設(shè)及受益期限都較長(zhǎng),、且盈利性質(zhì)不強(qiáng)的各類棚戶區(qū)及基建投資的需求,。
另一方面,，這項(xiàng)舉措也有別于國(guó)開(kāi)行過(guò)去的資金使用方式，有利于約束資金使用方的道德風(fēng)險(xiǎn),，促使資金的高效使用,。
為市政債發(fā)行創(chuàng)造條件
雖然住宅金融專項(xiàng)債券一定程度上能紓解城鎮(zhèn)化資金困局，但仍不應(yīng)成為城鎮(zhèn)化建設(shè)資金的主要來(lái)源,。因?yàn)閷?duì)于融資方來(lái)說(shuō),，該債券融資具有準(zhǔn)國(guó)家信用，各地自然有著借用國(guó)家信用為當(dāng)?shù)鼗?xiàng)目融資的沖動(dòng),，這樣本應(yīng)由地方承擔(dān)的負(fù)債也就轉(zhuǎn)移到中央層面,。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，有了國(guó)家信用的擔(dān)保,，他們謹(jǐn)慎選擇基建項(xiàng)目的動(dòng)力也將下降,，市場(chǎng)對(duì)于融資方的約束也就難以發(fā)揮作用。
因此,，專項(xiàng)債券的資金使用僅服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略,、資金運(yùn)用保本微利的開(kāi)發(fā)性金融領(lǐng)域，這也意味著初期僅有國(guó)家戰(zhàn)略重點(diǎn)扶持的重點(diǎn)工程可以受益,。當(dāng)然,，這也并不意味著未來(lái)專項(xiàng)債券發(fā)行的空間較小，實(shí)際上運(yùn)用合理的機(jī)制設(shè)計(jì),，專項(xiàng)債券發(fā)行還可以拓寬更廣的領(lǐng)域,，實(shí)現(xiàn)更多的政策目的,。可以規(guī)定專項(xiàng)債券發(fā)行不能是地區(qū)普惠制,，只有那些債務(wù)披露情況比較透明,、規(guī)范的地區(qū)才能夠獲得融資，這無(wú)疑可以促進(jìn)地方政府債務(wù)融資透明化,、規(guī)范化,，專項(xiàng)債券的資金償還一定程度上應(yīng)和地方財(cái)政掛鉤，這樣上市后形成的市場(chǎng)價(jià)格也將動(dòng)態(tài)反應(yīng)地方債務(wù)的信用狀況,。
考慮到以上條件也是今后市政債發(fā)行的制度基礎(chǔ),，有理由期待專項(xiàng)債券發(fā)行將在促成市政債發(fā)行條件成熟方面起到積極作用，而后者也將成為未來(lái)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的主要資金來(lái)源,。