宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)與房地產(chǎn)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)下降趨勢,。3月24日公布的匯豐中國3月制造業(yè)PMI初值降至48.1,，為去年7月以來的低位,，且連續(xù)3個月處于榮枯線下,。分項指數(shù)顯示產(chǎn)出繼續(xù)滑坡而就業(yè)指數(shù)上行,，預示中國經(jīng)濟增速將繼續(xù)放緩,。
中國央行可能扛不住壓力，下調存款準備金率向市場釋放更多貨幣?這樣的猜測不符合貨幣政策的邏輯,。到目前為止的貨幣政策沒有釋放出注水的信號,，3月11日、13日,、18日,，央行分別正回購1000億元，20日放慢步伐正回購260億元,�,？梢钥闯觯胄胁粫p易改變穩(wěn)健的貨幣政策,。
其中邏輯顯而易見,，以前用擴大貨幣規(guī)模的方式刺激經(jīng)濟，銀行債權融資導致風險聚集于銀行,，政府主導的投資模式成為銀行降低風險的首選,，對中國市場化進程不利。現(xiàn)在的融資手段與以往不同,，除銀行債權融資外,，各種融資方式層出不窮。
投資正在擴大,，國務院公布《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃
(2014-2020年)》,，發(fā)改委批復5條鐵路投資項目，投資規(guī)模達1424億元,，占鐵總今年總計劃的22%,。李克強總理在3月19日的國務院常務會議上提出，要努力保持經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間,，抓緊出臺已確定的擴內需,、穩(wěn)增長措施，加快重點投資項目前期工作和建設進度,。未來城鎮(zhèn)化,、保障性、環(huán)保等公益投資只會增加不會下降,。
穩(wěn)增長,、擴投資的資金從何而來?從社會中來。中國貨幣與資本市場最大的變化拉開序幕,，債券股權市場將與銀行信貸分庭抗禮,。
最近一連串資本貨幣市場新政出臺，證監(jiān)會推出優(yōu)先股,、新股發(fā)行和創(chuàng)業(yè)板融資三項新政,，停滯數(shù)年的房地產(chǎn)上市公司再融資正式開閘,。
3月24日，國務院發(fā)布多項措施支持企業(yè)兼并重組,，取消部分審批系統(tǒng)梳理企業(yè)兼并重組涉及的審批事項,，縮小審批范圍;取消上市公司收購報告書事前審核，強化事后問責;取消上市公司重大資產(chǎn)購買,、出售,、置換行為審批(構成借殼上市的除外);對上市公司要約收購義務豁免的部分情形，取消審批;地方國有股東所持上市公司股份的轉讓,，下放地方政府審批,。調動市場內部資金，以并購重組提升市場活力,、降低改革成本進入關鍵階段,。
吸引各類資金進入中國股市是既定方針，證監(jiān)會力推的A股加入MSCI新興市場指數(shù),，獲得積極反饋,。3月11日，MSCI發(fā)布公告,，提議將A股部分納入MSCI新興市場指數(shù),，初步權重為0.57%。中信證券據(jù)此估算,，大約可引入16.8億美元增量資金,。隨著權重的提升，A股納入MSCI新興市場指數(shù)能夠引入約300億美元增量資金,。為了指數(shù)基金配置,，改變目前QFII投資上限成為自然之舉。隨著股票市場制度逐漸改善,，地方社�,；鸬乳L期資金入市，可以預期,。
債券市場也在整個融資的盤子之內,。無論是大中小公司，都可以在債權與股權市場上獲得適合自己的融資渠道,，其本質是盤活社會資金,，使債務風險敞口從銀行轉向社會。3月23日,，在“中國發(fā)展高層論壇2014”上,，財政部長樓繼偉放出允許發(fā)行市政債的風聲。
企業(yè)債的信用被隱性提升,，一度受到冷遇的城投債更是成為香餑餑,。3月21日,，長城證券發(fā)布債券周報，指出一級市場本期共發(fā)行城投債39只,，較上期增加17只;共發(fā)行442億元,發(fā)行規(guī)模較上期大幅增加約62%。
高盛高華中國宏觀經(jīng)濟學家宋宇先生提出,，現(xiàn)有大量財政存款可供利用,。目前財政存款規(guī)模接近3萬億元，盡管其中很大一部分已指定用于其他用途,，但還有一部分可能是因為過去預算會計處理不規(guī)范而產(chǎn)生的閑置存款,。抑制修建樓堂館所等節(jié)余的資金，將進入政府投資項目中,。
中國金融的改革進入深水區(qū),，速度超過實體經(jīng)濟改革，超過公司治理結構的改革,，如此“吃重”的改革以穩(wěn)健的貨幣政策,、以市場化舉措為前提，除非金融風險蔓延,，否則央行不會降準,。