中國經(jīng)濟已經(jīng)進入平臺轉(zhuǎn)換期和改革深水區(qū),，經(jīng)濟下行壓力依舊較大,，在這樣一個特殊時期,，宏觀政策主要基調(diào)是托底和保穩(wěn),，以避免各類風險疊加導致經(jīng)濟過快“下臺階”。
2014年是融資年,，前期債務(wù)到期壓力非常大,，并且集中到期，信用風險和流動性風險加大,，高利率環(huán)境下的“去杠桿”將進一步加大實體經(jīng)濟存量的債務(wù)壓力,。特別是近一段時期，有關(guān)房地產(chǎn)開發(fā)商大幅降價,、人民幣匯率大幅下挫,，以及局部地方債/影子銀行資金鏈可能斷裂等風險都對貨幣金融政策提出挑戰(zhàn)。因此,，管控金融風險,，激發(fā)市場活力，必須“穩(wěn)定預期”,、“集聚士氣”,，這其中，資本市場的重大作用不可低估,，做強資本市場是當前迫在眉睫的大事,。
資本市場一手連著財富創(chuàng)造，一手連著財富分配,。2013年滬指跌幅達到6.95%,，連續(xù)四年“熊冠全球”。而美國道瓊斯指數(shù)2013年大漲26%,，日經(jīng)指數(shù)暴漲57%,，對經(jīng)濟復蘇起到了極其重要的作用。相比之下,，A股市場長期低位徘徊,，估值較低，嚴重打擊市場信心,，其股票價格繼續(xù)下跌所產(chǎn)生的“負財富效應”,，不僅對實體經(jīng)濟產(chǎn)生“抽血”作用，也很大程度上壓制了消費和投資的增長,。特別是融資結(jié)構(gòu)扭曲，金融體系風險向銀行集中,。目前,，中國直接融資與間接融資比例嚴重失衡,，間接融資比例過高，增加了銀行貸款風險,，制約了經(jīng)濟持續(xù)協(xié)調(diào)健康地發(fā)展,。
在今年“兩會”上，李克強總理的政府工作報告釋放了許多積極的政策信號,，以改革穩(wěn)定人心,，以改革化解風險，以改革煥發(fā)活力成為新一屆政府未來的政策取向,。作為一國最為重要金融市場的資本市場,，要想服務(wù)好經(jīng)濟增長和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型必須有賴于自身的繁榮和壯大。股票市場相對其他市場是最市場化的市場,，也是最能對貨幣政策和宏觀經(jīng)濟政策作出迅速反應的市場,。
從金融-經(jīng)濟相互影響的規(guī)律上看，資本(股票)市場可以通過貨幣政策傳導機制,，聯(lián)系虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟,。貨幣政策的變化能夠通過影響各種金融資產(chǎn)的價格，尤其是股票的價格來影響實體經(jīng)濟,，從而實現(xiàn)貨幣政策的最終目標,。
因此，中國要想撐起實體經(jīng)濟,，資本市場必須強健繁榮,。筆者建議，在加快推進中國資本市場制度建設(shè)的同時,，盡快實施集聚股市人氣,，重振士氣，長短結(jié)合的
“組合拳”,，破除中國股市“吸引力之困”,，打通中國經(jīng)濟“任督二脈”。
一是進一步完善A股市場的交易和投融資制度,，改革股市“T+1”和股指期貨機構(gòu)投資者套保制度,，建議重啟股市“T+0”制度，減免交易印花稅,，大幅降低市場交易成本,，恢復市場交易活力。
二是加強投資者利益保護,，推進上市公司治理制度,、信息披露制度、分紅制度,、監(jiān)管制度等領(lǐng)域深化改革,，目前,，我國建有余額達200多億元的證券投資者保護基金，但尚未真正發(fā)揮作用,，應盡快拿出具體實施辦法,。
三是建立股票價格指數(shù)與股市融資規(guī)模掛鉤的機制，加強對股市的宏觀調(diào)控,。擴大股市資金來源,、鼓勵上市公司回購和分紅等方式，為股市財富效應的發(fā)揮提供制度保障,。
四是落實細化鼓勵各類長期資金投資股票市場的政策措施,。支持證券投資基金、養(yǎng)老基金,、社�,；稹⒈ｋU基金,、住房公積金,、QFII、RQFII等各類境內(nèi)外長期資金入市,。
五是在必要時可設(shè)立股票平準基金,。平準基金作為一種政策性、領(lǐng)導性資金,，它的市場操作將給其他參與者以明確的引導,。如果平準基金入市，并不需要大規(guī)模的資金就能把市場抬起來,，因為當前市場最缺的是信心,。設(shè)立平準基金有先例可循，上世紀,，日本,、韓國、我國臺灣和香港地區(qū)都曾建立平準基金,，以穩(wěn)定金融動蕩期股票市場劇烈波動,，并取得了明顯效果，A股市場也可仿效建立平準基金,，在市場出現(xiàn)大幅震蕩或受到外部沖擊時發(fā)揮
“定海神針”作用,。