信托剛性支付神話不再,，類龐氏騙局顯形,。
經(jīng)濟(jì)震蕩加劇,，信托剛性支付解體,。剛性兌付解體分成兩部分，首先是喪失收益,，而后是喪失本金,。投資受損痛苦的過程，也是重建金融秩序的過程,，所謂金融秩序是認(rèn)真執(zhí)行游戲規(guī)則,、分清責(zé)任由責(zé)任者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的過程。
中誠信托誠至金開一號投資者失去部分投資收益,。在春節(jié)前簽署了《授權(quán)委托書》的投資者已獲本金,，原投資者總共獲得
“本金+一年9.5%的收益+一年10%的收益+一年2.8%的收益”,，平均年收益率為7.43%。吉林信托松花江77號項(xiàng)目已經(jīng)連續(xù)五期共8.727億元資金逾期,，即將于3月11日到期的第六期前景不樂觀。吉林信托處于重組過程中,，投資者要求獲得高額報(bào)酬的資金托管銀行承擔(dān)責(zé)任,。最悲慘的是華潤信托穩(wěn)益6號產(chǎn)品次級的投資者虧損近40%，7號產(chǎn)品次級的投資者虧損近30%,。
口水仗勢所難免,。建立信用的關(guān)鍵在于厘清風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，各方承擔(dān)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),，獲得該獲得的收益,。
知易行難。投資者認(rèn)為產(chǎn)品設(shè)計(jì)者,、推薦者沒有盡責(zé),，而產(chǎn)品設(shè)計(jì)方與資金托管方則依據(jù)合同，信誓旦旦責(zé)任在購買者自己,。中國理財(cái)產(chǎn)品草創(chuàng)階段,，我們將不斷看到類似的悲喜劇上演，成為中國金融發(fā)展過程的尖銳縮影,。
兩種處理方式將加劇道德風(fēng)險(xiǎn),。或者,，不管三七二十一全部剛性兌付本金,，各方私下分擔(dān)虧損;或者，指責(zé)投資者不夠成熟過于投機(jī),，所有的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)由投資者承擔(dān),。
合同有公平與否的區(qū)分，顯失公平的合同,，委托人有權(quán)提出質(zhì)疑,。在上述案例中，受托人并未盡責(zé),。
兩款涉煤信托產(chǎn)品誠至金開一號與松花江77號,，都沒有實(shí)物抵押，前者山西振富能源集團(tuán)需對49%股權(quán)進(jìn)行回購,，以各礦企經(jīng)營收入作為還款來源,，沒有任何實(shí)質(zhì)的抵押物。而吉林信托這款“山西福�,！表�(xiàng)目的風(fēng)控很弱,，該項(xiàng)目由山西福龍煤化有限公司提供連帶責(zé)任保證,，由山西聯(lián)盛實(shí)際控制人邢利斌、李風(fēng)曉提供無限連帶責(zé)任保證,。在信用薄弱的環(huán)境下,，無抵押產(chǎn)品一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)幾乎求生無門。而華潤穩(wěn)益6號,，是杠桿結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,，此類產(chǎn)品本就風(fēng)險(xiǎn)極高，離奇的是,，游戲規(guī)則是優(yōu)先受益權(quán)對應(yīng)信托資金及次級受益權(quán)對應(yīng)信托資金比例不超過9：1,，相對安全的規(guī)模較大的被中國銀行浙江省分行買走，獲得安全收益,，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的普通投資者成為銀行的緩沖墊,。
不僅穩(wěn)益6號、7號,，穩(wěn)益2號,、4號等項(xiàng)目也出現(xiàn)過虧損，而穩(wěn)益7號宣傳資料的
“一般投資者做穩(wěn)健投資的首選”,、“保障投資人的本金和收益”,，遮蓋了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、劣后產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn),，與保險(xiǎn)公司員工穿上銀行員工制服推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品沒有不同,，難辭其咎。人們有理由懷疑,，在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步曝光的情況下,，繼續(xù)推銷無抵銷涉煤信托、高風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,，是否是渾水摸魚,，能騙則騙?
銀監(jiān)會(huì)最近決定加強(qiáng)對信托的監(jiān)管，人們這才了解,，監(jiān)管層居然沒有信托產(chǎn)品登記系統(tǒng),，高達(dá)10.9萬億元的信托資產(chǎn)在摸黑管理。
不得不指責(zé)投資者的輕率,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品定義不知就敢買入,，在信用如此不彰的市場吃虧多次也不接受教訓(xùn)，冥冥中總感覺有只手會(huì)拯救自己,。
最后要指責(zé)的是金融政策,，債券買的人少了允許丙類賬戶存在，債券市場熱鬧則取消丙類賬戶，不顧市場有交易者有成熟的交易路徑,。
建立金融秩序,、取締龐氏騙局，先決條件是各方尊重市場,、遵守游戲規(guī)則,，作弊者立即清除嚴(yán)懲，否則無論信托還是民間融資還是互聯(lián)網(wǎng)金融,，最終會(huì)滑向高收益龐氏騙局的泥潭,。