如果說在半年多前余額寶剛呱呱落地的時候，很多人對它還是有點(diǎn)不以為然的話,，那么到了今天恐怕已經(jīng)沒有誰再敢輕視它了。這不僅僅是因?yàn)橛囝~寶的規(guī)模在極短時間內(nèi)神速膨脹到了1500億元以上，從而助推了原本名不見經(jīng)傳的天弘基金一躍而成業(yè)內(nèi)份額規(guī)模的老大，還因?yàn)楦鞔蠡鹉酥零y行都在紛紛仿效這種模式,，陸續(xù)推出了這個“寶”那個“寶”，以至于形成了所謂的余額寶現(xiàn)象,。由此,，長期以來我國居民以活期存款為主的現(xiàn)金管理模式開始發(fā)生顛覆性的變化，余額寶上線因此成了一件極有意義且影響深遠(yuǎn)的大事情,。
余額寶的功能是建立了一個客戶數(shù)據(jù)的導(dǎo)入系統(tǒng)，使得那些手上有閑置資金的客戶,，可以十分方便地將錢款投入相應(yīng)的貨幣市場基金,，從而獲取較活期存款高得多的收益。這在剛過去的甲午春節(jié)長假期間表現(xiàn)得尤為突出,。其實(shí),，貨幣市場基金在我國已存在了10多年，它以投資銀行票據(jù),，高等級債券,，參與銀行間資金市場回購以及購買銀行協(xié)議存款等形式，實(shí)現(xiàn)在資金安全前提下的增值,。貨幣市場基金原本在海外市場很常見,，而到了我國，由于多方面的原因，長年來只是在一些機(jī)構(gòu)客戶與少數(shù)個人投資者中推廣,，成為小眾品種,。這里的一個關(guān)鍵問題是，貨幣市場基金管理費(fèi)低,，對于基金公司來說是有名而利有限,，因而缺乏推廣積極性。而余額寶橫空出世后,，通過發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)向千千萬萬的人推廣,，其相對較高的利率產(chǎn)生了極強(qiáng)的示范效應(yīng)，大大普及了貨幣市場基金,，這在降低基金推廣成本的同時,，也為人們更方便、更靈活地投資創(chuàng)造了條件,。值得一提的是,，余額寶等在發(fā)展過程中，正好遇到市場資金利率抬高的時機(jī),，貨幣市場基金的7天年化收益率從以前的4%左右上升到了6%上下,，這就給投資者帶來了強(qiáng)烈的沖擊，相比活期存款要高出15倍甚至更多的收益,，而實(shí)現(xiàn)這一切只要稍稍動動手指,，這樣產(chǎn)品一經(jīng)推出，想不受歡迎也難,。
不過,，余額寶現(xiàn)象的意義，卻并不只在于給投資者提供了一個良好的現(xiàn)金管理工具,，其更大的作用在于推動了我國利率市場化的進(jìn)程,。利率市場化是我國金融改革的大方向，但在存款利率仍然受到管制的背景下,，最現(xiàn)實(shí)的出路只有從理財(cái)產(chǎn)品中去尋找,。而余額寶的功能恰恰在于把已初步具有市場化利率色彩的貨幣市場基金推向了眾多投資者，讓大家看到現(xiàn)金的市場價格到底是多少,。過去,，因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ，很多人只知道活期利率是0.35%,，現(xiàn)金存活期也就是心甘情愿地接受這點(diǎn)收益,。但是很清楚，這絕對不是市場化的利率,。而有了余額寶之后,，非專業(yè)人士也能很容易地了解到市場真實(shí)的無風(fēng)險利率是多少,，這就形成了現(xiàn)金管理的新模式。在這里,，互聯(lián)網(wǎng)金融的平等性與開放性特征得到了最充分的顯現(xiàn),，銀行在現(xiàn)金管理模式上的封閉與相對壟斷局面也就被打破了。換言之,，這為利率市場化做出了有益的探索,。在這個意義上說，余額寶現(xiàn)象確實(shí)值得認(rèn)真研究,。表面上,，余額寶只是一種現(xiàn)金管理工具，但本質(zhì)上卻是實(shí)現(xiàn)利率市場化的銳器,。
毫無疑問,，余額寶等新產(chǎn)品終結(jié)了商業(yè)銀行躺著也賺錢的好日子。大家看到,，過去作為獲取凈息差基礎(chǔ)的活期存款正在被貨幣市場基金所蠶食,，而余額寶等產(chǎn)品現(xiàn)在較高的收益，也在無形中推升了資金市場的收益率,。很清楚,，在利率市場化大趨勢下，商業(yè)銀行越早擺脫對活期儲蓄的過度依賴才會越主好,，因?yàn)檫@樣才能真正體現(xiàn)出商業(yè)銀行自身的核心競爭力,。反過來，人們也不必太擔(dān)心余額寶會抬高資金市場的利率,，因?yàn)閺拈L期來看,，隨著其規(guī)模的擴(kuò)大，也就是供應(yīng)的增加,，又會起到平抑市場利率的作用,。說到底，余額寶只是在矯正原先因?yàn)樾畔�,、工具等不對稱而被扭曲的利率,，而這無論是對投資者，還是對金融機(jī)構(gòu),，以及對市場秩序來說，在本質(zhì)上都是大好事,。所以,，在我國推進(jìn)利率市場化的進(jìn)程中，余額寶是有其特別的貢獻(xiàn)的,，而余額寶必然還將在現(xiàn)金管理市場方面贏得更大的發(fā)展空間,。