一邊是管制利率的銀行時(shí)不時(shí)鬧“錢荒”,，另一邊卻是民間融資凸現(xiàn)高息放貸難,。這是市場(chǎng)的無形力量對(duì)管制的有形之手的“抗議”與挑戰(zhàn)，無形之手的市場(chǎng)在金融業(yè)靜悄悄地發(fā)揮出的力量勢(shì)不可擋。無疑,，解決問題的根本之道在于加快利率市場(chǎng)化改革步伐,，而利率、匯率和資本項(xiàng)目可兌換市場(chǎng)化改革是相互聯(lián)系,、密不可分的一個(gè)整體,。為此，我們熱切期待2014年金融改革能整體推進(jìn),，寄望市場(chǎng)在資源配置上的決定性作用能深度滲透到金融業(yè)!
在一元復(fù)始,、萬象更新的辭舊迎新時(shí)刻，某商業(yè)銀行基層網(wǎng)點(diǎn)員工心里卻有點(diǎn)煩,。從2013年12月最后幾天儲(chǔ)蓄存款的“拼殺”之中尚未喘過氣來,，2014年一季度開門紅儲(chǔ)蓄存款任務(wù)又壓下來了。任務(wù)目標(biāo)一年比一年大,，與個(gè)人薪酬掛鉤比例一年比一年高,。更郁悶的是，這一年多儲(chǔ)蓄存款任務(wù)完成難度越來越大,。銀行基層網(wǎng)點(diǎn)人員發(fā)現(xiàn),，客戶對(duì)儲(chǔ)蓄存款變得越來越冷淡，儲(chǔ)蓄存款吸引力越來越弱,。按照一位銀行基層員工說法,，如果不是各類理財(cái)產(chǎn)品短暫留住了一部分儲(chǔ)蓄存款，銀行儲(chǔ)蓄存款“自然”上升部分幾乎絕跡,。
與此同時(shí),，各種非銀行金融機(jī)構(gòu)比如小額貸款公司、擔(dān)保公司的高息存款,，非銀行金融機(jī)構(gòu)比如證券公司,、信托公司五花八門的理財(cái)產(chǎn)品，民間各種高息存款,，資金回報(bào)都高出銀行儲(chǔ)蓄利率許多倍,。無奈之下，銀行也不得已采取了應(yīng)對(duì)之策,，推出了利率遠(yuǎn)高于存款利率的銀行理財(cái)產(chǎn)品,。
這種現(xiàn)象，造成了當(dāng)下我國金融市場(chǎng)事實(shí)上的資金價(jià)格雙軌制：一邊是受上限管制的存款利率,，另一邊是市場(chǎng)化形成的資金價(jià)格,。最終當(dāng)然是市場(chǎng)的無形之手擊敗了管制的有形之手，受上限管制的儲(chǔ)蓄存款利率失去了對(duì)貨幣資金的吸引力,，而貨幣資金則奔向了回報(bào)更高的社會(huì)融資渠道,。去年6月和12月的兩度“錢荒”,，說到底，還是管制和市場(chǎng)博弈的結(jié)果,。在管制利率下,，商業(yè)銀行穩(wěn)定性的儲(chǔ)蓄存款大量流失，轉(zhuǎn)而通過理財(cái)產(chǎn)品和同業(yè)市場(chǎng)拆借的幾乎都是短期的貨幣資金,，加上短借長用現(xiàn)象,，勢(shì)必導(dǎo)致一輪又一輪的短暫性“錢荒”。
無疑,，解決問題的根本之道在于加快利率市場(chǎng)化改革步伐,，攻克利率改革的最后一座堡壘—存款利率上限管制。對(duì)放開存款利率的最大擔(dān)心,，是會(huì)造成融資成本較大幅度的上升,，從而加重實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)。這種擔(dān)心不無道理,。但是,，我們要相信市場(chǎng)的力量。利率較大幅度上升,，必然驅(qū)使貨幣資金供給大幅度增加,，從而無形中起到平抑資金價(jià)格的作用。同時(shí),，資金價(jià)格上升,，必將抑制資金需求，同樣也能在無形中平抑資金價(jià)格,。需求和供給原理告訴我們，供需博弈的結(jié)果,，一定會(huì)很快形成資金的均衡價(jià)格,。相信許多人近期時(shí)不時(shí)會(huì)接到一些詢問是否需要貸款的短信。這個(gè)現(xiàn)象說明,，雖然社會(huì)融資包括民間借貸成本畸高,，但逐漸開始形成買方市場(chǎng)，即貸款者在尋找借款者,，高成本融來的資金高息放貸出去已顯得有點(diǎn)困難了,。
一邊是管制利率的銀行時(shí)不時(shí)鬧“錢荒”，另一邊卻是民間融資凸顯高息放貸難,。這是市場(chǎng)的無形力量對(duì)管制的有形之手的“抗議”與挑戰(zhàn),，歸根結(jié)底還是市場(chǎng)力量在發(fā)揮著巨大的隱形作用。無形之手的市場(chǎng)在金融業(yè)靜悄悄地發(fā)揮出力量勢(shì)不可擋,。順著這個(gè)趨勢(shì),，我們寄望市場(chǎng)的力量在2014年的利率市場(chǎng)化進(jìn)程中能完全發(fā)揮作用,。
利率市場(chǎng)化的改革，自然離不開匯率市場(chǎng)化的推進(jìn),。在匯率不完全市場(chǎng)化情況下推進(jìn)利率市場(chǎng)化總不免瘸腿和短腿,。任何要素市場(chǎng)化，都需要一個(gè)完全不受管制,、全球范圍內(nèi)自由流動(dòng),、充分競(jìng)爭(zhēng)的要素環(huán)境。否則,，形成的價(jià)格就可能是被扭曲的,。央行已經(jīng)表態(tài)，將盡快使得匯率形成機(jī)制主要依靠市場(chǎng)力量,。因而,，2014年市場(chǎng)在匯率形成上起決定性作用可期。
匯率市場(chǎng)化也不可能單兵突進(jìn),，匯率市場(chǎng)化與資本項(xiàng)目可自由兌換改革密切相關(guān),。如果匯率市場(chǎng)化了，而決定匯率的一大項(xiàng)——資本項(xiàng)目仍受管制,，那么,，缺了一大要素所形成的匯率就會(huì)扭曲人民幣價(jià)格，無法真實(shí)反映與其他國家貨幣的比價(jià),。只有在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目都完全自由流動(dòng),、自由兌換的情況下形成的人民幣匯率，才可能是充分,、真實(shí)和完整的均衡匯率,。
利率、匯率和資本項(xiàng)目可兌換市場(chǎng)化改革是相互聯(lián)系,、密不可分的一個(gè)整體,。為此，我們熱切期待2014年金融改革能整體推進(jìn),。
利率,、匯率和資本項(xiàng)目可兌換市場(chǎng)化改革，將為銀行業(yè)改革奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ),。民間資本自行發(fā)起,、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立商業(yè)銀行應(yīng)快馬加鞭、急速推進(jìn),。這不僅關(guān)系到金融資源的公平配置,，還關(guān)系到讓金融資源的雨露更多滋潤中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題，而從金融體制本身來說,，金融市場(chǎng)主體越多元化,，競(jìng)爭(zhēng)才越充分,，從而使得利率能更真實(shí)更準(zhǔn)確地反應(yīng)市場(chǎng)的訴求，進(jìn)而能使市場(chǎng)力量充分發(fā)揮作用,。
銀行業(yè)的市場(chǎng)化改革離不開存款保險(xiǎn)制度和銀行退出機(jī)制的保駕護(hù)航,。民營資本可興辦銀行后，隨著無數(shù)中小民資銀行的誕生,，出金融亂子或?qū)?huì)成為常態(tài),。其中一個(gè)最為敏感的現(xiàn)象就是“喂款恐慌”，即我們通常所說的銀行擠兌,。一旦有人不能馬上從銀行提到存款,，其他存款人立馬就會(huì)緊張起來，害怕他們的錢也會(huì)化為泡影了,。在這種恐慌心理的驅(qū)動(dòng)下,，存款人就會(huì)蜂擁進(jìn)入銀行，即使是健康的銀行也無法頂住這種瘋狂的提款要求,。在1893年,、1895年和1907年，美國都曾受到過銀行恐慌的沖擊,。20世紀(jì)30年代大蕭條中的銀行恐慌,，曾迫使9000多家銀行瞬間倒閉。痛定思痛,，后來美國聯(lián)邦政府無奈之下給存款人保證：無論銀行發(fā)生什么情況,，除最大的存款者之外，所有存款人都可以取回他們的存款,。因此,，存款者在意識(shí)到有麻煩的時(shí)候不必再急著沖向銀行，不必一窩蜂奔向銀行擠兌了,。再后來,，美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)起了“最后的清償者”的責(zé)任，牽頭成立了“聯(lián)邦存款保險(xiǎn)系統(tǒng)”,，確保為健康的銀行提供資金以解決臨時(shí)流動(dòng)性問題。存款保險(xiǎn)制度的建立,，具有雙重重要作用：確保存款者的資金不受損失,，更重要的是防止恐慌性的銀行擠兌，進(jìn)而穩(wěn)定整個(gè)金融秩序,。因此,，在銀行業(yè)市場(chǎng)化改革的大潮中，盡快出臺(tái)存款保險(xiǎn)制度已成了2014
年的頭等大事,。此外,，在破產(chǎn)法基礎(chǔ)上擬定出臺(tái)存款類金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例,，是建立金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制、實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)所必需的,。我們也期待這類條例越早頒布越好,。
總之，2014年,，中國金融業(yè)期待市場(chǎng)的力量,，期待市場(chǎng)在資源配置上的決定性作用能深度滲透到金融業(yè)!