12月22日，上證所官方微博表示：因境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場(chǎng)為取樣范圍所編制的指數(shù)成份股和權(quán)重分布調(diào)整,，12月20日
(上周五)個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉(cāng),，導(dǎo)致建設(shè)銀行、中信銀行,、交通銀行和伊利股份等相關(guān)股票尾盤異動(dòng),。筆者認(rèn)為，個(gè)中原因或許不會(huì)如此簡(jiǎn)單,。
上周五顯然是一個(gè)非�,！疤貏e”的日子，既是銀行季度結(jié)息日，又恰逢股指期貨合約交割日,，也是境外指數(shù)機(jī)構(gòu)以滬深市場(chǎng)為取樣范圍所編制的指數(shù)成份股和權(quán)重分布的調(diào)整日,。雖然這三個(gè)日子出現(xiàn)了
“共振”，但卻不應(yīng)該是滬市上演尾盤異動(dòng)的理由,。像建行,、交行等權(quán)重股瞬間暴跌，也存在“被操縱”嫌疑,。
個(gè)別QFII跟蹤指數(shù)進(jìn)行調(diào)倉(cāng),，僅僅利用尾盤幾分鐘時(shí)間，無(wú)論是從操作時(shí)間上,，還是對(duì)市場(chǎng)影響上,，無(wú)疑都值得商榷。事實(shí)上,，QFII完全可以分步平穩(wěn)地進(jìn)行,，而無(wú)須用如此極端方式。A股市場(chǎng)的指數(shù)型基金,，也常常遭遇成份股調(diào)整的調(diào)倉(cāng)問(wèn)題,，但給投資者的感覺是在無(wú)聲無(wú)息中悄然完成，根本不會(huì)像個(gè)別QFII那樣掀起這么大“波瀾”,。
個(gè)別QFII“調(diào)倉(cāng)”所造成的負(fù)面影響是巨大的,。一方面，由于上述四家公司是權(quán)重股,，對(duì)指數(shù)影響不言而喻,，其大幅暴跌走勢(shì)，也波及其他大盤藍(lán)籌,，像平安銀行,、格力電器等都因之遭遇巨單砸盤出現(xiàn)暴跌，進(jìn)而引發(fā)指數(shù)下挫,。另一方面,，權(quán)重股大跌，引發(fā)市場(chǎng)恐慌,，股價(jià)處于低位時(shí)投資者紛紛拋售股票,。然而本周一，像建行,、交行,、中信等都出現(xiàn)上漲走勢(shì)，上周五尾盤拋股者無(wú)疑被狠狠地抽了一記“耳光”,，也凸顯出尾盤異動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),。
因此,，透過(guò)此次尾盤異動(dòng)，市場(chǎng)應(yīng)該關(guān)注其所造成的風(fēng)險(xiǎn),。更值得關(guān)注的是,，從此前光大證券
“烏龍指”，到此次個(gè)別QFII所謂的調(diào)倉(cāng)引發(fā)的市場(chǎng)暴跌,，類似現(xiàn)象為何不斷被重演,。筆者以為，要化解光大“烏龍指”與此次尾盤異動(dòng)等股市“黑天鵝”產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),，只能通過(guò)有效的市場(chǎng)監(jiān)管才能達(dá)到目的,。
其一，推出熔斷機(jī)制,。目前國(guó)內(nèi)在股指期貨交易中除了實(shí)行漲跌停板制度外,，還引入價(jià)格熔斷機(jī)制。前不久,，滬深交易所專門為重啟IPO制定的防范市場(chǎng)“炒新”相關(guān)通知中，當(dāng)掛牌新股價(jià)格達(dá)到一定漲跌幅時(shí),，也引入熔斷機(jī)制,，以防范新股炒作風(fēng)險(xiǎn)。但對(duì)于其他個(gè)股而言,，無(wú)論其如何瘋狂,，都無(wú)法實(shí)施熔斷機(jī)制。熔斷機(jī)制有“熔而斷”和“熔而不斷”兩種表現(xiàn)形式,，筆者認(rèn)為A股市場(chǎng)應(yīng)該采取“熔而斷”制度,，即單位時(shí)間內(nèi)個(gè)股或指數(shù)達(dá)到一定漲跌幅時(shí)，熔斷機(jī)制將發(fā)揮作用,。如果推出熔斷機(jī)制,，光大“烏龍指”對(duì)市場(chǎng)的傷害或許會(huì)小得多。
其二,，對(duì)成份股交易情況保持實(shí)時(shí)監(jiān)控,。目前A股市場(chǎng)編制的諸多指數(shù)中，以滬深300指數(shù)最具代表性,。由于滬深300指數(shù)所代表的公司,，其市值、權(quán)重還是影響力等方面,，都不是其他指數(shù)所代表的公司能夠比擬,，而且，境外指數(shù)機(jī)構(gòu)從A股取的樣本,，也基本上來(lái)自滬深300公司,，因此，對(duì)這300家公司從成交量與成交價(jià)格上進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)大范圍異動(dòng)即采取果斷措施予以停牌,，至少能減緩尾盤異動(dòng)對(duì)市場(chǎng)形成的負(fù)面效應(yīng),。
其三，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)懲,。懲罰股市“黑天鵝”中的違規(guī)行為,，并不是市場(chǎng)監(jiān)管唯一目的，重在警示后來(lái)者讓其懸崖勒馬,。就本次事件而言,，上證所在“進(jìn)一步核查”之后，如果發(fā)現(xiàn)個(gè)別QFII利用調(diào)倉(cāng)之名,，行操縱市場(chǎng),、從中牟利之實(shí)，那么就應(yīng)該對(duì)其“殺無(wú)赦,，斬立決”,。