在新股擴容與不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市的雙重壓力的沖擊下,，創(chuàng)業(yè)板迎來了一次大的調(diào)整,。
撇開創(chuàng)業(yè)板的暴跌，僅就“創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市”的規(guī)定而論，這是非常正確的,。根據(jù)證監(jiān)會11月30日發(fā)布的《關于在借殼上市審核中嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標準的通知》，借殼上市由趨同提升到等同IPO標準,，并不得在創(chuàng)業(yè)板借殼上市,。這一規(guī)定不僅有利于形成創(chuàng)業(yè)板“寬進嚴退”的市場機制，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,，而且也有利于抑制市場上的投機炒作之風,，培養(yǎng)投資者理性投資的理念。并且從股市的健康發(fā)展來看,，不僅創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市,，而且主板市場同樣也應該不允許借殼上市。
當然,，需要厘清的是,，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市不等于創(chuàng)業(yè)板不允許上市公司進行正常的并購重組，實際上,，不允許創(chuàng)業(yè)板公司借殼上市,，并不影響創(chuàng)業(yè)板公司進行正常的并購重組。畢竟并購重組是企業(yè)發(fā)展過程中的正常行為,，是有利于企業(yè)做大做強的,。而且這是企業(yè)的自主行為，作為管理層來說,，是不會加以禁止的,。所以作為投資者來說，需要清楚這二者的區(qū)別,，不要錯誤地把“創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市”理解成了“創(chuàng)業(yè)板不允許并購重組”,，這二者其實是不同的，前者是創(chuàng)業(yè)板公司被其他公司收購了,，后者是創(chuàng)業(yè)板公司去收購其他公司,。
不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市，這一規(guī)定對于創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展是有積極的推進作用的,。它促使創(chuàng)業(yè)板公司必須要有上進心,，在發(fā)展中要有危機意識,，不能像一些主板公司那樣，最后把自己弄得就只剩下一個“殼”了,。因此,，早早地給創(chuàng)業(yè)板公司打預防針，這就促使創(chuàng)業(yè)板公司只能前進,，不能后退,。
正因如此，不允許借殼上市的規(guī)定是有利于活躍創(chuàng)業(yè)板公司并購重組的,。因為創(chuàng)業(yè)板公司要做大做強,，必然不能放過適當?shù)牟①徶亟M機遇，使自己的公司能夠在市場上爭得一席之地,，甚至成為行業(yè)的佼佼者,。若能做到這一點，這將是“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”這一規(guī)定對創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展做出的最大貢獻,。
當然,，執(zhí)行“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”的規(guī)定，需要防止“曲線借殼”的可能性,，即將“借殼上市”分兩步走,，先收購有關公司的部分資產(chǎn)，讓其實際控制人成為公司的大股東,，過一段時間后再次收購該公司的資產(chǎn),，讓該大股東成為公司的最大股東�,；蛘咄ㄟ^限售股套現(xiàn)的方式,，原來的控股股東退出第一大股東的位置，進而達到讓新的公司實際控制人上位的目的,。對于這一點,，監(jiān)管部門要提前拿出對策。否則,，“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”的規(guī)定就有可能流于形式,。
更重要的是，執(zhí)行“不允許在創(chuàng)業(yè)板借殼上市”的規(guī)定,，還要防止公司實際控制人“棄殼而逃”的局面出現(xiàn),。即在公司實際控制人將所持股份基本套現(xiàn)的情況下，公司的生死已與其關系不大,，允不允許其他人借殼對公司原控股股東來說已不重要,，原有的公司實際控制人隨時都可以閃人。為防止這類事情的發(fā)生,，監(jiān)管部門有必要規(guī)范限售股減持,，比如規(guī)定在任何時候公司實際控制人的持股不得低于公司總股本的25%,。否則，一旦股份減持完畢公司原有的實際控制人完全可以棄殼而逃,，留下中小投資者來為一個空殼買單,。