盡管阿里巴巴如今牛氣沖天,，可以將IPO放眼全球任意挑選市場,，似乎主動權(quán)盡在手中，但實際上其選項相當(dāng)有限,，錯過香港,，阿里巴巴損失會很大。
從估值上看,，中國內(nèi)地當(dāng)然是一個更優(yōu)選項,，中國大陸投資者一向有“土豪”風(fēng)范，打新股之風(fēng)會幫助阿里巴巴募集更多資金,，投資者會參照騰訊，甚至一開始就給阿里巴巴更高估值,。另外,，在中國內(nèi)地經(jīng)營企業(yè)官權(quán)力是不得不考慮的對象，以往經(jīng)驗表明,，一旦企業(yè)遇到問題,，企業(yè)所在地政府就跟自己遇到問題一樣積極主動予以幫助。在海外上市,，地方政府即使有心也鞭長莫及,。可是中國內(nèi)地IPO停擺,，囤積了一眼看不到頭的擬上市隊伍,，即使開閘也不可能讓阿里巴巴插隊，輪到阿里巴巴也不知會到猴年馬月,，而阿里巴巴與雅虎對賭2015年上市,。另外，如果阿里巴巴要上市,，為海外上市打造的股權(quán)結(jié)構(gòu)也要改造,，這也需要時間，在中國內(nèi)地上市,，發(fā)審委考核的關(guān)鍵點之一,，是大股東的股權(quán)是否確定，以確定經(jīng)營是否持續(xù)穩(wěn)健,，阿里巴巴占少數(shù)權(quán)益的管理層通過合伙人控制上市公司做法,，在中國內(nèi)地還是新鮮事,，這一關(guān)也不容易過。
所以,，一開始阿里巴巴就沒有選擇內(nèi)地,，不僅僅是IPO停擺，關(guān)于上市的繁文縟節(jié)讓這些IT,、互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的企業(yè)優(yōu)先選擇海外,。
中國企業(yè)海外上市集中地是美國和香港，兩個地方上市速度都快,，但是在估值上,，美國市場遠沒有香港理想，這其中原因眾多,，當(dāng)初中國企業(yè)赴美上市時,，也給予高估值，因為有龐大中國市場這個想象空間,，但后來因為不斷有造假出現(xiàn),，美國投資者選擇用腳投票，近年來不少IT企業(yè)選擇從美國退市,。
香港市場有不少中國內(nèi)地投資者,，他們對內(nèi)地企業(yè)熟悉，相同文化背景讓他們更傾向于認(rèn)同,，
上市公司和投資者溝通容易,。而在美國，中國投資者數(shù)量還相對較少,。
根據(jù)紐交所和納斯達克的反應(yīng),，美國人不在乎阿里巴巴是否合伙人制，他們認(rèn)為市場自會調(diào)整,，面對美國歡迎態(tài)度,，阿里巴巴態(tài)度模棱兩可。阿里巴巴態(tài)度模糊,，是因為在阿里巴巴心目中,，香港仍是最理想的上市地。
阿里巴巴一開始就希望在香港上市,，他們與港交所進行溝通,，但合伙人制沒有得到支持。隨后馬云宣布不在港交所上市,，現(xiàn)在看來有點在賭氣,，不然阿里巴巴董事局主席馬云、首席執(zhí)行官陸兆禧等高層,，也不會在10月25日,、26日兩天,，在杭州舉行媒體溝通會，就阿里巴巴香港IPO事宜,，與香港媒體對話,。
阿里巴巴通過合伙人方式，破除如今世界通行的同股同權(quán)的管理方式(這種方式?jīng)Q定經(jīng)營層對股東負(fù)責(zé)),，將管理層凌駕在股東之上,，來自管理層的合伙人以類似元老院的方式，來決定阿里巴巴如何運營,。多數(shù)股權(quán)不掌握在管理層手中,，始終是馬云要考慮的問題，合伙人制則可防患于未然,。但對監(jiān)管者和中小股東而言,，這實在是一個挑戰(zhàn)。
峰回路轉(zhuǎn)的是,，港交所高層最近主動釋放出緩和意向,，建議市場探討引入“非常規(guī)”股份架構(gòu)，以吸引阿里巴巴等創(chuàng)新型公司來港上市,。香港財政司司長曾俊華稱對修改上市規(guī)則持開放態(tài)度,。港交所發(fā)言人稱有關(guān)問題將交由上市委員會及證監(jiān)會決定。
港交所橄欖枝已經(jīng)伸出,，阿里巴巴將如何反應(yīng)?我們拭目以待。