阿里巴巴上市再度引發(fā)市場關(guān)注,。因為其合伙人制度未能得到港交所的認可,，阿里巴巴赴港上市的大門似乎被關(guān)閉。日前有媒體報道稱,，阿里巴巴的IPO之路,，或?qū)⑼七t到明年，上市地點除了熱議的香港,、美國,，上海也成為新的選項。
阿里巴巴上市欲募集資金129億美元,，折合人民幣約800億元,。考慮到A股的IPO至今未重啟,，以及800億元的巨額融資行為,，雖然阿里巴巴將上海也作為選項，但如果其融資的額度不能大幅縮減,，A股其實也已將其拒之門外,。更何況，阿里巴巴的合伙人制度,、海外注冊地等因素或?qū)⒊蔀槠銩股上市的“攔路虎”,。從這個意義上講，阿里巴巴赴美國上市或許更理想,，也能達到馬云等合伙人堅持的要求,。
當新浪、搜狐等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛赴美上市,，而A股投資者難分食其成長的一杯羹時,，當在港交所掛牌的騰訊公司股價10年漲幅超過百倍，而A股投資者只能遠遠地“欣賞”時,，對于投資者而言,，當然更希望有阿里巴巴這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司“蒞臨”A股。然而,，當阿里巴巴真的將上海作為選項時,，或許我們剩下的只有無奈,。
由于港交所無法給予阿里巴巴上市豁免，而阿里巴巴又堅守合伙人制度的底線,，兩者之間至今沒有形成“交集”,。對于港交所來說，在游戲規(guī)則面前一視同仁,，比吸納阿里巴巴一家公司上市更有實際意義,。如果此次因為阿里巴巴而放棄了原則與要求，那么今后將會產(chǎn)生更多的“阿里巴巴”,，港交所也將變成特權(quán)者的市場,，這對其他公司是不公平的。更嚴重的是,，這對港交所今后的發(fā)展與吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市將生產(chǎn)巨大的負面影響,。因此，如果因為阿里巴巴而失信于整個市場,，其代價必將是巨大的,。
港交所對阿里巴巴說“不”值得尊敬，也是一個市場監(jiān)管者應有的作為與表現(xiàn),。事實上,，除了此次對阿里巴巴說“不”之外，港交所值得A股市場監(jiān)管者學習的地方并不少,。
任何一個市場的新股上市都必須遵守游戲規(guī)則,，而規(guī)則的紅線則不能逾越，否則將損害到投資者的利益,。而在A股市場中,，僅僅就新股上市而言，存在的漏洞并不少,。
比如,，《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》對發(fā)行人主體資格作出了“自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上”的規(guī)定,，“但經(jīng)國務院批準的除外”,。正是因為有了此條款，諸多其時并不符合上市條件的企業(yè)紛紛通過“特批”這一“綠色通道”混進A股市場,。特批上市,，在市場中造就了新的不公平，也導致游戲規(guī)則的紅線被逾越,。
港交所此次對阿里巴巴說“不”,，再次引起市場震撼的同時，更值得監(jiān)管部門學習,。誕生20余年來,，A股市場不僅在制度建設上與港交所等成熟市場存在差距,，在執(zhí)行力、維護市場公平等方面同樣如此,。港交所對阿里巴巴說“不”，無疑又給A股的管理者上了一堂生動的監(jiān)管課,。