當(dāng)前,，世界經(jīng)濟(jì)再次步入“多事之秋”,，無疑美國債務(wù)風(fēng)暴正成為讓全球市場神經(jīng)緊繃的最大風(fēng)險(xiǎn)源頭。美債大限倒計(jì)時導(dǎo)致美國“技術(shù)性違約”風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升,，鑒于美元和美債在全球金融體系中的主導(dǎo)地位,，全球經(jīng)濟(jì)和全球金融市場面臨著新一輪嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
美國政府稅收與開支之比約為0.7：1,，財(cái)政狀況幾乎是“入不敷出”,，美國聯(lián)邦政府手頭的300多億美元資金僅夠維持到10月17日就將告罄。從目前形勢看,，政府持續(xù)關(guān)門大有與債務(wù)上限談判合并之勢,，大大增加了談判的復(fù)雜程度和艱巨程度。
美國兩黨政治僵局不可避免地導(dǎo)致全球“負(fù)和博弈”,。從美國國內(nèi)情況看,，一旦債務(wù)違約,，政府被迫停止發(fā)放養(yǎng)老金、聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn),，停止向政府雇員和合同工支付工資,，政府開支減少影響公共投資，包括裁員導(dǎo)致失業(yè)率上升,，處于復(fù)蘇進(jìn)程中的美國經(jīng)濟(jì)就可能夭折,。
而就對全球的溢出效應(yīng)而言則更復(fù)雜：首先，美國短期國債收益率飆漲至5年新高,，美債波動性風(fēng)險(xiǎn)急速上升,，美債利率大幅上升，導(dǎo)致全球融資和借貸成本上升,，資金鏈出現(xiàn)緊張,。
其次，全球資本流動出現(xiàn)劇烈波動,，資本可能大幅回流美國尋求避險(xiǎn),，全球股市特別是新興市場股市會受到較大沖擊，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能出現(xiàn)大量拋售,。
再次,，美國債務(wù)違約直接導(dǎo)致無法償還所欠債務(wù)，如向債權(quán)人支付到期的本金和利息,。在美國的國債構(gòu)成中,，除政府外的其他部門(包括美國社保基金,、美聯(lián)儲等)持有約40%,，美國居民投資者持有約30%，作為最大債權(quán)國的中國持有1.28萬億,，占比為8%,，日本緊隨其后持有1.14萬億。一旦美國債務(wù)違約,，這些資產(chǎn)將面臨美債直接貶值風(fēng)險(xiǎn)和日后如何重新定價的風(fēng)險(xiǎn),。
最后，一系列連鎖反應(yīng)將導(dǎo)致全球需求急劇萎縮,，工業(yè)生產(chǎn)大幅下滑,，全球經(jīng)濟(jì)“二次觸底”將不可避免。從這個角度而言,，美國兩黨不至于不惜拼上國家信用垮塌來換取政治籌碼,，因?yàn)檫@將直接危及美國債務(wù)依賴性體制的生存，因此,，美國政府可能繼續(xù)采取拖延戰(zhàn)略以避免實(shí)際違約。
美國是以“債務(wù)”作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ)的。簡單來說,，美國政府不能發(fā)行美元，政府融資是通過發(fā)債來實(shí)現(xiàn)的,。美聯(lián)儲必須以購買國債的數(shù)量決定印刷美元的數(shù)量。美國政府向美聯(lián)儲賣出國債,，美聯(lián)儲向其提供等額美元,，可見，美國的“美元本位制”本質(zhì)上是由“債務(wù)本位制”所決定的,。
事實(shí)上,，衡量一國債務(wù)是否違約要考慮兩個因素：一是償債能力，一是償債意愿,。從償債能力角度看,，美國債務(wù)增長規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增速。擺在美國面前的財(cái)政風(fēng)暴只是冰山一角,。在美國的財(cái)政結(jié)構(gòu)中有大量的社會保險(xiǎn)盈余,，這部分社會保險(xiǎn)盈余被用于政府開支，但是隨著美國嬰兒潮進(jìn)入退休高潮期后,，未來社會保險(xiǎn)開支會逐步增加,，從而擠占其他財(cái)政支出。同時,，如果不增加社保稅,，那么社會保險(xiǎn)盈余將逐步減少。根據(jù)國會預(yù)算辦公室預(yù)測到2016年后,，社�,；饘⒊掷m(xù)出現(xiàn)赤字。
另一方面,，奧巴馬在第二任期中必然會加強(qiáng)醫(yī)療改革，醫(yī)療支出在其預(yù)算中也將逐步提高,。因此,，總體來看，隨著美國嬰兒潮的退去,，將導(dǎo)致美國財(cái)政赤字進(jìn)一步惡化,。
從這個角度而言，美國發(fā)生“債務(wù)違約”是一種“已知的未知”,，即美國財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)和債務(wù)上調(diào)的空間越來越小,，決定了美國發(fā)生“債務(wù)違約”只是時間問題，但何時發(fā)生,、以何種形式發(fā)生,，則還是一個未知數(shù),。