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9月27日，三五互聯(lián)發(fā)布公告,，稱收購對象中金在線上半年業(yè)績不如預(yù)期，可能會對公司重大資產(chǎn)購買方案構(gòu)成重大的實(shí)質(zhì)性影響,，方案存在重大的不確定性及終止可能性。筆者認(rèn)為，目前資產(chǎn)重組已淪為資本玩家炒作股價(jià)的幌子,，此風(fēng)當(dāng)剎,。
三五互聯(lián)自2月4日開始停牌，5月4日發(fā)布收購預(yù)案,，公司擬以2.1億元收購中金在線100%股權(quán),，并在預(yù)案中稱
“考慮到標(biāo)的資產(chǎn)歷史以及目前的業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，公司預(yù)計(jì)標(biāo)的公司未來三年有能力達(dá)到預(yù)測凈利潤數(shù)”,。5月6日,，三五互聯(lián)復(fù)牌后，股價(jià)連拉五個(gè)漲停板,，6月26日和27日三五互聯(lián)董事長龔少暉通過其控制的公司趁機(jī)減持600萬股,，套現(xiàn)5000多萬元。
其實(shí),，中金在線的實(shí)際控制人也是三五互聯(lián)監(jiān)事會主席,，三五互聯(lián)對中金在線的實(shí)際經(jīng)營狀況應(yīng)該說了如指掌，現(xiàn)在卻說中金在線業(yè)績不行,，收購由此可能泡湯,，這讓人懷疑資產(chǎn)收購只不過是公司制造出來的股價(jià)炒作題材，其真正目的不過是二級市場的股價(jià)炒作,。
在A股市場,，上市公司只要公布資產(chǎn)收購等重組預(yù)案，炒家就會借題發(fā)揮,，至于資產(chǎn)收購等重組最終是否成行,，炒家并不在乎，他們只想利用制造出來的股價(jià)波動來謀取差價(jià),。為此,，上交所專門下發(fā)《上市公司重大資產(chǎn)重組信息披露工作備忘錄——第九號上市公司終止重大資產(chǎn)重組的信息披露（試行）》，規(guī)定要排查自本次重大資產(chǎn)重組預(yù)案披露之日起至因本次終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)開始停牌之日止,，前十大股東,、前十大流通股東、交易對方及其他內(nèi)幕信息知情人等在利空出臺前提前逃跑的內(nèi)幕交易行為,。
不過《備忘錄》僅局限于滬市，僅局限于構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的交易,，另外文件層次較低,，僅是規(guī)范上市公司信息披露的文件。僅從規(guī)范上市公司信息披露的角度,，就想防止資本玩家利用重大資產(chǎn)重組做幌子然后推高股價(jià)再趁高減持的資本新玩法,，這非常困難，筆者認(rèn)為應(yīng)該出臺更為嚴(yán)格且有剛性的舉措，來彌補(bǔ)其中漏洞,，建議：要防止大股東在敏感期將燙手山芋轉(zhuǎn)給其他不知情的投資者,，可規(guī)定，如果上市公司宣布重大資產(chǎn)重組方案,，那么在此之后,，至股東大會審議議案前的敏感期內(nèi)，上市公司前十大股東和前十大流通股東如果拋售股票,，而后來重大資產(chǎn)重組卻宣布終止,，那么拋售股票獲得的差價(jià)應(yīng)歸上市公司所有，差價(jià)指實(shí)際賣出價(jià)與宣布重組方案終止后一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)平均值的差價(jià),。
另外本案中還有一個(gè)值得關(guān)注的問題,，那就是與資產(chǎn)收購等資產(chǎn)重組消息相伴生的市場操縱。資產(chǎn)收購對上市公司內(nèi)在價(jià)值有一點(diǎn)影響,，但一般影響并不大,，尤其上市公司收購資產(chǎn)往往需要付出巨大溢價(jià)代價(jià)，因此在成熟市場,，實(shí)行資產(chǎn)收購一方的股價(jià)往往會因此下跌,，但A股市場就是這么神奇，不管是重大重組還是一般重組,、不管是實(shí)質(zhì)利好還是實(shí)質(zhì)利空,，只要有點(diǎn)風(fēng)吹草動，炒家都要爆炒一番,，一些公司在重組消息披露后出現(xiàn)連續(xù)“一字”無量漲停,，應(yīng)非普通投資者所為，而應(yīng)是主力借題發(fā)揮炒作,，這涉嫌股價(jià)操縱,。
綜合來看，目前上市公司搞假重組的越來越多,，上市公司與炒家聯(lián)合,，上市公司炮制資產(chǎn)重組消息，炒家負(fù)責(zé)股價(jià)運(yùn)作,，資產(chǎn)重組最終是否成功,，本來就有一些不確定因素，這成為有關(guān)方面擺脫資產(chǎn)重組失敗責(zé)任的最好借口,。但是資產(chǎn)重組消息的發(fā)布以及資產(chǎn)重組失敗消息的公布,，加上炒家對股價(jià)操控引導(dǎo)，卻可以引起股價(jià)的暴漲暴跌,，一些內(nèi)幕信息知情人,、內(nèi)幕信息制造者以及市場炒家,，他們基本知道資產(chǎn)重組的最終結(jié)局，屢屢利用這些內(nèi)幕信息低吸高拋漁利,。因此,，對利用真假資產(chǎn)重組進(jìn)行股價(jià)操縱、內(nèi)幕交易的行為,，必須加大打擊力度,，否則長久以往，市場將陷入畸形炒作局面,，難以為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供什么正能量,。
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