從國家資產(chǎn)負(fù)債表的角度看，養(yǎng)老金是很大一塊隱性負(fù)債,，我國現(xiàn)行的養(yǎng)老金制度已經(jīng)越來越難以適應(yīng)嚴(yán)峻的養(yǎng)老壓力,，做實養(yǎng)老金空賬,、建立多元化養(yǎng)老保障體系,，提高養(yǎng)老金統(tǒng)籌層級與養(yǎng)老基金投資勢在必行,。
我國是全球唯一老年人口超過1億的國家,，也是全球老齡化速度最快的國家,。第六次人口普查資料顯示：2010年我國60歲以上人口為1.776億,，占人口總數(shù)的13.26%，其中65歲以上人口為1.19億人,，占8.87%�,！笆濉睍r期是我國人口老齡化加速發(fā)展期,，預(yù)計到2015年，我國老年人將達(dá)到2.16億,，約占總?cè)丝诘?6.7％,，年均凈增逾800萬，并將超過新增人口數(shù)量,。
一直以來老齡化被看做是與“人口紅利”相對的“人口負(fù)債”,。人口老齡化確實會給經(jīng)濟(jì)增長帶來許多挑戰(zhàn)和沖擊，老齡人口數(shù)量的增加,，將導(dǎo)致用于養(yǎng)老的資源總量的增加,，比如需增加有關(guān)養(yǎng)老的財政支出、提高企業(yè)養(yǎng)老金的支付水平和配置更多與養(yǎng)老有關(guān)的公共設(shè)施等,。這些都意味著國民收入分配格局以及經(jīng)濟(jì)資源配置格局的改變,。同時勞動力嚴(yán)重短缺也將帶來經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出下降，儲蓄率下降,，導(dǎo)致投資減少等等,。
作為一種公共產(chǎn)品，是政府主導(dǎo)還是市場力量的選擇歷來是社會養(yǎng)老保障模式關(guān)注的焦點,。西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家率先進(jìn)入老齡化社會,，建立了福利國家制度，并開始推行從出生補貼到喪葬費的一攬子福利計劃,。在這種國家保障的模式下,，政府承擔(dān)了公民各種社會保障的資金來源與待遇支付職能，但是我們能否完全照搬西方完全福利化的國家保障養(yǎng)老模式？
中國養(yǎng)老金支出正面臨著越來越大的壓力,，這是中國比較沉重的“隱性負(fù)債”之一,。數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前我國社會基本養(yǎng)老制度的覆蓋人口約為2.6億,，其中1.9億人為繳費人口,，而另外7000萬人為領(lǐng)取養(yǎng)老金的人，養(yǎng)老金支出面臨非常大的壓力,，出現(xiàn)了比較大的資金缺口,。
我國養(yǎng)老金缺口可以從三個口徑來觀察：第一種是當(dāng)期累計的賬面余額，即歷年養(yǎng)老金收入和支出相抵后的余額,。第二種是當(dāng)期賬面余額與應(yīng)當(dāng)積累的余額之間的差距，用這個口徑度量,，可以肯定存在缺口,，統(tǒng)籌賬戶部分嚴(yán)重收不抵支，只好挪用個人賬戶資金,。第三種是預(yù)計養(yǎng)老金收入和養(yǎng)老金承諾之間的差距,。未來的缺口實際上也包含在內(nèi)。2011年底,，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險個人賬戶為2.5萬億元,，但是個人賬戶實有資金2703億元，空賬金額高達(dá)2.2萬億元,。
一方面是不斷增加的養(yǎng)老保障需求,，而另一方面卻面臨著非常大的養(yǎng)老資金壓力，那么中國應(yīng)該選取什么樣的模式呢,？中國的養(yǎng)老體制安排需要與“未富先老”的國情相一致,。在較低收入水平下解決中國養(yǎng)老問題，既要考慮人口老齡化對現(xiàn)行養(yǎng)老保障體系的挑戰(zhàn),，又要考慮財政壓力量力而行,，防止對長期增長帶來沖擊。因此,，我們需要從可持續(xù)性角度對中國養(yǎng)老保障體制改革進(jìn)行評估,，并結(jié)合人口老齡化趨勢和經(jīng)濟(jì)增長前景，兼顧“效率”和“公平”,，建立可持續(xù)多層次的養(yǎng)老保障體系,。
1994年，世界銀行首次向各國政府推介建立三支柱養(yǎng)老金制度的思想和建議,。第一支柱是強制和非積累制的,，是由政府管理的DB型制度；第二支柱是由市場管理的強制性DC型積累制；第三支柱是自愿性養(yǎng)老儲蓄,。在我國人口結(jié)構(gòu)發(fā)生快速變遷,、傳統(tǒng)家庭養(yǎng)老保障功能萎縮、政府財政支付壓力加大的情況下,，推進(jìn)社會化養(yǎng)老共建保障模式應(yīng)該是符合中國國情的首選模式,。而這種多元支撐的社會化養(yǎng)老保障模式就需要養(yǎng)老公共服務(wù)體系、社會化養(yǎng)老機構(gòu),、社會養(yǎng)老保險,、企業(yè)補充養(yǎng)老保險和個人儲蓄性養(yǎng)老保險等一系列制度設(shè)計的全面跟進(jìn)：
第一個層次，應(yīng)通過針對老齡人口的福利政策,，建立退休養(yǎng)老待遇與工資增長脫鉤,，與物價上漲相掛鉤，真正讓老齡化福利與國民的收入增長同步,。
第二個層次：完善養(yǎng)老補貼制度,，延續(xù)居家養(yǎng)老模式。從真正體現(xiàn)“供養(yǎng)與反哺”的血脈相承和中華道德傳統(tǒng)的角度看,，居家養(yǎng)老模式還是最被認(rèn)可的,，但要看到新的年青一代面臨的是“421”的家庭結(jié)構(gòu)，政府如何通過各種養(yǎng)老補貼制度,，為其減負(fù)至關(guān)重要,。
第三個層次：加大社會基本養(yǎng)老保險的執(zhí)行力度。由政府,、企業(yè)和個人三方統(tǒng)籌模式,，即企業(yè)和個人為主，政府提供補貼,，實行現(xiàn)收現(xiàn)付籌資方式,，是一種強制儲蓄型的養(yǎng)老保障模式。
第四個層次：要積極壯大養(yǎng)老基金規(guī)模,，為養(yǎng)老基金保值增值尋找出口,。對于養(yǎng)老金既要體外
“輸血”還要自身“造血”。全國社�,；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率為9.8%,，而基本養(yǎng)老保險基金的投資收益率大多時間不到2%，甚至還沒有跑贏通脹,。
與國外發(fā)達(dá)國家相比,，我國養(yǎng)老資金占比相當(dāng)?shù)汀＠�,，養(yǎng)老基金占GDP的比例最高的是挪威,，為83%左右,，日本是25%，美國是15%,，中國只占到GDP的2%,。因此，無論如何為養(yǎng)老金尋找增值渠道,，并拓寬養(yǎng)老金融資渠道都是未來的必然趨勢,，應(yīng)該在防范風(fēng)險的前提下，積極拓展股票投資,、債券投資,、私募基金以及主權(quán)財富基金的投資，真正成為中國人養(yǎng)老的“財富池”,。