在創(chuàng)業(yè)板,、股指期貨,、轉(zhuǎn)融通等順利推出，特別是期指平穩(wěn)運(yùn)行3年之后,，國債期貨的獲批其實(shí)是順理成章的事情,。這也意味著時(shí)隔18年之后,，國債期貨將再次蒞臨市場(chǎng)。盡管近期光大證券發(fā)生了烏龍指事件,，但來自中金所的消息稱,，國債期貨各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正有序進(jìn)行。
無論是創(chuàng)業(yè)板還是股指期貨,，當(dāng)初推出時(shí)都會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定程度上的影響,。比如創(chuàng)業(yè)板首批28家公司掛牌時(shí)，就吸引了資金的強(qiáng)烈關(guān)注,。眾多資金的紛紛追捧,，必然會(huì)波及滬深主板與中小板的資金面,。股指期貨也一樣。當(dāng)年期指推出后,，滬深股市曾產(chǎn)生一波下跌行情,，雖然與市場(chǎng)本身的疲弱有關(guān)，但也與期指的上市有關(guān),。
國債期貨到底會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生何種影響,，市場(chǎng)上亦是仁者見仁，智者見智,。監(jiān)管部門表態(tài)稱,，國債期貨上市不會(huì)影響股市運(yùn)行和走勢(shì)。其理由是,，與股指期貨相比,，國債期貨專業(yè)性強(qiáng)，波動(dòng)小,，上市初期參與者規(guī)模有限,，機(jī)構(gòu)投資者參與需要一個(gè)過程，保證金規(guī)�,？赡鼙裙芍钙谪浉�,，不會(huì)明顯分流股市資金。也有觀點(diǎn)認(rèn)為,，期指推出時(shí)也沒有顯著地分流股市資金,，股票與債券是不同的兩個(gè)市場(chǎng)，國債期貨對(duì)股市資金分流作用就更有限了,。但投資者對(duì)于國債期貨的上市,，明顯還是存在恐懼的。
國債期貨對(duì)股市的影響如何,，或許“3·27”事件后股市的表現(xiàn)更能說明問題。因?yàn)?995年發(fā)生了“3·27”國債期貨丑聞,，國債期貨被緊急叫停,。在此消息刺激下的當(dāng)年5月18日，滬深股市發(fā)生“井噴”,，上證指數(shù)以暴漲27.26%的幅度開盤,，收盤報(bào)漲30.99%，次日股指再接再厲繼續(xù)大漲12.09%,。此后若非監(jiān)管部門出臺(tái)利空進(jìn)行打壓,，股市無疑會(huì)進(jìn)一步向上拓展空間。股市之所以牛氣沖天,，與市場(chǎng)認(rèn)為國債期貨謝幕后,，其中的資金會(huì)進(jìn)入股市有關(guān),。因此，認(rèn)為國債期貨上市對(duì)股市影響有限的說法是站不住腳的,。
另一方面,，期指上市時(shí)，主要由散戶打頭陣,，像基金,、券商等機(jī)構(gòu)投資者最初是嚴(yán)禁進(jìn)入的。即使后來監(jiān)管部門放行,，也只允許其進(jìn)行套保操作,。國債期貨上市后，首先進(jìn)入的仍將是散戶,，這些散戶將主要來自股市,。由于近幾年來股市低迷，而股市中亦不乏尋找新的投資渠道的資金,，國債期貨的推出,，正好滿足了這些投資者的投資需求。
當(dāng)然,，國債期貨上市到底會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響,，關(guān)鍵在于股市與國債期貨兩個(gè)市場(chǎng)中，哪個(gè)會(huì)產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng),，而這卻是由資本的逐利性所決定的,。如果股市仍然像這幾年一樣低迷不振，如果投資者對(duì)市場(chǎng)沒有信心,，即使國債期貨不上市,，同樣會(huì)有資金棄市而逃，這已被近幾年的市場(chǎng)所證明,。如果股市存在賺錢效應(yīng)與財(cái)富神話,，不光國債期貨市場(chǎng)上的資金，其它領(lǐng)域的資金也會(huì)趨之若鶩,。
投資者常常關(guān)注諸如期指,、國債期貨、QFII,、RQFII等對(duì)市場(chǎng)的影響,，其實(shí)，只要A股的制度建設(shè),、市場(chǎng)監(jiān)管,、投資者利益保護(hù)等諸多方面能夠做到位，投資者就不會(huì)對(duì)市場(chǎng)沒有信心。國債期貨上市之所以會(huì)引起市場(chǎng)的恐懼,，與A股市場(chǎng)本身存在多方面的弊端與缺陷是密切相關(guān)的,。而這，亦是我們應(yīng)該努力的方向,。