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資產(chǎn)證券化的簡單理解，就是將缺乏流動性,、但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn),，通過在資本市場上發(fā)行證券的方式予以出售，以獲取融資,、提高資產(chǎn)流動性的一種方式。
資產(chǎn)證券化為原始權(quán)益人提供了一種高層次的新型融資工具,，不僅讓原始權(quán)益人能夠保持和增強自身的借款能力,，還能讓原始權(quán)益人能夠提高自身的資本充足率。同時,，與其他融資方式相比,，資產(chǎn)證券化還能在不失去對企業(yè)的經(jīng)營決策權(quán)和收益權(quán)前提下，降低原始權(quán)益人融資成本,。
于投資者而言,，購買資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以讓投資者在降低投資風(fēng)險、突破投資限制前提下,，獲得較高的投資回報和較大流動性,。于市場而言，資產(chǎn)證券化提高了資本市場的運作效率,，健全了多層次投融資架構(gòu),。
在監(jiān)管轉(zhuǎn)向和產(chǎn)業(yè)調(diào)整的大背景下，資產(chǎn)證券化毫無疑問是我國未來的金融創(chuàng)新方向,。不過,，從資產(chǎn)證券化概念來論，決定資產(chǎn)證券化關(guān)鍵在于基礎(chǔ)資產(chǎn)的可預(yù)期流動性,。而如何識別基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量和防范基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險,，不僅事關(guān)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大,，更關(guān)系到資產(chǎn)證券化系統(tǒng)風(fēng)險的可控。筆者認為,，我國目前在防控資產(chǎn)證券化風(fēng)險時,，最重要的就是警惕基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險。
首先,，要去掉資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)過程中的行政色彩,。是否選擇資產(chǎn)證券化方式進行融資，應(yīng)交由企業(yè)自主決策,。這方面,，地方政府最有可能存在干預(yù)動力，尤其是在目前城投債收緊和土地財政未完全改變的背景下,，需要高度警惕,。不然，資產(chǎn)證券化又會變成政府資產(chǎn)未來收益的提前兌現(xiàn),。
其次,，要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制作用，統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則,。目前涉及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門除了銀監(jiān)會,，還有證監(jiān)會和保監(jiān)會，很有必要強化金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機制,，完善相關(guān)的法律法規(guī)和統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管規(guī)則,，加強證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時消除各類風(fēng)險隱患,。此外,，還應(yīng)強化對中介機構(gòu)的管理，消除中介機構(gòu)在經(jīng)濟利益的驅(qū)動下弄虛作假的沖動,。
第三,，宏觀層面應(yīng)及時披露國內(nèi)外行業(yè)景氣度，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上盡可能不對某一行業(yè)產(chǎn)生較大沖擊,。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)最終依附于各行各業(yè)的具體企業(yè),，這些企業(yè)所屬行業(yè)的周期性變化不僅涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，也牽涉到持有證券化產(chǎn)品投資者的預(yù)期收益,。這就要求提供公共服務(wù)的政府一方面盡可能詳盡地披露國內(nèi)外相關(guān)行業(yè)的情況,，也要求政府在進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整時不宜對某一行業(yè)毫無征兆地大力調(diào)控。
第四,，嚴防資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的過度證券化,。美國次貸危機發(fā)生的主要原因，就是資產(chǎn)的重復(fù)打包泛濫，導(dǎo)致最終整個體系崩塌,。我國目前尚未出現(xiàn)打包再打包情況,，但如果沒有明確的規(guī)則加以令行禁止，在利益的驅(qū)動下,，這類潛在風(fēng)險也可能在我國上演,。
第五，盡快促成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的掛牌流通,。資產(chǎn)證券化本身就是為企業(yè)和金融銀行轉(zhuǎn)移風(fēng)險,、分散風(fēng)險和提供投資者渠道而設(shè)，應(yīng)加大此類產(chǎn)品的流通性和變現(xiàn)能力,，讓風(fēng)險在流通中定價和進一步分散,。在證券化的推進中，防范隨時可能出現(xiàn)的地雷,。
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