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國務(wù)院總理李克強(qiáng)28日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,，決定進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。筆者以為,，這一舉措不僅會實(shí)現(xiàn)盤活信貸資產(chǎn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的,，而且將對A股市場產(chǎn)生深刻影響，為市場整體估值的揚(yáng)升起到推動作用,。
我國信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)有了八年的試點(diǎn)基礎(chǔ),，所以此次進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)是水到渠成。2005年3月,，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式啟動,。受美國次貸危機(jī)和國際金融危機(jī)影響，2009年后,，試點(diǎn)一度處于停滯狀態(tài),。2011年繼續(xù)試點(diǎn)，共6家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了6單,、總計228.5億元的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,。試點(diǎn)八年來，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立,，產(chǎn)品發(fā)行和交易運(yùn)行穩(wěn)健,，發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者范圍趨于多元化，各項工作穩(wěn)步開展,，取得積極成效,。
今年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境異常復(fù)雜,，穩(wěn)增長,、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革是當(dāng)前和今后經(jīng)濟(jì)金融工作的大局。我國金融運(yùn)行總體穩(wěn)健,，但金融市場配置資源的效率和工具與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的要求不相適應(yīng),。因此，盤活金融市場資源就成為當(dāng)下非常重要的任務(wù)之一,。
6月19日,，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的政策措施，明確提出要優(yōu)化金融資源配置,，用好增量,、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級,，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
7月2日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》,，要求逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展,，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。國務(wù)院應(yīng)對國際金融危機(jī)小組第七次會議對此進(jìn)行了專題研究,，國務(wù)院有關(guān)部門一致贊同擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),。
從國外金融市場發(fā)展歷史和國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化實(shí)踐看，信貸資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)貨幣市場,、信貸市場,、債券市場、股票市場等市場的協(xié)調(diào)發(fā)展,，有利于提高金融市場配置資源的效率,。進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，也是鼓勵金融創(chuàng)新,、發(fā)展多層次資本市場的重要改革舉措,，可以有效優(yōu)化金融資源配置、盤活存量資金,，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
所謂資產(chǎn)證券化，簡單地說就是銀行通過“出售”打包之后的信貸資產(chǎn),，然后回籠已經(jīng)投放出去的資金,，再用于放貸，這對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供很大的幫助,，尤其是中小企業(yè)融資問題,。
信貸資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗,，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過資本市場融資,。銀行股占A股市場市值比重較大,，對A股市場走勢有重要的影響。因此,，銀行在通過信貸資產(chǎn)證券化增加利潤收入,，推動股價上漲的同時，也將拉動股票市場整體向上,。另外,，銀行通過大量的信貸資產(chǎn)證券化來融資，可以實(shí)現(xiàn)表內(nèi)資產(chǎn)表外化,，還可降低從資本市場上融資的成本和壓力,。
此外，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易,，在加快銀行資金周轉(zhuǎn)的同時，為投資者提供更多選擇,。同時,，這也對券商形成實(shí)質(zhì)性利好，擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模,，增加營業(yè)收入,。
據(jù)海通證券測算，如果不考慮新增信貸等因素,，保守估算,，中國可操作、有現(xiàn)實(shí)動機(jī)的信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模約2萬億元,。如此龐大的信貸資產(chǎn)證券化規(guī)模被盤活以后,，勢必將極大地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，A股市場整體估值也將實(shí)現(xiàn)大幅揚(yáng)升,。
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