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如果說股市是經(jīng)濟的晴雨表,，那么指數(shù)無疑是股市的溫度計,。這樣，投資者就可以依照“指數(shù)－股市－經(jīng)濟”的演繹規(guī)律來窺探經(jīng)濟發(fā)展的路徑,，部署投資策略,。指數(shù)本身的指向意義由此可見一斑,。
自2007年金融危機以來，上證指數(shù)僅在2008年10月的1664點至2009年8月的3478點間有一波像樣的反彈,，其后一直處在調(diào)整之中,，而且一波比一波低，給人的印象是A股的熊市“綿綿無絕期”,。正因為這樣,，自2011年以來，以上證指數(shù)為代表的中國股市連續(xù)位居全球股市跌幅榜首,。
很明顯,，這樣的指數(shù)走勢所反映的經(jīng)濟預(yù)期與中國經(jīng)濟的本來面貌相去甚遠。雖然由于受金融危機沖擊,，中國經(jīng)濟增速下滑,，而且面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級的壓力，但國內(nèi)生產(chǎn)總值7.5%以上的增速在全球仍是首屈一指,。與此同時,，中國經(jīng)濟在創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型等方面也取得了一些新進展,，以中小企業(yè),、民營經(jīng)濟為代表的市場經(jīng)濟的活力也在不斷增強。這樣的新趨勢、新變化可以從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢中窺見一二,。然而,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與上證指數(shù)的背離帶給市場的只有困惑，投資者在矛盾的指數(shù)中不斷糾纏,、掙扎甚至受傷,。
記得幾年前，上證指數(shù)失真曾幾度成為熱門話題,，改革指數(shù)設(shè)計的呼聲很高,。不過，自股權(quán)分置改革以后,，由于國有股與法人股獲得了流通權(quán),，指數(shù)失真的話題已很少被提及。但實際上,，指數(shù)不能反映經(jīng)濟趨勢的狀況不僅沒有得到改善,，反而越來越嚴重了。
其實,，指數(shù)背離經(jīng)濟的情況不只反映在上證指數(shù)上,，上證50、上證180,、深證成指等都存在類似的問題,。或許有人認為,，這些指數(shù)并沒有失真,，因為它們忠實地反映了其本該反映的東西，即尾大不掉的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與龐大臃腫的國有上市公司的市場表現(xiàn),。但事實上,，這些指數(shù)不僅失真，而且失真度還比較高,，因為它們幾乎屏蔽了新產(chǎn)業(yè),、新經(jīng)濟與新活力。新經(jīng)濟的發(fā)展勢不可擋,，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于市場機制作用的增強與新經(jīng)濟體系的成長與壯大,。在這樣的大背景下，上證指數(shù)們繼續(xù)失真的代價不可謂不大,。
為給投資者提供有益的指引,，為增強A股的活力，我們似乎應(yīng)該在指數(shù)上做點文章了,。
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