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對于我國地方政府的債務(wù)，近來輿論出現(xiàn)了強(qiáng)烈的擔(dān)憂之聲,。筆者的看法是,，對此，我們既要高度正視,，又要冷靜客觀,。從國際比較來看，我國地方政府債務(wù)畢竟還處在可控范圍內(nèi),，更存在著大幅改善的可能,。即便出了一些麻煩，只要控制在局部和個案層面,，就不會演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機(jī),，反而有利于制度建設(shè)。
根據(jù)2012年11月至2013年2月國家審計署對于地方政府債務(wù)的抽查,，在15個省會城市中,，有9個省會城市政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率超過100%。這被很多媒體稱為“資不抵債”,，好像就要成為下一個底特律市,。實際上，這其實是誤讀,。根據(jù)審計署的公告，債務(wù)率是指“債務(wù)余額與地方政府綜合財力的比率”，其分母是“地方政府綜合財力”這個流量概念,，而不是“資產(chǎn)”這個存量概念,。債務(wù)率超過100%不等于“資不抵債”。
從長期來看,，債務(wù)率常常會在投資項目初期夸大債務(wù)負(fù)擔(dān),，并不是一個好的指標(biāo)。在投資項目初期,，債務(wù)驟增而收入幾乎沒有變化,，這時債務(wù)率自然會暴增。隨著投資項目逐漸產(chǎn)生效益,，收入部分會逐漸增加,，而債務(wù)不變甚至有所減少，債務(wù)率會就會相應(yīng)下降,。投資項目的期限越長,，債務(wù)率在投資項目初期的“失真”程度就越大。實際上,，只要投資項目的收益大于成本,，債務(wù)率的短期暴增并不是問題。因此,，長期內(nèi)決定債務(wù)負(fù)擔(dān)的關(guān)鍵在于資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)質(zhì)量,。
當(dāng)然，即便債務(wù)率指標(biāo)存在缺陷,，還是可以用它做個粗略的國際比較,。不妨先看看美國底特律市的情況。底特律市2012年財政收入是12億美元,，今年預(yù)計會有所下降,，而目前公布的政府債務(wù)已超過180億美元。即便按照2012年的財政收入計算,，債務(wù)率也高達(dá)1500%,。而在上述我國9個省會城市中，即便加上政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù),，債務(wù)率最高者是220%,，和底特律比起來差遠(yuǎn)了。在我國其他城市中,，可能存在債務(wù)率更高的情況,，但應(yīng)該距離底特律還有相當(dāng)?shù)木嚯x。
不錯,，我國計算的地方政府債務(wù)可能沒有包括養(yǎng)老,、醫(yī)療方面的隱形負(fù)債,。但是，在考慮隱形負(fù)債的同時,，也需要考慮隱形資產(chǎn),，兩者同時納入進(jìn)來后對于我國地方政府債務(wù)率及資產(chǎn)負(fù)債率的影響是很不確定的。我國地方政府存在很多隱形資產(chǎn),，其中土地是最大的一項,。從廣義上來說，城市的土地都是國有的,，地方政府轄區(qū)內(nèi)所有城市的土地都由地方政府代為擁有,。從這個角度看，我國的地方政府要比世界上任何其他國家的地方政府都更有錢,。從狹義上來說,，政府部門的辦公樓是他們能夠自由支配的資產(chǎn)。這些辦公樓一般位于市中心,，地價昂貴,，價值驚人。
在重視債務(wù)負(fù)擔(dān)的長期視角的同時,，也要注意提高短期償債能力,。在這方面，可有多種措施,。
首先,，在開源方面可考慮開征住房轉(zhuǎn)讓收益的個人所得稅以及房產(chǎn)稅。今年頒布的房地產(chǎn)調(diào)控“國五條”實施細(xì)則明確規(guī)定,，對出售自有住房者,，通過稅收征管、房屋登記等歷史信息能核實房屋原值的,，應(yīng)依法嚴(yán)格按轉(zhuǎn)讓所得的20%計征,。可除了北京之外,，其他地方都沒有執(zhí)行這個政策,。房產(chǎn)稅，目前只有上海和重慶在試點,，還有待進(jìn)一步擴(kuò)大,。由于個人所得稅是中央和地方的共享稅，房產(chǎn)稅是完全的地方稅,，開征這些稅種有利于增加地方政府財政收入,，并可促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。對于應(yīng)開征的稅種不積極開征,，那些地方政府豈不是“捧著金飯碗要飯吃”,？
其次,，在節(jié)流方面不妨考慮增加長期債券的發(fā)行，提升債券信用等級,，以降低還本付息支出�,，F(xiàn)存的地方政府債務(wù)在融資安排上存在兩個問題：一是銀行貸款多,。據(jù)審計署的數(shù)據(jù),，78%左右的地方政府債務(wù)來自銀行貸款。銀行貸款的平均期限一般較短,，而投資項目的期限一般較長,。短期內(nèi)地方政府既要還本又要付息，財務(wù)壓力大,。二是主要由地方融資平臺出面融資,，利率較高。如更多發(fā)行長期債券,，那短期內(nèi)便就只付息不還本,，減輕財務(wù)壓力；如果由地方政府出面直接發(fā)行債券,，就能大幅降低利率,，減少利息支出。
最后,，在節(jié)流方面還可以考慮減少公租房,、多建限價房。公租房本應(yīng)滿足收入最低的那部分人群需要,，現(xiàn)在成了保障房的主體,，而公租房建設(shè)恰是地方政府債務(wù)迅速增加的一個重要原因。由于公租房建設(shè)需要投入大量資金,，其中很多必然來自負(fù)債,，而收益部分體現(xiàn)為租戶每年繳納的房租，不像限價房那樣在賣房后就能回收全部資金,。
過去三十多年,，我國地方政府通過信托公司、城市商業(yè)銀行,、基金會等不同的渠道大量借入資金,，多次出現(xiàn)問題，遭到中央政府的整治,。由于中國經(jīng)濟(jì)過去這些年始終能維持較快增長勢頭,，所以事情還好辦。隨著經(jīng)濟(jì)步入中,、低速增長階段,，再出現(xiàn)類似問題或有一發(fā)而不可收拾的可能,。因此，如果當(dāng)前對于地方政府債務(wù)的關(guān)注能引發(fā)制度重建,，促進(jìn)建立常規(guī)化的地方政府債務(wù)統(tǒng)計,、監(jiān)督和處理機(jī)制，順帶推動房地產(chǎn)和財稅方面的長期安排,，那將是化危為機(jī)的最佳之道,。
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