真實(shí)經(jīng)濟(jì)世界一般不會(huì)兌現(xiàn)靜態(tài)的假定,。投資之于經(jīng)濟(jì)增長至多只有工具價(jià)值,，經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上也沒有所謂的“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長”概念，至于進(jìn)出口,，只是經(jīng)濟(jì)體之間資源稟賦的一種互換,。唯有以知識(shí)為基礎(chǔ)，以技術(shù)創(chuàng)新抑或技術(shù)革命為源動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)增長才是持續(xù)有效的經(jīng)濟(jì)增長,。
在穩(wěn)增長成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策重要目標(biāo)指向的當(dāng)下,，為緩解經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的壓力,，作為強(qiáng)勢市場主體的各級(jí)各地政府，此刻再度拾起了投資政策工具,。預(yù)計(jì)隨著以基礎(chǔ)設(shè)施和項(xiàng)目改造為主要架構(gòu)的投資政策的陸續(xù)出臺(tái)與落實(shí),，下半年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有可能企穩(wěn)回升。不過,，盡管此輪投資被認(rèn)為結(jié)構(gòu)有所改良,，投資主體也相對合理，但筆者依然擔(dān)心此輪不乏定向刺激色彩的大手筆投資可能帶來的負(fù)效應(yīng),。
改革開放以來,，“投資”在中國經(jīng)濟(jì)增長的變遷史中一直占據(jù)著很大比重。直到今天,，投資依然是各級(jí)各地政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的首要依靠,。例如，今年上半年,，固定資產(chǎn)投資增長了20.1%,。上半年最終消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)率是45.2%，拉動(dòng)GDP上漲3.4個(gè)百分點(diǎn),；資本形成總額對GDP的貢獻(xiàn)率是53.9%,，拉動(dòng)GDP增長4.1個(gè)百分點(diǎn)；足見經(jīng)濟(jì)增長對投資的過度倚重,。用國家發(fā)改委主任徐紹史的話來說,，中國投資需求潛力依然巨大，支撐投資增長的基礎(chǔ)比較穩(wěn)固,，全年投資有望保持穩(wěn)定增長,。相應(yīng)的，下半年,，國家將采取多方面措施,，充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用和投資的關(guān)鍵性作用。
依照有關(guān)專家的說法,，新一輪投資主要是通過增量資金投入,，帶動(dòng)資本的存量結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而且政府不再大包大攬,，其資金只是起引導(dǎo)作用,，把更多投資機(jī)會(huì)讓給了民間和市場。相比差不多五年前的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，這次的確有諸多不同,。投資定位更準(zhǔn)確，目標(biāo)更明確，更有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和未來可持續(xù)發(fā)展,。此輪投資的目標(biāo)針對性,、投資結(jié)構(gòu)和投資主體相較于前一輪大規(guī)模刺激計(jì)劃確實(shí)有所改善。這是理當(dāng)肯定的,。
只是真實(shí)經(jīng)濟(jì)世界一般不會(huì)兌現(xiàn)靜態(tài)的假定,。首先,，看起來不缺錢的有關(guān)投資主體,，即便是民營資本，其最終用于此輪投資項(xiàng)目的資金依然主要來自于銀行信貸,；其次,，誰來管控投資風(fēng)險(xiǎn)一直是非常棘手的難題，事實(shí)上銀行在這個(gè)過程中所能起到的作用相當(dāng)有限,；再次,，今日中國的投資率早已達(dá)到上限，局部投資結(jié)構(gòu)的改善,，無法改變整體上產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的局面,，也無助于提高投資效率，如若缺乏有效監(jiān)督與執(zhí)行,，還會(huì)進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)失衡,，收入分配失衡、進(jìn)一步滋生腐敗,，加劇環(huán)境污染,，浪費(fèi)資源，推高資產(chǎn)價(jià)格,。
照理,，在常態(tài)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)是不可以被“刺激”的,。質(zhì)言之,，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)有效增長，本質(zhì)上不取決于投資或消費(fèi)驅(qū)動(dòng),，而取決于知識(shí),、信息、研發(fā)創(chuàng)新等所引致的技術(shù)進(jìn)步以及人力資本增長等核心內(nèi)生變量,。技術(shù)進(jìn)步的內(nèi)生化,，要求中國必須加大對研發(fā)與人力資本的投資，盡快實(shí)現(xiàn)要素價(jià)格市場化,，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,。
從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上看，所謂“投資”,、“消費(fèi)”,、“出口”三駕馬車,，本身并不構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生性動(dòng)力，至多只是經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)因素,，或者說是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的手段,。一國經(jīng)濟(jì)的長期增長，最終取決于內(nèi)生性技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí),。如果說,，僅僅依靠資本品的投放就能迅速拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，那么全世界最不缺資本品的國家就屬美國了,，而美國在2008年后深陷次貸危機(jī)泥沼時(shí)卻并沒有啟動(dòng)一攬子刺激計(jì)劃,，個(gè)中原因難道不值得細(xì)究嗎？這些年去過美國的人都看到了,，美國不少地方的基礎(chǔ)設(shè)施早已到了需要大規(guī)模升級(jí)換代的程度,，若是放在中國，說不定早已端出幾個(gè)“四萬億”投資計(jì)劃了,�,？墒敲绹�(jīng)濟(jì)的決策者和市場主體非常明白：假如沒有基于技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)，大規(guī)模的投資無異于飲鴆止渴,。因此,，美國這幾年在恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長方面主要采取了“出口倍增計(jì)劃”、“制造業(yè)回流”,，以及藉由美元本位來恢復(fù)金融業(yè)的活力,，美國經(jīng)濟(jì)也因此逐步走出了低谷。
相形之下,，2009年以來,，我國依靠大手筆投資盡管使自己在全球衰退泥淖中率先上岸，但由此付出的代價(jià)一點(diǎn)也不�,。簱]之難去的通脹陰影,、不斷推高的資產(chǎn)價(jià)格、日漸扭曲的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),、失衡加劇的內(nèi)外經(jīng)濟(jì),、愈發(fā)難控的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，每一項(xiàng)都是令決策層頭痛的高難度命題,。
可以說,，今日中國經(jīng)濟(jì)面臨的諸多復(fù)雜難題,，既是以往發(fā)展模式沉疴的陸續(xù)表達(dá),，也是經(jīng)濟(jì)遲遲未能戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型付出的邊際成本,。所有懂得經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)理的市場主體都應(yīng)該明白：投資之于經(jīng)濟(jì)增長最多只有工具價(jià)值，經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上也沒有所謂的“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長”概念，至于進(jìn)出口,，其實(shí)是經(jīng)濟(jì)體之間資源稟賦的一種互換,。唯有以知識(shí)為基礎(chǔ)，以技術(shù)創(chuàng)新抑或技術(shù)革命為源動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)增長才是持續(xù)有效的經(jīng)濟(jì)增長,。
因此,，在當(dāng)前和今后一段時(shí)期，穩(wěn)增長固然是各級(jí)各地政府施政的重要目標(biāo)指向,，調(diào)結(jié)構(gòu)也是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的基本動(dòng)作,，但落實(shí)到最根本的一點(diǎn)，還是在穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本面的同時(shí),，致力破解制約經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的諸多瓶頸,，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)邁向以技術(shù)進(jìn)步為源動(dòng)力的發(fā)展軌道,。在經(jīng)濟(jì)增長方式從要素驅(qū)動(dòng)型向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變的共識(shí)下,，政府亟須營造條件使技術(shù)創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力和市場主體的普遍行為。引導(dǎo)企業(yè)在承接世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與技術(shù)轉(zhuǎn)移,，加強(qiáng)與國際領(lǐng)先企業(yè)技術(shù)合作的基礎(chǔ)上,，加大對戰(zhàn)略領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)投資，力求突破關(guān)鍵核心技術(shù)瓶頸,。未來一段時(shí)期,，中國在加大對人力資本投資的同時(shí)，應(yīng)以前瞻性的技術(shù)投入和高質(zhì)量的技術(shù)改造引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體升級(jí),。加大對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)投資,，以期在關(guān)乎中國未來國際分工地位的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域突破核心技術(shù)的瓶頸，早日形成能支撐中國經(jīng)濟(jì)下一個(gè)增長周期的高端產(chǎn)業(yè)群,。