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國務(wù)院辦公廳昨天發(fā)布《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》,，要求拓展小微企業(yè)直接融資渠道，適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場對(duì)創(chuàng)新型,、成長型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，盡快啟動(dòng)上市小微企業(yè)再融資。
小微企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍,，在穩(wěn)定增長,、擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新,、繁榮市場和滿足市場需求等方面,，發(fā)揮著極為重要的作用。加強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù),，是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定就業(yè),、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)的重要內(nèi)容，事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局,。這次制訂的多項(xiàng)金融支持小微企業(yè)發(fā)展意見,，大的分類就有“確保實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款增速和增量‘兩個(gè)不低于’的目標(biāo)、加快豐富和創(chuàng)新小微企業(yè)金融服務(wù)方式,、著力強(qiáng)化對(duì)小微企業(yè)的增信服務(wù)和信息服務(wù),、積極發(fā)展小型金融機(jī)構(gòu)、大力拓展小微企業(yè)直接融資渠道,、切實(shí)降低小微企業(yè)融資成本,、加大對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)的政策支持力度和全面營造良好的小微金融發(fā)展環(huán)境”等八條意見。要而言之，筆者以為,，可以歸納為三條,。
第一條，強(qiáng)化現(xiàn)有大中型商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)的金融支持,，進(jìn)一步細(xì)化“兩個(gè)不低于”（即在風(fēng)險(xiǎn)總體可控的前提下,，確保小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均水平、增量不低于上年同期水平）的考核措施,，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)貸款比例,、貸款覆蓋率、服務(wù)覆蓋率和申貸獲得率等指標(biāo),，定期考核,，按月通報(bào)。在繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策,、合理保持全年貨幣信貸總量的前提下,，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，在盤活存量中擴(kuò)大小微企業(yè)融資增量,，在新增信貸中增加小微企業(yè)貸款份額,。
第二條，支持建立小型銀行或金融機(jī)構(gòu),，進(jìn)一步豐富小微企業(yè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)種類,，支持在小微企業(yè)集中地區(qū)設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等小型金融機(jī)構(gòu),，推動(dòng)嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營銀行,、金融租賃公司和消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)。
第三條,，拓展小微企業(yè)的直接融資渠道,。適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場對(duì)創(chuàng)新型、成長型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，盡快啟動(dòng)上市小微企業(yè)再融資,。建立完善“新三板”，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度,，增加適合小微企業(yè)的融資品種,。進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)。
只是,，若換個(gè)角度看,，第一條實(shí)際上是對(duì)現(xiàn)有的大中型商業(yè)銀行的行政規(guī)定，這對(duì)現(xiàn)在幾乎都是國有或國有控股的商業(yè)銀行來說,，當(dāng)然很有效,，尤其是在當(dāng)前急需減緩經(jīng)濟(jì)下行壓力的時(shí)候，更能立見實(shí)效。但對(duì)于作為企業(yè)的銀行來說,，行政規(guī)定的效用能維持多久呢,？而大量建立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等小型金融機(jī)構(gòu),，關(guān)鍵在于將民間資本引入合法的金融領(lǐng)域,，民間金融陽光化的根本在利率市場化。鑒于小微企業(yè)對(duì)較高利息的承受能力遠(yuǎn)比那些大中型國企強(qiáng),，一旦利率市場化,，現(xiàn)有的大中型商業(yè)銀行恐怕不見得就對(duì)小微企業(yè)不感興趣了。
所以,，筆者以為,，如果說上述兩條途徑因?yàn)槔适袌龌瘒易杂袝r(shí)間表而一時(shí)不能完全到位，那么直接融資的途徑在現(xiàn)時(shí)的情況下是特別適宜的,。直接融資中最方便,、現(xiàn)在馬上就能行動(dòng)起來的,，筆者認(rèn)為是私募債,。這能滿足小微企業(yè)和私募基金的雙向需要。
現(xiàn)今的私募基金往往缺少投資方向,。私募基金敢冒險(xiǎn),，國際上的私募基金成功率往往只有十分之一，但私募基金要求的回報(bào)率卻較高,。小微企業(yè)需要資金,，他們往往擁有新技術(shù)、新產(chǎn)品或者新的經(jīng)營模式,，更有創(chuàng)業(yè)者的夢想和冒險(xiǎn)精神,，雖然風(fēng)險(xiǎn)很大，一旦成功前景無限,。所以,，小微企業(yè)的私募債與私募基金能相互吸引。
現(xiàn)在的問題是要盡快制定相對(duì)完備的小微企業(yè)私募債執(zhí)行細(xì)則,，以便能在最短的時(shí)間內(nèi)讓小微企業(yè)得到實(shí)實(shí)在在的金融支持,。
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