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8月9日,，一件看似不起眼的新聞被發(fā)布：挪威石油基金成立公司治理咨詢委員會,，并任命三名英國公司治理和財(cái)務(wù)專家進(jìn)入該委員會,。三人分別是英國保險(xiǎn)協(xié)會前投資事務(wù)部門負(fù)責(zé)人彼得?蒙塔尼翁、英國《金融時報(bào)》專欄作家約翰?凱以及沃達(dá)豐,、勞埃德銀行以及哈默森公司董事托尼?沃森,。
這三人被選中蓋因其各自領(lǐng)域的專業(yè)素養(yǎng)和資歷。挪威石油基金首席執(zhí)行官英格維?斯勒格斯泰德解釋說,，這三名董事將充當(dāng)長期所有權(quán)問題以及某些特定問題的參謀,。據(jù)悉，該基金目前的重點(diǎn)工作是在其持股10億美元以上的公司治理中發(fā)揮更積極的作用,。
一句話：上述舉措,，都是為了向更積極的主動投資轉(zhuǎn)型�,？梢韵胍�,，這些新的調(diào)整，與下述動向有關(guān)：該基金近年正在加大投資全球尤其是新興市場的資本市場和房地產(chǎn)市場的力度,。地產(chǎn)資產(chǎn)在其投資中占比0.9%,，去年9月僅為0.3%，據(jù)說近年內(nèi)將升至5%,。同時還加大了中國等新興市場的股票投資,，2012年底已持有中國303家公司股票，投資回報(bào)率13%,。
筆者做了如是翔實(shí)的描述,，可不是為了介紹一個簡單的財(cái)富故事。上述事實(shí)的看點(diǎn)是,，這家北歐小國的主權(quán)財(cái)富基金,，目前已是全球最大且享有盛名，一向以穩(wěn)健著稱,，而今該基金正在進(jìn)行著轉(zhuǎn)型,。作為總資產(chǎn)達(dá)7600億美元的主權(quán)財(cái)富基金，轉(zhuǎn)型的動因既有國內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)因素,，亦有未來發(fā)展的考量,。
作為非歐盟成員國，挪威是受歐債危機(jī)影響較小的國家,，失業(yè)率只有3.5%,。不過，覆巢之下豈有完卵,，挪威也開始受到?jīng)_擊,，工業(yè)投資減少、失業(yè)率上升以及出口減少。最新公布的7月份CPI按年升幅加快至3%,，超出市場預(yù)期的2.3%,，PPI按年升幅則擴(kuò)至3%。這是個長期靠石油為生的國家,，而石油收入也開始減少,，挪威國家石油公司一季度稅前利潤僅為322億克朗，比去年同期減少252億克朗,。在這樣的背景下,，挪威又迎來大選年，工黨領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府受到的批評聲多了起來,，保守黨也討論稱如果重新掌握政權(quán),，將對石油基金一分為二進(jìn)行分拆，一塊專職做股票,，一塊專職做債券,。
從這些事實(shí)來理解，挪威石油基金的轉(zhuǎn)型舉措就不再顯得突兀,。作為最成功的石油產(chǎn)業(yè)基金,，挪威石油基金從1996年成立以來就仰賴石油為生（挪威的石油收益全部放入該基金），而基金又很好地為養(yǎng)老福利做好了準(zhǔn)備,�,；鸬某闪⒄厥加趯ι鲜兰o(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)過熱的矯正，在石油收入與國民經(jīng)濟(jì)之間建立起類似蓄水池的緩沖機(jī)制,�,；鹩膳餐胄型顿Y管理機(jī)構(gòu)（簡稱NBIM）管理，這一制度設(shè)計(jì)因其成效受到國際廣泛贊譽(yù),。該基金目前的價(jià)值相當(dāng)于挪威經(jīng)濟(jì)總量的40%以上,，2012年收益上漲13.4%，為有史以來第二好,。
由于身份特殊,，挪威石油基金向主動投資轉(zhuǎn)型亦在情理之中。這已不僅僅是策略的變化,，更是對挪威政治經(jīng)濟(jì)與輿論的因應(yīng),。加大對中國等新興市場的投資，是為了彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)敞口過大的風(fēng)險(xiǎn),；添兵買馬加大對所投資公司治理的影響,，是為了增強(qiáng)戰(zhàn)略性考量；加大對地產(chǎn)和股票市場的投資,，則是出于對未來全球投資機(jī)會的判斷,。2008年前后的次貸危機(jī),，幾乎干掉了挪威石油基金之前10年的全部收益。歐債危機(jī)會不會繼續(xù)發(fā)酵再干掉這幾年的收益,，也未可知。鑒于此,，轉(zhuǎn)型成為最正確的選擇,，結(jié)果如何仍有待觀察。
故事講到這里,，關(guān)于挪威石油基金的部分背景和經(jīng)驗(yàn)仍不應(yīng)舍棄,。作為國有財(cái)富基金，至少從過去來看,，國有化的標(biāo)簽并不是區(qū)分是否有績效的主要因子,，“高效率、低成本”仍是該基金的主要特點(diǎn),。盡管受到反對黨“財(cái)政政策不負(fù)責(zé)任,，經(jīng)濟(jì)過分依賴石油而毫無競爭力”的批評聲，該基金仍可作為全球依賴能源資源國家的榜樣,。
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