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創(chuàng)業(yè)板公司基本都打著高成長性的旗號。
355家創(chuàng)業(yè)板公司,，制造業(yè)和信息技術(shù)的公司最多,，使創(chuàng)業(yè)板公司極易受到市場資金的追捧。其中許多公司一方面享受著國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的呵護(hù)甚至財(cái)政,、科技創(chuàng)新等資金補(bǔ)貼,，一方面又通過增資擴(kuò)股包括配股、定增等方式不斷融資做大,。高估值的情形將長期存在,，但必須完善相關(guān)退市制度。
走過三年多時(shí)間的創(chuàng)業(yè)板,，在經(jīng)歷一個(gè)輪回的大起大落之后,，市場開始反思中國的創(chuàng)業(yè)板究竟哪些方面還存在不足，哪些方面又具有其他市場所不具有的優(yōu)勢，以眼前的路徑走下去會成為一個(gè)成熟的“中國版納斯達(dá)克市場”么,？
思考之一：創(chuàng)業(yè)板“三高”現(xiàn)象的存在具有一定合理性,，但不能任其泛濫，需要更多完善的制度設(shè)置,、監(jiān)管,、信息披露、投資者保護(hù)等相關(guān)法律法規(guī)配套,。
從2009年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司上市以來,，創(chuàng)業(yè)板上市公司的“三高”現(xiàn)象就一直如影隨形，雖然在近兩年監(jiān)管部門對相關(guān)上市制度與條款進(jìn)行了不斷完善,，新上市公司的“三高”現(xiàn)象有了較大下降與改觀,，但整體創(chuàng)業(yè)板“三高”的帽子依然揮之不去。
如果僅就市盈率而言,，創(chuàng)業(yè)板公司市盈率較主板市場略高或高出不少,，這種現(xiàn)象本身是市場所能接受的,，即使在美國納斯達(dá)克市場也普遍存在,，這也就是為何創(chuàng)業(yè)板作為一個(gè)高成長性與高風(fēng)險(xiǎn)性并存的市場存在與發(fā)展的理由。但高并不意味著可以泛濫成災(zāi),，以首批創(chuàng)業(yè)板上市公司為例,，除了高發(fā)行價(jià)、高市盈率等之外,，上市首日即股價(jià)翻倍甚至幾倍的現(xiàn)象讓市場與監(jiān)管層一時(shí)手足無措,，不得不一次次通過漲幅限制與臨時(shí)停牌等措施來調(diào)控。
反觀美國納斯達(dá)克市場,，較少有這種大面積的情形發(fā)生,。不是美國投資者們不瘋狂，而是在相對健全與完善的制度下,，過度瘋狂并不會帶給投資者如愿以償?shù)氖斋@,，這一點(diǎn)眾多追捧新股的中國二級市場投資者已經(jīng)飽嘗苦水，一旦上市首日高價(jià)位被套,，只能用“三年河?xùn)|,、三年河西”來安慰自己等待下去。
相對于主板市場而言,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三年多能走一個(gè)起落的來回已屬不易,，換作滬深主板市場，比如上市首日買入中石油之類的股票,，如今六年過去了,，股價(jià)依然只有上市首日高價(jià)的近六分之一，想回到48元的高位,，十年漫長路或許是唯一的可能,。
思考之二：新興產(chǎn)業(yè)或戰(zhàn)略性發(fā)展產(chǎn)業(yè)并不意味著所有創(chuàng)業(yè)板上市公司都具有高成長性,。
自創(chuàng)業(yè)板面世以來，創(chuàng)業(yè)板公司基本都打著高成長性的旗號,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，355家創(chuàng)業(yè)板公司，按照深交所的行業(yè)歸屬劃分,，制造業(yè)和信息技術(shù)的公司最多,，分別是252家和58家。而從近日百只創(chuàng)歷史新高的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股來看,，主要集中在科技,、醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備、機(jī)械板塊,，行業(yè)集中度比較高,，尤其是科技細(xì)分行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)電子。
正是這些高成長性的光環(huán),，使創(chuàng)業(yè)板公司極易受到市場資金的追捧,。與此同時(shí)，其中許多公司一方面享受著國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的呵護(hù)甚至財(cái)政,、科技創(chuàng)新等資金補(bǔ)貼,，一方面又通過增資擴(kuò)股包括配股、定增等方式不斷融資做大,。許多公司三年之后搖身一變就成為上百億元的大公司,，再非昔日之“小豆芽”，其成長性可謂快矣,。
數(shù)據(jù)顯示,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2012年12月4日創(chuàng)出階段新低585．44點(diǎn)時(shí)，355家創(chuàng)業(yè)板上市公司僅碧水源,、智飛生物,、湯臣倍健3家公司市值超過百億元。但截至今年8月5日,，創(chuàng)業(yè)板市值超百億元的公司達(dá)到17家,，其中最高的碧水源市值達(dá)416．75億元，已經(jīng)超過許多滬深股市的大盤藍(lán)籌股市值,。
而為了到創(chuàng)業(yè)板上市,，一些企業(yè)粉飾財(cái)報(bào)甚至弄虛作假，一旦成功上市即馬上業(yè)績變臉,。經(jīng)歷今年上半年排隊(duì)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)審核,，一些企業(yè)不得不退出排隊(duì)等候的隊(duì)伍，其中同樣不乏想蒙混過關(guān)者。
思考之三：高估值的情形將長期存在,，但必須完善相關(guān)退市制度,。
對于眼下的創(chuàng)業(yè)板，高估值已經(jīng)成為市場的共識,，但整體相對的高估值事實(shí)上從創(chuàng)業(yè)板面世以來就一直存在,，只是每當(dāng)指數(shù)高漲時(shí)會顯得格外突出。從歷史數(shù)據(jù)來看,，2010年12月份,，創(chuàng)業(yè)板指達(dá)到歷史高點(diǎn)，其整體市盈率達(dá)到72倍,，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為16倍,。如今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再次站上1200點(diǎn)附近時(shí),，截至8月5日,，滬深300指數(shù)成份股平均市盈率為9．21倍，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈率則高達(dá)54．17倍,。
盡管創(chuàng)業(yè)板市盈率之高眾所周知,，但市盈率的高并沒有阻擋投資者炒作的熱情，也正因此,，創(chuàng)業(yè)板才會在八個(gè)月時(shí)間里一路風(fēng)光而上,�,？梢灶A(yù)計(jì),，創(chuàng)業(yè)板高估值的現(xiàn)實(shí)一時(shí)半會將難以改變。唯一能提醒投資者的就是關(guān)注該公司是否有持續(xù)贏利能力,，畢竟業(yè)績才是最有用的說話工具,。
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