關(guān)于A股的段子屢有“猛料”,,最近爆紅的一則是:“還在談業(yè)績(jī)和估值的,,已經(jīng)輸在A股起跑線上了�,!睋�(jù)說(shuō)在微博上類似的表達(dá)被稱為“A股最牛逼的話”,,甚至被冠之以中國(guó)式炒股現(xiàn)象。 上述調(diào)侃折射了當(dāng)下A股現(xiàn)實(shí):以銀行股等為代表的大藍(lán)籌淪陷讓價(jià)值投資擁躉痛苦不堪,,而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),、手游、新興傳媒板塊股票牛氣沖天,。二八轉(zhuǎn)換遲遲不見動(dòng)靜,,價(jià)值投資者徒喚奈何? 中國(guó)式炒股被自已人嘲笑,,那美國(guó)式炒股又是什么樣的呢,?國(guó)內(nèi)投資者最熟悉的當(dāng)屬“股神”巴菲特,巴粉們對(duì)股神超長(zhǎng)期持有股票,獲得驚人投資收益的故事津津樂道,。近些年價(jià)值投資在A股漸成一派,,巴迷們功不可沒。但巴菲特式投資并非美股的全部,,主題投資在美股市場(chǎng)同樣精彩,。在過(guò)去一年里,美股最牛的25只股票中竟有3只零收入,,其中的克洛維斯醫(yī)藥公司,,今年以來(lái)股價(jià)暴漲近4倍,公司至少5個(gè)季度無(wú)任何收入,。另一只曼恩凱德生物股票業(yè)績(jī)同樣慘不忍睹,,連續(xù)幾季也是沒有任何收入,但公司股價(jià)上漲幾倍,。這些“零收入”藥商能躋身大牛,,靠的是富有想象力的空間甚至是顛覆性的題材�,?寺寰S斯是因治療卵巢癌等藥物的臨床測(cè)試效果良好而一炮走紅,,曼恩凱德更是靠糖尿病患者或不再需每天扎針、而通過(guò)吸入式胰島素控制血糖的專利產(chǎn)品打動(dòng)投資者,。這些公司的股價(jià)未來(lái)有兩種結(jié)局:如果相關(guān)產(chǎn)品最終獲得成功,,獲得美國(guó)FDA的上市批準(zhǔn),公司股價(jià)會(huì)繼續(xù)牛下去,;如果失敗,,股價(jià)很可能腰斬。但從現(xiàn)在股價(jià)表現(xiàn)看,,美國(guó)股民似乎愿意去賭它們的將來(lái),。 價(jià)值投資和投機(jī)應(yīng)該說(shuō)沒有太嚴(yán)格分野。美國(guó)豪華電動(dòng)車生產(chǎn)商特斯拉股價(jià)今年以來(lái)翻了幾倍,,牛得不行,。公司最初上市時(shí)也是頗受非議,被認(rèn)為是美國(guó)某億萬(wàn)富翁錢多練手的又一個(gè)翻版,,炒題材概念,。但隨著特斯拉財(cái)報(bào)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,電池儲(chǔ)能技術(shù)的不斷改進(jìn),,充電時(shí)間的有效縮短,,相關(guān)題材逐漸兌現(xiàn),遂成為今日投資者眼中的“大眾情人”,。反觀A股市場(chǎng),,有多少原先所謂的價(jià)值投資白馬股因黑天鵝事件致使股價(jià)一蹶不振,真正能穿越牛熊周期的好公司可謂少之又少。 主題概念投資發(fā)燙這一幕自A股開張以來(lái)多少次輪回上演,,市場(chǎng)各方再熟悉不過(guò),。就投資邏輯而言,國(guó)內(nèi)周期股的一敗涂地與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整唇齒相依,,而新興產(chǎn)業(yè)代表著未來(lái)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)走向,,其間的想象空間點(diǎn)燃了弱市淘金的興奮點(diǎn),局部財(cái)富效應(yīng)不斷膨脹放大,。因此,,從投資路徑看,對(duì)中國(guó)式炒股現(xiàn)象過(guò)多的糾結(jié)沒有太多必要,。如果相關(guān)上市公司認(rèn)認(rèn)真真履行信披義務(wù),,不玩陰的,甚至能搞出些實(shí)實(shí)在在的干貨,,皆大歡喜。但若心存不良,,沒完沒了的講故事,,甚至觸碰監(jiān)管底線,那是自作孽不可活,。
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