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目前創(chuàng)業(yè)板題材炒作較為兇猛,，最近有篇《一位公募基金經(jīng)理的懺悔》，說(shuō)“基金聯(lián)合一起用資金優(yōu)勢(shì)炒作小盤股,，達(dá)到聯(lián)合資金控盤程度,，大家推高股票價(jià)格，這樣可以保證公募基金的市值保持較好業(yè)績(jī),，這樣基金管理公司可以提取更高的基金管理費(fèi),，基金經(jīng)理的工資獎(jiǎng)金高,，業(yè)績(jī)排名高，表面上看似乎大家都好”,。若果真如此,，則這種基金扎堆炒作創(chuàng)業(yè)板題材的歪風(fēng)，是到了該整治的時(shí)候了,。
比如近來(lái)被暴炒的掌趣科技前十大流通股東中,，八家為基金或社保組合，而這種現(xiàn)象其實(shí)已很普遍,；基金二季報(bào)顯示,，356家創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，有141家進(jìn)入基金二季度前十大重倉(cāng)股行列,�,？梢哉f(shuō)，正是基金等大主力瘋狂涌入創(chuàng)業(yè)板,，才能鼓搗出如此瘋狂的泡沫,。
基金暴炒創(chuàng)業(yè)板科技、媒體和通信（TMT）等題材股,，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板估值水平遠(yuǎn)高于當(dāng)前A股整體估值水平,。截至7月19日，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為50倍,，而滬深300指數(shù)成分股平均市盈率僅為10倍,。創(chuàng)業(yè)板雖然有時(shí)髦炒作題材，但也早脫離了當(dāng)下成熟資本市場(chǎng)對(duì)這些行業(yè)的估值水準(zhǔn),。比如,，掌趣科技2012年凈營(yíng)收2.25億，凈利潤(rùn)為0.823億,，7月19日掌趣科技動(dòng)態(tài)市盈率218倍,、總市值高達(dá)147億。而在美國(guó)上市的具有相似行業(yè)題材的盛大游戲2012年凈營(yíng)收為人民幣46.82億,、凈利潤(rùn)為人民幣11.13億,，截至7月19日總市值為15.53億美元、市盈率8.2倍,。創(chuàng)業(yè)板泡沫由此可見(jiàn)一斑,。
支撐創(chuàng)業(yè)板高估值的還有公司的并購(gòu)手段。比如,，掌趣科技購(gòu)買海南動(dòng)網(wǎng)先鋒網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán),，并購(gòu)價(jià)折合市盈率14.19倍；為配合此次并購(gòu)，公司同時(shí)推出定向增發(fā)以募集并購(gòu)配套資金,，發(fā)行市盈率50倍左右,。由于掌趣科技購(gòu)買動(dòng)網(wǎng)先鋒支付的代價(jià)只有十幾倍市盈率，并購(gòu)后顯然有利于拉低掌趣科技數(shù)百倍市盈率,，即使為募集配套資金而定向增發(fā)的發(fā)行市盈率達(dá)50倍左右,，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前公司股票市盈率，定向增發(fā)也會(huì)部分拉低市盈率,。也就是說(shuō),，只要掌趣科技二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)保持足夠高位，就可一次又一次從市場(chǎng)定向增發(fā),，募集足夠多的并購(gòu)配套資金（定向增發(fā)對(duì)象仍有可能是基金）。
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主旋律是結(jié)構(gòu)調(diào)整,、轉(zhuǎn)型升級(jí),，但即使在手游等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，如不考慮成本,、不考慮效益的粗放式經(jīng)營(yíng),，資源錯(cuò)配以及低效使用，則非但無(wú)法推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展,，反而可能坑了這個(gè)行業(yè),，消費(fèi)者或服務(wù)對(duì)象最終還是難以得到他們最需要的好東西。為結(jié)構(gòu)調(diào)整而結(jié)構(gòu)調(diào)整,、為轉(zhuǎn)型而轉(zhuǎn)型,，沒(méi)有效益和質(zhì)量的調(diào)整轉(zhuǎn)型就可能失去了意義。
在二級(jí)市場(chǎng)瘋狂炒作的同時(shí),，原始股東和公司董監(jiān)高減持則是A股市場(chǎng)的固定節(jié)目,。5月13日，掌趣科技首發(fā)原始股東4804萬(wàn)股限售股解禁（占總股本的比例高達(dá)29%）,，華誼兄弟作為公司原始股東解禁套現(xiàn)數(shù)億元,。另外，掌趣科技兩位副總也或奔著減持套現(xiàn)離職而去,。據(jù)初步統(tǒng)計(jì),，截至7月17日，今年創(chuàng)業(yè)板重要股東套現(xiàn)已逾160億元,。
歷史上,，基金扎堆炒作制造了東方電子等個(gè)股泡沫，這也是推動(dòng)股市形成2005年至2007年泡沫牛市的主要力量,，其操作手法,，無(wú)非就是持續(xù)買入、拉抬，形成基金獲利效應(yīng),，然后吸引外圍資金購(gòu)買基金份額,，從而有更多后續(xù)拉抬彈藥。現(xiàn)在,，一些市場(chǎng)主體扯上經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整大旗,、貼上TMT等時(shí)髦標(biāo)簽后，毫無(wú)底線瘋狂投機(jī)炒作創(chuàng)業(yè)板,，這將制造一批批發(fā)行人億萬(wàn)富翁,，但泡沫同樣遲早必然破裂，給市場(chǎng)造成重創(chuàng),。而在這些市場(chǎng)運(yùn)作中,，還可能夾雜著諸多數(shù)不清道不明的擦邊球甚至利益輸送等違規(guī)行為。
目前創(chuàng)業(yè)板過(guò)高估值,，如果創(chuàng)業(yè)板IPO開(kāi)閘,，也將讓更多發(fā)行人坐享巨大的不當(dāng)利益，帶來(lái)財(cái)富不公平再分配等諸多負(fù)面效應(yīng),。筆者認(rèn)為,，這當(dāng)是直接制約創(chuàng)業(yè)板重新開(kāi)閘的重要因素。
不能再讓暴炒創(chuàng)業(yè)板題材的瘋狂勢(shì)頭蔓延下去了,。當(dāng)務(wù)之急,，應(yīng)針對(duì)基金公司扎堆創(chuàng)業(yè)板股票，查一查其中是否存在聯(lián)手操縱行為!
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