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中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼赴銀河證券專題調(diào)研,，聽取銀河證券匯報(bào)H股上市情況,，以及對(duì)資本市場(chǎng)的建議意見。報(bào)道說,，此次專題調(diào)研未涉及銀河證券A股上市事宜,。與此同時(shí),，近日有券商被監(jiān)管層要求填寫保薦企業(yè)財(cái)務(wù)信息反饋。擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有效期是半年,，即使延長也不過是7個(gè)月,，而目前80多家已過會(huì)企業(yè)中，大多數(shù)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還是截至2012年底的,。如果本月底這些已過會(huì)的企業(yè)新股不能發(fā)行，那么IPO重啟勢(shì)必再要向后延遲,，已過會(huì)的擬上市企業(yè)也必須重新填報(bào)最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),。
將上述兩個(gè)消息聯(lián)系起來，可以推斷出滬深股市的IPO不會(huì)很快重啟,。也正是IPO重啟將延遲,，使市場(chǎng)資金面壓力減輕，成為昨日大盤猛漲的原因之一,。
一再挪后IPO的重啟,，監(jiān)管層的主要考量，當(dāng)然是為了根本改善并且提振中國資本市場(chǎng),�,？墒牵诂F(xiàn)有證券法的框架下,，IPO的審核權(quán),、新股的發(fā)行條件、發(fā)審委制度都不可能大改,。換句話說,，除非通過全國人大常委會(huì)修改證券法相關(guān)條款，新股發(fā)行制度沒出現(xiàn)根本性的改變,。按目前的改革方案,，證監(jiān)會(huì)已在一定程度上觸動(dòng)并打破了行政審批的特權(quán)，這已很不容易了,。
A股在熊市下運(yùn)行已六年了,，而眼下中國經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，這樣的基本面決定了行情不可能持續(xù)走強(qiáng),。而目前已過會(huì)但尚未發(fā)行的企業(yè)共有83家,，計(jì)劃募集資金總額為600億元。以當(dāng)下的市場(chǎng)心理,，這83家上市企業(yè)籌資600億的規(guī)模短期之內(nèi)涌入市場(chǎng),，A股大盤恐怕是難以招架的。這可能是監(jiān)管層一再推遲IPO重啟的又一重要考量,。
而在中國經(jīng)濟(jì)下行壓力很大的形勢(shì)下,，各企業(yè)的經(jīng)營勢(shì)必會(huì)發(fā)生較大變化,。即使那些已過會(huì)的等待新股發(fā)行的企業(yè)，也難保都能挺住,。要知道在這些已過會(huì)的企業(yè)中,，屬傳統(tǒng)行業(yè)的超過二成！延遲重啟IPO,，重填過會(huì)企業(yè)的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，可能會(huì)淘汰若干擬上市的企業(yè)，減少重啟IPO上市企業(yè)的籌資規(guī)模,，減小對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度,。但I(xiàn)PO一旦重啟，不可能馬上關(guān)閉閘門,。第一批已過會(huì)的是83家企業(yè),，后面排隊(duì)的有700多家。重啟IPO對(duì)A股市場(chǎng)的資金壓力是注定的,。
根據(jù)目前證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行制度所作的改革方案,，相當(dāng)程度上限制了上市企業(yè)惡意圈錢。反過來,，在當(dāng)前的市況下,，尤其是中小股民因一再“被圈錢”早已成了驚弓之鳥，在這種市場(chǎng)心理支配下,，新股發(fā)行價(jià)格很可能達(dá)不到合理價(jià)位,。從這個(gè)角度來說，重啟IPO固然會(huì)沖擊現(xiàn)有的A股市場(chǎng),，可現(xiàn)有A股市場(chǎng)同樣也阻礙了IPO的重啟,。
證券法若能修改，從法律上來保證新股發(fā)行的公開公正公平,，這當(dāng)然好,。可人大修改法律程序復(fù)雜,，各方利益的激烈博弈是個(gè)很長的過程,，不可能在短時(shí)期內(nèi)完成。而A股市場(chǎng)新股發(fā)行事實(shí)上已暫停了將近8個(gè)月,。IPO的暫停,，雖然暫時(shí)穩(wěn)定了A股市場(chǎng)，但長期停止IPO是不正常的,，這非但不能持久地穩(wěn)定資本市場(chǎng),，而且會(huì)使A股市場(chǎng)變得死水一潭。
筆者由此不禁想到,，IPO若能在巨大的市場(chǎng)下重啟,，能受到足夠的約束,，未嘗不是好事。起碼這要比中小投資者“被圈錢”要好得多,，因?yàn)闊o論如何這總是在重建市場(chǎng)的信心,。而且，目前的新股發(fā)行制度改革方案,，新股在業(yè)績真實(shí)性,、成長性等方面均有保障，完全可能在隨后收益率會(huì)出現(xiàn)反彈,，從而帶動(dòng)大盤觸底反彈,，進(jìn)而使IPO重啟成為扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)長期萎靡不振的契機(jī)。
因此,，重啟IPO一拖再拖總不是辦法。現(xiàn)在就看我們到底能不能讓回報(bào)投資者成為IPO改革的核心和IPO重啟的前提,。假如有了這個(gè)前提,，那滬深股市數(shù)千萬投資者就不會(huì)害怕IPO重啟，市場(chǎng)也會(huì)積聚起足夠的承受力,。
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