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7月5日下午證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示,，國債期貨已獲國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中金所開展國債期貨交易,，并認(rèn)為國債期貨專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)門檻較高,，國債期貨上市不會(huì)明顯分流股市資金,。當(dāng)然不少人認(rèn)為這對股市有利空影響，筆者認(rèn)為,，影響肯定是有一點(diǎn),，但不宜盲目夸大這種影響，基本認(rèn)同證監(jiān)會(huì)觀點(diǎn),。
不少人依稀還記得,，1995年5月17日，證監(jiān)會(huì)宣布暫停國債期貨交易,，由此在5月18日,、19日、22日短短三個(gè)交易日,，滬市就從580多點(diǎn)暴漲至920多點(diǎn),，有些股票甚至三天內(nèi)就翻了一番,，可見國債期貨暫停對股市資金供應(yīng)的影響是多么巨大。但這個(gè)影響主要是由當(dāng)時(shí)特定的歷史環(huán)境所決定的,，當(dāng)時(shí)股票市場和期貨市場都是新生事物,，可以說都是投機(jī)工具，有了一點(diǎn)閑錢的國人,，要謀求額外的投機(jī)收入,，除了股市就是期貨市場，非此即彼,，基本沒有其他渠道,。而在各類期貨市場中，國債期貨是股市的強(qiáng)勁對手,，1993年開始上交所就已經(jīng)向個(gè)人投資者開放國債期貨交易,，從1995年1月到5月17日證監(jiān)會(huì)宣布國債期貨停止的4個(gè)多月時(shí)間里，上交所國債期貨的交易量達(dá)到49686.09億元,，是上交所1995年全年股票交易量的16倍,，讓國債期貨暫停、顯然對當(dāng)時(shí)股市影響巨大,。
世易時(shí)移,，現(xiàn)在的情況與當(dāng)初已經(jīng)有了天壤之別。目前國人投資,、投機(jī)方式有了更多選擇,，比如銀行存款、網(wǎng)貸,、民間借貸,、炒金炒銀以及包括股指期貨在內(nèi)各種期貨產(chǎn)品。這些投資或投機(jī)渠道,，早就對股市形成一次次資金分流,，懼怕股市風(fēng)險(xiǎn)、對股市不感興趣的投資者多數(shù)早就被分流殆盡,。即使現(xiàn)在開設(shè)國債期貨,，對多數(shù)投資者而言，開與不開沒有什么區(qū)別,，因?yàn)槠谪浭袌鲲L(fēng)險(xiǎn)更不可測,，并且將實(shí)施嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，目前多數(shù)股市投資者不會(huì)參與,，難對股市構(gòu)成多大影響,。
現(xiàn)階段推出國債期貨有其積極意義。由于國債現(xiàn)券價(jià)格波動(dòng)頻繁,，投資者迫切需要相關(guān)產(chǎn)品來對沖利率風(fēng)險(xiǎn),，國債期貨正可作為金融市場有效的避險(xiǎn)工具,。有國債期貨市場作為依托，國債現(xiàn)貨市場也將吸引更多投資者參與,，這將促進(jìn)債券交易的活躍,、提高債券市場流動(dòng)性。目前我國直接融資比例仍然偏低,，直接融資主要包括股票融資和債券融資,，加快發(fā)展國債等債券融資，是提升直接融資比例,、發(fā)展證券市場的應(yīng)有題中之義,。
今非昔比，隨著市場經(jīng)濟(jì)法規(guī)制度體系的逐漸完善,，目前的市場環(huán)境也基本可以適應(yīng)國債期貨的推出,。比如當(dāng)時(shí)政企不分，在國債期貨搏殺的中經(jīng)開等機(jī)構(gòu)與財(cái)政部關(guān)系密切,，國債期貨市場欠缺公平,，而現(xiàn)在這種情況將大為減少。又比如,，1994年和1995年兩年國債總體發(fā)行量不過1000多億元,，但國債期貨一年交易量竟然接近2萬億元，現(xiàn)貨市場與期貨市場明顯失衡,，而到2011年9月底,，我國可流通國債余額達(dá)到6.4萬億元，約是1995年國債存量的60倍,，目前龐大而又難以操縱的國債現(xiàn)貨市場,，為國債期貨市場的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
國債期貨上市對股市投資者的影響,，主要是投資者基于1995年國債期貨暫停對股市的巨大影響,，難免會(huì)進(jìn)行簡單聯(lián)想，從而在心理上產(chǎn)生巨大沖擊,，但“世上本無鬼，鬼只是人們心中的鬼”,，假若投資者以投資理念出發(fā),，投資的是愿意回報(bào)投資者的潛力股，又何必?fù)?dān)心國債期貨的上市會(huì)影響股價(jià),？投資者只要按時(shí)領(lǐng)取上市公司分紅,，或者等待分享上市公司高速發(fā)展成果就是，說不定這些股票的投資回報(bào)率甚至遠(yuǎn)超其他社會(huì)投資的回報(bào)率,。相反,，投資者若以投機(jī)目的,，追逐題材概念股票，即使沒有國債期貨推出,，也會(huì)時(shí)刻提心吊膽,、擔(dān)心其他各種各樣的所謂利空消息出臺(tái)。
即使股市低迷,，投資者也沒有理由因?yàn)閾?dān)心沖擊股市,，而不讓國債期貨推出，這就和股市投資者不能阻止黃金期貨等投機(jī)品種上市是一樣的道理,。目前,，國債期貨上市幾成鐵板釘釘，不管是哪種投資或投機(jī)方式,，社會(huì)投資者有選擇的自由,，誰也沒有理由讓所有投資者在股市這一棵樹上吊死�,？磥�,，投資者只有在股市樹立投資理念、踐行價(jià)值投資,，才能不為紛繁變化的外部環(huán)境所動(dòng),。指望投機(jī)資金都到股市淘金，都來為抬高股市估值服務(wù),，這未免有點(diǎn)過于一廂情愿,。
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