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熊市投資思路:摒棄情緒,,回歸價值
2013-07-04   作者:胡語文(中國上市公司輿情中心特約觀察員)  來源:證券時報
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  剛剛過去的6月,大盤下跌13.97%,,創(chuàng)近4年來最大單月跌幅,。而某網(wǎng)站7月1日發(fā)布的《2013年中國股民壓力指數(shù)調(diào)查》顯示,近一半股民甚至認為炒股很丟人,,羞于承認是股民,。不可否認,身處熊市中的股民們的確備受煎熬,,面對多數(shù)人虧損累累的事實,,我們也沒有充分理由讓他們?nèi)蓟謴?fù)信心。然而,,每當(dāng)股民們紛紛逃離股市的時候,帶著敏銳嗅覺的價值投資者卻正在耐心等待隨時叩響進場的扳機,。
  在熊市的時候,,市場進入恐慌期,股票價格往往容易受情緒的沖擊,。尤其當(dāng)市場遭遇惡性事件的時候,,人們更容易在決策時被情緒波動所左右,。在處理股票,尤其是那些價格大跌的股票問題上,,并不是每個人都能像處理傷口那樣經(jīng)驗豐富,。在股市里,有些人僅僅因為被紙割到手,,就一路尖叫著沖向急診室,;而有些人對割傷的可能性視而不見,直到它真切地發(fā)生,。
  這些人只不過是對他們所看到的景象反應(yīng)過度,,把所有注意力都放在了虧損的錢上,而沒有注意到更重要的因素:股票價格越來越低,,它的吸引力也在不斷增長,。在大多數(shù)情況下,只有等到這一時刻過去之后,,人們才恢復(fù)理智,,意識到自己的愚蠢。這才給“便宜貨獵手們”提供最好的機會,,讓他們得以買到被低估的股票,。
  對于此輪市場大跌,有人將原因完全歸罪于宏觀經(jīng)濟增速放緩,。但是,,必須看到,在很大程度上來看,,宏觀經(jīng)濟增速并不是決定市場漲跌的關(guān)鍵因素,,市場情緒的變化才是影響股市走勢的關(guān)鍵,“市場先生”人為地放大了對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的悲觀情緒,,宏觀經(jīng)濟形勢只是承擔(dān)了這個“市場先生”替罪羊的角色,。
  從歷史的比較來看,經(jīng)濟增速的放緩在全球范圍內(nèi)也并不一定導(dǎo)致股市走熊,。據(jù)中國上市公司輿情中心的觀察,,在上個世紀(jì)80年代,日本經(jīng)濟增速從1976年的12.3%快速下滑至1983年的4%,,在這8年的時間里,,日經(jīng)指數(shù)卻從4400點的低位漲到了接近1萬點。同樣,,在中國2001年至2005年的熊市期間,,中國經(jīng)濟增速卻從8.3%增長到了11.3%。
  其實,等市場經(jīng)歷了極度悲觀之后,,回過頭來看,,或許中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型亦并非主流預(yù)期想象的那樣悲觀。實現(xiàn)到本世紀(jì)中葉中等發(fā)達國家的目標(biāo)并不能一蹴而就,,但中國工業(yè)化的進程也并沒有結(jié)束�,,F(xiàn)在依然可以看到很多大型企業(yè)保持著良好的經(jīng)營態(tài)勢,擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和盈利增長,。
  智慧的投資者參與股票投資最好的方式,是巧妙地與“市場先生”做生意,,要“遠離市場”,要避免受“他”神經(jīng)質(zhì)情緒的影響,。但這并不意味著拋棄股票,。而是回歸價值投資,像巴菲特那樣,,遠離華爾街,,回到鄉(xiāng)下,像投資房子一樣投資股票,,在市場悲觀的時候低價買入,,之后就抱著不動,等待市場復(fù)蘇和樂觀情況的出現(xiàn),。
  作為價值投資者,,我們堅決不能忘掉的一點就是:情緒波動的時候永遠不要做投資決定。價值股的獵手必須看得更為長遠,,而不是局限于賬面的短期盈利或虧損,。
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