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此間銀行間市場利率飆升,，牽動(dòng)了無數(shù)投資者脆弱的神經(jīng)，金融市場出現(xiàn)了一些動(dòng)蕩,，由此坊間流傳著各種千奇百怪的言論,，胡亂猜測有關(guān)當(dāng)局是否有深層次的意圖。但這種評論和分析大都停留在對各種具體表象上的反復(fù)炒作上不著要領(lǐng),，至于傳播謠言引起緊張情緒甚至由此引申出“經(jīng)濟(jì)危機(jī)論”更是荒誕無稽,。實(shí)際上此次銀行間市場利率飆升不過是央行通過市場化手段傳遞當(dāng)前貨幣政策的基本姿勢而已，沒必要過度解讀,。
那種想當(dāng)然的把央行叫做銀行“媽”的看法其實(shí)是誤解貨幣發(fā)行機(jī)制造成的,，因?yàn)檠胄斜举|(zhì)上是商業(yè)銀行的銀行，首先是因?yàn)樯虡I(yè)銀行的公共利益而誕生的,。它之所以肩負(fù)著公共使命,，即維持貨幣價(jià)值的穩(wěn)定（因?yàn)樯虡I(yè)銀行是唯一為所有非銀行經(jīng)濟(jì)體提供最終結(jié)算功能的機(jī)構(gòu)，作為商業(yè)銀行體系金字塔頂端的央行因?yàn)榫S持商業(yè)信用體系的秩序而延伸出來的公共職能）,，是因?yàn)檫@個(gè)使命的達(dá)成在結(jié)果上直接關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)整體的厚生,。但央行和商業(yè)銀行從來而且今后也不可能，也不應(yīng)該是母子關(guān)系,。
實(shí)際上,，這次銀行間市場鬧的不是錢“荒”而是錢“慌”。其起點(diǎn)不是央行不給錢,，恰恰是因?yàn)殂y行的信貸擴(kuò)張（即貨幣供應(yīng)量增加）導(dǎo)致央行調(diào)控,，引起部分金融機(jī)構(gòu)恐慌造成的。因?yàn)闇?zhǔn)備率不變,，銀行體系的準(zhǔn)備金需求取決于存款規(guī)�,！，F(xiàn)實(shí)里若銀行向客戶貸款,，必然要求客戶在本行開戶,，然后匯入資金。這時(shí)銀行同時(shí)計(jì)入等額的貸款（資產(chǎn)）和存款（負(fù)債），結(jié)果其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張,。和那些樸素的單細(xì)胞金融思維不同,，這筆資金不是銀行從儲(chǔ)戶吸引到的存款，而是銀行對貸款項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)收益評估后的信用擴(kuò)張行為,，該款項(xiàng)無論是基于資產(chǎn)抵押還是政府擔(dān)保,，都是無中生有產(chǎn)生的貨幣，這就是現(xiàn)實(shí)中的信用創(chuàng)造過程,，它在宏觀上體現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量的增長,。
由于貸款的增加必然同時(shí)意味著等量存款的增加，該銀行也必然要為這筆存款籌集準(zhǔn)備金,，同時(shí)客戶往往因?yàn)榇嬖谥Ц缎枨蟛刨J款,，獲得該筆融資后資金會(huì)轉(zhuǎn)到別的銀行賬戶。對于貸款銀行而言,，這意味著自己存款（負(fù)債）減少,，但其對應(yīng)的貸款（資產(chǎn)）依然存在，因此吸引他行客戶的存款就成為各家銀行基層單位最日常的業(yè)務(wù),。而這個(gè)業(yè)務(wù)競爭每天都會(huì)有失敗者,，這些銀行就得去銀行間市場尋求資金，那些在銀行間市場也競爭失利的家伙,，只能去央行貼現(xiàn)窗尋求幫助,。這是目前主要經(jīng)濟(jì)體銀行體系的最基本形態(tài)。
對于正常市場化體系中的央行而言,，正是通過對銀行體系這種資金需求施加影響來實(shí)現(xiàn)自己的政策意圖,，貨幣政策也就是通過各種市場操作誘導(dǎo)銀行間市場的價(jià)格（利率）作為起點(diǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)逐步波及的過程。奇怪的是那些長期詬病金融市場化改革滯后的論者這次卻異口同聲批評央行不作為,。甚至能把這個(gè)短期金融市場的現(xiàn)象緊密地聯(lián)系到這樣長期的結(jié)構(gòu)改革話題上。其實(shí)這個(gè)話題也是老生常談,，就是減少“間接金融”,，促進(jìn)“直接金融”，但這是中長期的政策課題,，其目標(biāo)是要避免金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中在銀行體系上,，以強(qiáng)化本國金融體系的堅(jiān)韌度。
當(dāng)然,，這次輿論的集體迷走,，也要引起一些注意。當(dāng)局的確有責(zé)任改進(jìn)和加強(qiáng)與市場對話的能力和渠道,，特別是民眾金融知識(shí)匱乏,，信息傳遞不規(guī)范的情況下，是否存在謠言引發(fā)局部恐慌興趣的風(fēng)險(xiǎn)，都值得反思,。
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