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信托作為一項古老而成熟的財產(chǎn)管理制度,，“受人之托,，代人理財”是其基本價值構(gòu)造。傳統(tǒng)信托制度中沒有知識產(chǎn)權(quán)信托發(fā)展的空間。但是,，隨著知識產(chǎn)權(quán)價值的增加以及資本形式的發(fā)展,，信托制度與知識產(chǎn)權(quán)實現(xiàn)了自然的結(jié)合,。知識產(chǎn)權(quán)人通過信托方式委托專業(yè)機構(gòu)管理其知識產(chǎn)權(quán),，彌補了知識產(chǎn)權(quán)人市場運營、管理能力缺陷,，拓寬了知識產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)途徑,、有利于促進智力成果轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的保值增值的目的,。信托制度的風險隔離制度使知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化過程中的市場風險最小化,，其融資功能有效解決了知識產(chǎn)權(quán)的商品化、產(chǎn)業(yè)化中資金不足的問題,。
知識產(chǎn)權(quán)信托制度主要適用于知識產(chǎn)權(quán)許可,、知識產(chǎn)權(quán)證券化和著作權(quán)集體管理等方面。尤其是在知識產(chǎn)權(quán)證券化中,，信托制度的運行順暢與否甚至可以決定證券化的成敗,。
知識產(chǎn)權(quán)證券化作為一種融資工具，其風險隔離制度的設(shè)計,、嚴謹順暢的交易構(gòu)架對知識產(chǎn)權(quán)證券化的成功運作至關(guān)重要,，而特殊目的機構(gòu)（Special
Purpose Vehicle, 簡稱
SPV）正是實現(xiàn)破產(chǎn)隔離制度的載體，也是知識產(chǎn)權(quán)證券化交易結(jié)構(gòu)的中心所在,，其組織形式的選擇直接關(guān)系到破產(chǎn)隔離的效果以及證券的發(fā)行,，進而影響預期的融資效果。
構(gòu)建SPV模式一般有信托型SPV與公司型SPV以及有限合伙SPV,。其中,，信托型SPV最適合知識產(chǎn)權(quán)證券化。
信托型SPV是指發(fā)起人將擬證券化的知識產(chǎn)權(quán)委托給受托機構(gòu),，成立信托關(guān)系,，由受托人以自己的名義，為發(fā)起人的利益或特定目的進行管理和處分,，向發(fā)起人發(fā)行代表證券化資產(chǎn)享有權(quán)利的信托受益證書，然后再由發(fā)起人將受益證書出售給投資者,。
信托財產(chǎn)具有獨立性特征,，信托一旦成立，信托財產(chǎn)就從信托當事人的財產(chǎn)中分離出來,，成為獨立的財產(chǎn),，其運作僅服從于信托成立的特殊目的。受托人成為信托財產(chǎn)的所有人,，其依據(jù)信托成立目的管理,、經(jīng)營財產(chǎn),，不得利用信托財產(chǎn)或受托人身份謀取私人利益，否則受益人得追償其信托財產(chǎn),。信托財產(chǎn)在法律關(guān)系上歸屬于受托人,，但信托財產(chǎn)受信托目的約束，為信托目的而獨立存在,。
信托財產(chǎn)的獨立性特征非常有利于在知識產(chǎn)權(quán)證券化中對風險的有效隔離,。證券化的發(fā)起人就是信托關(guān)系中的委托人,特殊目的機構(gòu)就是信托關(guān)系中的受托人,投資者就是信托法律關(guān)系中的受益人,知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池中的基礎(chǔ)資產(chǎn)就是信托財產(chǎn)。在特殊目的信托成立之時,，就可以完成基礎(chǔ)知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的“真實銷售”與“破產(chǎn)隔離”,，受托人在法律上取得了擬證券化的知識產(chǎn)權(quán)，從而實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的真實銷售,。該知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)也成為獨立的信托財產(chǎn),，與委托人的資產(chǎn)分離，實現(xiàn)風險隔離,，保障委托人其它資產(chǎn)安全,。
信托型SPV成立后就成為一個相對較為穩(wěn)定的經(jīng)濟實體，可以憑借其獲得的知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)為支撐發(fā)行證券,；當該信托實現(xiàn)了其特殊目的,，剩余的信托資產(chǎn)將返還委托人，委托人通常保留對剩余財產(chǎn)的請求權(quán),。通過成立信托這種方式,，委托人可以省去自己缺乏經(jīng)驗的管理運營工作，又獲取經(jīng)濟利益,。
我國于2001年頒布了《信托法》,，為發(fā)展信托型SPV打開了大門�,！缎磐蟹ā返囊�(guī)定明確了信托財產(chǎn)的獨立性,，其不影響委托人與受托人的其它財產(chǎn)，為知識產(chǎn)權(quán)證券化的風險隔離提供了法律保障,。但資產(chǎn)證券化在我國尚處于試點階段,，相關(guān)立法規(guī)定級別較低，且以試行的規(guī)定為主,。
2013年3月15日,，中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2013〕16號公布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，為我國具體實施知識產(chǎn)權(quán)證券化提供法律依據(jù),。該規(guī)定對公司資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)進行了突破,，包括財產(chǎn)與財產(chǎn)權(quán)利，如“企業(yè)應收款,、信貸資產(chǎn),、信托受益權(quán),、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn),，以及中國證監(jiān)會認可的其它財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利,。”
筆者認為,，知識產(chǎn)權(quán)證券化作為一種融資手段可以有效解決高新技術(shù)企業(yè)以及中小型技術(shù)企業(yè)技術(shù)研發(fā)過程中的資金短缺問題,，有利于促進知識產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)化與利用。SPV作為知識產(chǎn)權(quán)證券化的核心環(huán)節(jié),，其組織形式的選擇對于證券化成功與否至關(guān)重要,，信托財產(chǎn)的獨立性使信托型SPV更加適合知識產(chǎn)權(quán)證券化。我國立法也為推動知識產(chǎn)權(quán)證券化提供了保障,，企業(yè)應該利用好這一金融工具,，實現(xiàn)創(chuàng)新開發(fā)轉(zhuǎn)化利用的良性循環(huán)。(第一作者系中國知識產(chǎn)權(quán)法學研究會副會長,、中國政法大學教授,、博士生導師)
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