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澳元近來跌勢兇猛，過去三個(gè)月跌幅達(dá)12%,，遠(yuǎn)大于日元的6%,。近期做空澳元甚至被部分對沖基金譽(yù)為世紀(jì)交易。大宗商品行情不振,、中國經(jīng)濟(jì)頻傳利空均讓澳元走勢疲弱無力,。而上周澳大利亞政局突現(xiàn)戲劇性一幕，又給澳元的走向平添了幾多變數(shù),。
上周三晚間,，澳大利亞執(zhí)政黨工黨舉行領(lǐng)導(dǎo)人投票選舉，前總理陸克文以57票對45票戰(zhàn)勝現(xiàn)任總理吉拉德重新成為工黨領(lǐng)袖,，“老陸”東山再起,，第二度出任總理。2010年5月,，陸克文政府宣布將從2012年7月起向礦業(yè)公司征收40%的資源盈利稅,，這個(gè)決定遭到礦企業(yè)主和工人的強(qiáng)烈反對，資源稅成為陸克文第一次執(zhí)政期間的滑鐵盧,，陸克文的支持率由此大幅下跌,，工黨在一些選區(qū)的支持率甚至一度跌破了30%，落后于聯(lián)盟黨的支持率,。澳元在當(dāng)時(shí)受資源稅及政局不穩(wěn)影響,，兌美元從0.94附近跌至0.80，但在工黨領(lǐng)導(dǎo)人改選后澳元站回0.90,，同年8月國會大選后,，澳元遂一路上漲到2010年底并站上1.02。
在陸克文重登相位后,，不排除原本定于今年9月14日的大選提早舉行的可能,。因?yàn)殛懣宋南Ｍ米约旱娜藲馀c重新執(zhí)政的蜜月期來力拼選局。以陸克文的風(fēng)格,，常會推出一些具有爭議的新政,，但他帶領(lǐng)澳大利亞從全球金融危機(jī)脫身的經(jīng)歷令選民對他抱有信心。在大學(xué)時(shí)主修漢語和中國歷史的陸克文說得一口流利的漢語,，而前駐中國外交官的背景更令他在對華關(guān)系方面有獨(dú)特優(yōu)勢,。目前，中國是澳大利亞最大的貿(mào)易伙伴,。無論選舉結(jié)果如何,，大選后澳大利亞的政治與政策將回歸穩(wěn)定，有利于澳元止穩(wěn),。
從技術(shù)面來看,，澳元兌美元面臨自2008年0.6起漲以來最大的回調(diào),。過去五年來澳元的漲勢可以分成兩波：2008年9月，澳元創(chuàng)下0.6007的波段低點(diǎn),，幾乎跌回2001年全球大宗商品與新興市場大行情的起漲點(diǎn),。在中國經(jīng)濟(jì)利好的刺激下，市場預(yù)期新興市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿⒊掷m(xù)釋放,，再加上歐美債務(wù)問題,、金融體系、與失業(yè)問題嚴(yán)重,，資金轉(zhuǎn)往亞洲等新興市場,，超跌的澳元迎來了強(qiáng)力的反彈，一路上攻至2009年11月的0.93才稍事休息,。
從2009年10月至2010年6月,，澳元在一直在0.90至0.93之間浮動，其中雖因中國經(jīng)濟(jì)起伏一度下探0.88,，但立刻站回0.90,。直到2010年5月后歐債危機(jī)惡化，市場資金紛紛轉(zhuǎn)往美元避險(xiǎn),，澳元在資金大幅離場下,，快速由0.93跌至0.80。但在歐元區(qū)央行與各國政府的努力下,，歐債危機(jī)緩和,，澳元隨即開啟了另一波漲勢，在2011年6月創(chuàng)下歷史新高的1.10,。澳元過去兩波漲勢驚人,，第一波漲幅達(dá)55%，第二波也有40%,。
隨著大宗商品大多頭行情的結(jié)束,，加上新興國家主要經(jīng)濟(jì)體均陷入經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整困境中，澳元面臨修正理所當(dāng)然,，但應(yīng)只是中期修正,，此時(shí)斷言長期走空實(shí)在過早。澳元的漲跌與國際資金流動高度正相關(guān),，目前市場高度期待美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，這掩蓋了其他對基本面實(shí)質(zhì)改善有限的疑慮。事實(shí)上,，真實(shí)的美國經(jīng)濟(jì)雖優(yōu)于歐元區(qū),、英國與日本等發(fā)達(dá)國家，但結(jié)構(gòu)性矛盾絕非超寬松的貨幣政策所能改變，因此,，全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇態(tài)勢難改,。由此看來，期待過高恐是下一波行情修正的主因,。
許多人習(xí)慣把澳元已經(jīng)走了十年多頭作為做空的部分原因,，但筆者認(rèn)為,，嚴(yán)格來說,，2008年的修正，讓澳元兌美元幾乎回到了起漲點(diǎn),，應(yīng)可視為2001年這一波漲勢的告終,。2008年以后的澳元漲勢，部分是由于短線的超跌,，部分則來自于新興市場強(qiáng)勁的成長力的有力支撐,。以目前來看，澳元走勢與大宗商品與新興市場的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整在同步進(jìn)行,。從長期來看,，新興市場目前名義上的GDP僅占全球的38%，未來仍有大幅上升空間,，澳元長期仍將受恵,。風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然是新興市場受人詬病的政治變動與經(jīng)濟(jì)波動，容易因經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展衍生貪腐與收入不均等問題,，進(jìn)而影響長期發(fā)展,。
國際貨幣基金組織（IMF）近日公布了全球央行的外匯儲備報(bào)告，毫不意外地美元仍占了62.2%的最大比重,。而最值得長線投資人特別注意的是,，
IMF這次還首度公布了全球央行持有澳元與加元的比重，均為1.6%,。這份報(bào)告的公布,，為澳元與加元奠定國際儲備貨幣的地位大大鼓了把勁。至少各國央行持有比重透明度的增加必將令其他央行未來增持澳,、加元的興趣增大,。
當(dāng)然，要小心的是,，澳元短期內(nèi)估計(jì)波動仍然較大,，這可能會使一些國家央行短線增持意愿降低，但一旦澳元走勢穩(wěn)定,，其增持價(jià)值將浮現(xiàn),。澳大利亞的特別之處在于，除了享有AAA國家信用評級,，而且政府負(fù)債遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國家,，再加上基準(zhǔn)利率仍有2.75%,，十年期公債利率為3.8%，仍享有不小的利差優(yōu)勢,。結(jié)合新興市場尤其是中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,，澳元長線仍大有可為。
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