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央行高層曾在不同場合多次強調(diào)市政債券這一債務(wù)融資工具對推進城鎮(zhèn)化的重要性。2013年2月6日發(fā)布的《2012年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中,，建議通過鼓勵民間投資、健全稅收體系,、完善多元化融資機制等途徑,，為城鎮(zhèn)化建設(shè)投資提供規(guī)范、穩(wěn)定,、可持續(xù)的資金支持,。國家發(fā)改委也曾在相關(guān)報告中提出，“建立可持續(xù)的市政建設(shè)投融資體系”,。
我國引入并適時推出市政債券,，對于積極穩(wěn)妥地推進城鎮(zhèn)化、提高城鎮(zhèn)化的質(zhì)量和水平具有十分重要的現(xiàn)實意義和積極的深遠影響,。具體來說：一,、可以通過借鑒和學(xué)習(xí)“大禹治水”的做法，疏導(dǎo)與規(guī)范相結(jié)合,，讓地方政府舉債融資逐漸陽光化和規(guī)范化,，有利于提高地方政府舉債行為的規(guī)范化程度，建立市場化的地方政府融資機制,，完善加強地方政府長期債務(wù)管理的制度安排,，進一步加強地方政府長期債務(wù)管理，嚴格控制地方政府舉債規(guī)模,，增強地方政府提供公共品或準(zhǔn)公共品的能力,；二、可以創(chuàng)新金融產(chǎn)品和融資手段,，有利于豐富適合城鎮(zhèn)化建設(shè)的債務(wù)融資工具,，開辟新的城鎮(zhèn)化建設(shè)長期資金來源渠道，拓寬市場化的城鎮(zhèn)化建設(shè)融資渠道,，構(gòu)建多渠道,、多元化的城鎮(zhèn)化建設(shè)融資服務(wù)體系；三、有利于深化城鎮(zhèn)化建設(shè)投融資體制改革,，通過政策引導(dǎo)民間資本積極參與城鎮(zhèn)化建設(shè),，探索建立適應(yīng)城鎮(zhèn)化建設(shè)的可持續(xù)融資機制；四,、可以改變目前地方政府融資平臺以銀行貸款為主的融資格局,，有利于調(diào)整和優(yōu)化地方政府融資結(jié)構(gòu)，增加地方政府的直接融資比重,，降低地方政府融資成本,，提高地方政府融資效率，有效發(fā)揮市政債券的融資功能,，發(fā)揮市場對地方政府舉債的監(jiān)督和約束作用,，從而避免地方政府暗度陳倉、借道其他途徑融資的現(xiàn)象,；五,、市政債券作為一種市場化的債務(wù)融資工具，信息公開披露,，融資過程透明,，利用市場機制進行風(fēng)險判斷和債券定價，風(fēng)險能及時,、有效地反映在債券價格上,，不僅有利于減少中央政府與地方政府之間的信息不對稱，加強中央政府對地方政府債務(wù)的監(jiān)督,；六,、這是分稅制下財政體制改革的題中應(yīng)有之義，有利于完善以分稅制為基礎(chǔ)的分級財政體制,，厘清,、理順地方政府事權(quán)與財權(quán)的關(guān)系，改變原來“信用風(fēng)險大鍋飯”和信用風(fēng)險不斷后移的局面,，促進地方政府的財政職能轉(zhuǎn)變,。
對于投資者來說，推出市政債券尤其是免稅債券,，將以其信用評級較高,、投資安全可靠、流動性強,、收益高于國債和銀行存款,、風(fēng)險低于一般企業(yè)債券、收益較股票穩(wěn)定,、期限靈活等優(yōu)點,，為投資者尤其是風(fēng)險厭惡型投資者帶來新的投資工具,，不僅有利于豐富固定收益類投資工具，增加金融資產(chǎn)種類,，給投資者開辟新的投資渠道,，促使投資渠道多樣化，擴大投資標(biāo)的范圍,，也有利于極大地促進民間投資快速發(fā)展,，引導(dǎo)民間資本為城鎮(zhèn)化建設(shè)提供有力的資金支持。在美國,，由于免稅特征,，免稅市政債券收益率低于同等評級應(yīng)稅證券收益率；在市政債券市場內(nèi)部,，存在著質(zhì)量差幅,、期限差幅以及與本州市政債券和統(tǒng)一市場債券之間的差異有關(guān)的收益率差幅。
從理論分析可知,，市政債券的整體違約風(fēng)險明顯低于銀行貸款和公司債券,。也就是說，在中國,，如果推出市政債券，其整體違約風(fēng)險將明顯低于地方政府融資平臺公司,，以市政債券在一定程度上替代地方政府融資平臺公司來為城鎮(zhèn)化建設(shè)進行市場化融資,，有利于大大減少地方政府隱形債務(wù)，有效防范和化解地方政府債務(wù)的潛在風(fēng)險,。上世紀八,、九十年代以來，不少國家出臺了一系列嚴肅財政紀律和提高監(jiān)管透明度的相關(guān)法案,，使得市政債券等地方債券的償債主體,、償債資金來源和違約處置責(zé)任得到清晰的界定，從制度設(shè)計上將地方債券風(fēng)險與中央財政進行有效的隔離,，降低了風(fēng)險的外部性,，造成地方債券違約率大幅下降，比如美,、日等國通常不超過1%,。顯然，通過嚴格執(zhí)行財政紀律及提高監(jiān)管的透明度,，可以有效防止市政債券風(fēng)險向中央財政的傳染,、轉(zhuǎn)移和擴散，大幅降低市政債券違約率,，能夠在很大程度上消除業(yè)界對于市政債券會否成為國債的變種,、最終仍然需要由中央財政兜底的疑慮和擔(dān)憂,。
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