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昨天公布的6月份官方PMI數(shù)據(jù)為50.1%,，創(chuàng)4個月新低,。而同一天，匯豐6月PMI終值降至48.2,，創(chuàng)9個月最低位,。素有制造業(yè)景氣度晴雨表之稱的PMI指數(shù)再度回路，預(yù)示著繼一季度中國GDP同比增長7.7%后,，二季度經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險可能有所加大,。
具體分析起來，筆者認(rèn)為6月PMI指數(shù)至少折射出四大問題,。其一,，中小企業(yè)仍是中國制造業(yè)困境中最傷元氣的。從企業(yè)角度來看,，中,、小型企業(yè)PMI指數(shù)低于50%，分別為49.8%和48.9%,，明顯低于大型企業(yè)（50.4%）,。這反映了內(nèi)需和外需疲弱，實體經(jīng)濟(jì)低迷,，中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境仍在惡化,。
其二，新訂單指數(shù)慢于生產(chǎn)指數(shù)表明供大于求的局面依然存在,。這種境況的直接后果就是打擊就業(yè),，就業(yè)指數(shù)已調(diào)頭向下�,？梢钥吹�,，月內(nèi)用工數(shù)量有所下降，降幅為去年8月以來最大,，也是2009年初金融危機(jī)以來的最大降幅之一,。
其三,，新訂單和新出口業(yè)務(wù)的收縮表明外部需求不確定性因素較多。事實上,，中國外貿(mào)貨物吞吐量萎靡印證了外需的疲軟,。交通運輸部日前發(fā)布的交通運輸經(jīng)濟(jì)運行情況顯示，中國5月外貿(mào)貨物吞吐量僅增長3.5%,，較去年同期回落12.3個百分點,，較4月回落2.9個百分點，今年以來回落幅度呈逐月擴(kuò)大態(tài)勢,，對港口吞吐量增速回落影響較大,。
其四，6月份企業(yè)購進(jìn)價格指數(shù)低位略降說明企業(yè)預(yù)期趨于負(fù)面,。由于PMI購進(jìn)價格指數(shù)與PPI環(huán)比增速高度相關(guān),，因此很可能傳導(dǎo)至PPI和CPI，意味著6月通脹壓力仍然不大,。
當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨兩難,，外需和內(nèi)需都不振，預(yù)示著在經(jīng)歷了上半年的低迷徘徊之后,，下半年經(jīng)濟(jì)前景仍不樂觀,。面對這種局勢，中央在宏觀政策上會有哪些調(diào)整,？從近期中央高層的表態(tài)來看，已經(jīng)透露出以下幾點政策走向：一是中國從過去政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向發(fā)揮市場作用,，推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整,；二是為了實現(xiàn)轉(zhuǎn)型目標(biāo)，中國愿意承受經(jīng)濟(jì)放緩的代價,；三是中國在貨幣政策上將轉(zhuǎn)向“控制增量,，盤活存量”，整體上放棄寬松貨幣政策強(qiáng)刺激的做法,。
在新的基調(diào)下,，市場需要扭轉(zhuǎn)對出臺擴(kuò)張性政策的預(yù)期，適應(yīng)新時期的貨幣環(huán)境,，轉(zhuǎn)向更為保守與穩(wěn)健的經(jīng)營策略,。
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