本周A股市場出現(xiàn)罕見暴跌,。周一周二兩天合計(jì)跌幅一度超過10%，跌219點(diǎn),。6月以來上證指數(shù)最大跌幅曾接近20%,。市場半年的漲幅半月抹平。被深套的股民“就地臥倒”,，哀嘆自己對(duì)中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)盲目樂觀,；旁觀的民眾暗自慶幸判斷英明，躲過一劫。
短時(shí)間內(nèi)罕見的暴跌,，在歐美股市已可定義為“股災(zāi)”,。股市漲跌本是常事，但在這個(gè)6月,，無論是做多還是做空的投資者都在問同樣的問題：A股為什么跌,，為什么短期跌幅這么劇烈？
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為,，本次大跌的罪魁禍?zhǔn)资茄胄小皵嗄獭�,、銀行錢緊導(dǎo)致的流動(dòng)性短缺。
端午節(jié)后尤其最近兩周,，銀行間市場短期利率持續(xù)上揚(yáng),，期間伴隨著一系列傳言以及央行和大行的釋疑，24,、25日市場流動(dòng)性問題雖已緩解,，但為時(shí)已晚，市場關(guān)注焦點(diǎn)已不在流動(dòng)性,，而是監(jiān)管層的態(tài)度,。隨著市場認(rèn)為監(jiān)管層對(duì)流動(dòng)性態(tài)度強(qiáng)硬，堅(jiān)決懲戒不規(guī)金融機(jī)構(gòu),，而難兼顧市場危局,，A股市場股價(jià)應(yīng)聲大跌。
人們不禁疑問,，貨幣當(dāng)局懲戒不規(guī)金融機(jī)構(gòu),，怎么會(huì)對(duì)證券市場產(chǎn)生如此影響？
股票是上市公司部分權(quán)益的憑證,，支配股價(jià)漲跌的本質(zhì)因素應(yīng)是上市公司的品質(zhì),。但隨著近年各國貨幣當(dāng)局對(duì)市場調(diào)控的加劇，流動(dòng)性對(duì)股票市場的影響與日俱增,。流動(dòng)性首先會(huì)對(duì)股市資金面產(chǎn)生影響,，左右股價(jià)漲跌；此外,，流動(dòng)性的松緊影響著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的借貸成本,，間接影響上市公司業(yè)績。
本次股市大跌,，流動(dòng)性緊張是誘因,，而央行態(tài)度曖昧，導(dǎo)致的市場投資人信心不穩(wěn),，或是更重要因素,。還有分析人士認(rèn)為,，本次大跌是利益集團(tuán)的陰謀。
本欄目此前提出市場得了“不適應(yīng)癥”,，不適應(yīng)放權(quán)市場的新政環(huán)境,。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，下滑隱憂顯現(xiàn),，市場仍盼望政府給“打針吃藥”,。本已患“不適應(yīng)癥”的市場,，突然又遇錢緊,，導(dǎo)致了“恐慌癥”蔓延。
不單單是中國股市,，近日全球股市“依賴癥”也在發(fā)作,。美聯(lián)儲(chǔ)官員講話減少“放水”，雖離“抽水”仍遠(yuǎn),，全球股市還是聞風(fēng)大跌,。
長期被凱恩斯主義浸泡的市場，成了扶不起的阿斗,，沒有政策就“抽風(fēng)”,。如今的股市，“流動(dòng)性”成了新生兒的“奶”,，斷起來越來越難,。
用流動(dòng)性供起來的市場，總有一天要倒下,，這已是大多數(shù)人的共識(shí),。但流動(dòng)性這個(gè)經(jīng)濟(jì)血脈要理順，卻不能斷流,。要給時(shí)間讓市場自己找到平衡點(diǎn)與增長點(diǎn),。
資金是逐利的。是流向虛擬經(jīng)濟(jì),，還是流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),，其導(dǎo)向是賺錢。中國老百姓并不富裕,，至少在科技,、住房、環(huán)保,、汽車,、教育、醫(yī)療,、文化等很多方面,，距離發(fā)達(dá)國家還有很長的路要走，差距就是增長潛力，也就是投資賺錢的潛力,。但目前重要的是在上述方面減少人為藩籬,，鼓勵(lì)投資，重樹市場信心,。
此外,，重大金融信息的公布一定要透明。據(jù)市場流傳的消息,，此次證券市場大跌前,，不少機(jī)構(gòu)人士提前預(yù)知了“央行”對(duì)流動(dòng)性的態(tài)度，這個(gè)半透明的信息,，層層傳遞,，擴(kuò)大了恐慌效應(yīng)。貨幣當(dāng)局和市場交流不夠,，極易造成市場恐慌,。市場盼望增強(qiáng)政策透明性、給市場以清晰預(yù)期,。