|
在各種爭議聲中,，央行還是出手了,。
6月25日這一天是非同尋常的,，本來似乎是鐵了心扮“后媽”的央行，居然在不同場合三次就流動性問題發(fā)聲,。先是下午舉行的上海2013年陸家嘴金融論壇發(fā)布會上,，央行上海總部副主任凌濤公開表示,，流動性整體也是充裕的,。銀行間市場的各類參與機構獲取資金的環(huán)境也是相對寬松的。然后傍晚時候,，央行網站就發(fā)布公告,，稱近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了支持，以緩解流動性緊張狀況,，今后還將采取類似措施,。而當天晚上央行副行長胡曉煉也亮相
《新聞聯(lián)播》表示，人民銀行將會在繼續(xù)堅持穩(wěn)健貨幣政策的前提下,，根據市場的流動性情況,，綜合運用各種相應的工具，調節(jié)銀行體系流動性的水平,，保持貨幣市場總體的穩(wěn)定,。
此舉雖然暫時尚不能理解成央行向資金市場“放水”，但至少面對令全球投資者恐慌的“錢荒”問題,，央行不再只是遠遠觀望著強調
“不缺錢”,。資金市場對這一利好做出了最忠實的反應：26日，大盤出現(xiàn)結構性反彈,，在藍籌板塊維持震蕩的背景下,，以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股則出現(xiàn)報復性反彈。至收盤,，滬指報收于1951．50點,，跌0．41％，深指報收于7566．40點,，漲0．95％,，創(chuàng)業(yè)板指報收于1038．98點，大漲5．51％,。
央行“無為而治”的救市方式獲得了一些經濟學家的認同,，重要意義在于其正在力圖改變市場流動性恐慌的預期。只不過,，恐慌的情緒雖然得到了安撫,，但不一定能夠改變股市的命運。在復旦大學經濟學院副院長孫立堅看來,，股價波動和銀行間市場利率的波動還會延續(xù),，若不同時強化對異常資金的管理,，今后投機資本“做空”中國套利投機的行為反而變本加厲，直到他們期待的降準出現(xiàn)為止,。
央行此前糾偏的意圖值得肯定,，但打擊得過快過猛，反而可能造成“殺敵一百,，自損一千”的局面,。畢竟影子銀行的膨脹和資產錯配要徹底解決非一日之功，企圖畢其功于一役可能會導致并發(fā)癥,，影響實體經濟的穩(wěn)定發(fā)展,。所以“兩手抓，兩手都要硬”的道理也適用于此時,，央行一手要繼續(xù)嚴格督促商業(yè)銀行改正錯誤,，另一手也應該適當增加一些流動性，防止局勢惡化,，實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。
不能因為央行偶爾流露的善意就認為改革努力付諸東流,。我們可以看到,，“錢荒”已經讓一些銀行吃到苦頭，并下定決心做出改變,。譬如這兩日一度跌停的民生銀行,，于25日召開投資者電話會議，稱目前該行流動性正常,，并透露該行非標資產超標只有120億元,，將于7月20日全部清零。26日,，民生銀行大漲6．33％收于7．90元,。其實，民生銀行在商業(yè)銀行里面屬于運營效率最高的銀行之一,，這也就意味著民生銀行的資金流動性偏緊,。因此在銀行業(yè)資金流動性整體偏緊的情況下，會造成投資者對民生銀行未來的預期降低,，大量資金出逃,，反映在股市上就是股價的暴跌。但判斷銀行風險的重要指標是資產質量,，從業(yè)務質量上看,，民生銀行對中小企業(yè)貸款的信用風險較小。
不得不說,，今日的“錢荒”之陣痛也恰恰說明過去幾年中國銀行業(yè)的日子太“滋潤”了,。而實體經濟的資本回報率卻一直下滑,，中小企業(yè)一直舉步維艱，今年更是最難就業(yè)季,。當百業(yè)艱難,，唯獨銀行業(yè)欣欣向榮的時候，就需要好好思考錢該用到哪里了,。
這是最痛苦的存量改革階段,，注定不會有“皆大歡喜”的局面。要和各種力量博弈,，會痛,；要打破固定力量格局，會痛,，但即使疼痛,，也得昂首前進，畢竟金融領域改革的成敗直接關乎其他領域改革的效果,。
安撫恐慌之后,，央行還需再出重拳，讓錢回到正確的地方,，畢竟沒有不“痛”就可以輕松跨越的改革,，但改革的成果也值得期待。
|