近期，銀行間資金面驟緊令人擔(dān)憂,。如端午節(jié)前的6日,，上海隔夜同業(yè)拆借利率(Shibor)大漲231.2個基點至8.294%，7天內(nèi)品種漲至6.657%,；14天內(nèi)品種漲至7.74%；1月內(nèi)品種漲至6.3415%,。各期限同業(yè)拆放利率全線攀升,。
對此，央行也不能袖手旁觀,。有消息稱,，央行首次運用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)，向市場注入1500億元人民幣流動性,。其實,，銀行間市場資金趨緊的信號此前已有跡象。就在日前,，一直正回購的央行,，突然轉(zhuǎn)向逆回購,，向市場注入流動性，原因也是Shibor利率飆升,。這次銀行間市場資金驟緊,，本質(zhì)上來說是銀行系統(tǒng)籠子內(nèi)資金全面緊缺的反映。農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行近日招標(biāo)的200億元6月期金融債出現(xiàn)罕見流標(biāo),，就說明銀行間資金緊張程度已非常嚴(yán)重,，一定要謹(jǐn)防由此引發(fā)銀行間支付等金融風(fēng)險。
市場分析原因有這樣幾種：外匯局此前要求商業(yè)銀行根據(jù)外匯貸存比補充外匯頭寸,，限期為6月底,，這部分頭寸補充收縮銀行間資金約2000億元。新增外匯占款規(guī)模的下降幅度很可能超出市場估計,。由于監(jiān)管加強,，理財與自營之間不能交易，有可能導(dǎo)致提前準(zhǔn)備頭寸,，資金融出意愿下降等,。
以筆者看，上述都是表面原因,，深層次原因是商業(yè)銀行資金管理上的亂象以及商業(yè)銀行吸收存款等資金能力下降�,，F(xiàn)在包括四大行在內(nèi)向同業(yè)拆出資金可謂遍地開花(基層行都在拆出)。這種亂象風(fēng)險很大,，遲早要爆發(fā),。引爆點在于負(fù)巨債的拆入銀行資金鏈條斷裂，標(biāo)志是銀行存款下降導(dǎo)致內(nèi)部頭寸資金吃緊�,，F(xiàn)在社會融資規(guī)模在急速擴張,，資金為追求高回報都流向了民間借貸高息社會融資，看看身邊同事們還有幾人還在銀行存款獲取低于通脹率的利息呢,？
商業(yè)銀行前期通過理財產(chǎn)品吸收一些資金,，但是，日前銀監(jiān)會8項規(guī)定使其受到嚴(yán)格監(jiān)管,，加上商業(yè)銀行月底存款大幅度增加,、月初流出的“一日游”虛假存款導(dǎo)致只是給央行繳存準(zhǔn)備金，這部分資金連保支付都不能用,，加劇資金面緊張程度,。這時，拆入銀行此前拆借的巨額資金集中到期后,，根本無法歸還,，只有違約，最終導(dǎo)致資金鏈條斷裂,。
商業(yè)銀行間Shibor以外的相互拆借倒騰資金危害性非常大,。不但使得信貸資金在銀行體內(nèi)循環(huán)牟利,、支持不了實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，而且正在成為新的金融風(fēng)險點,。這預(yù)示著商業(yè)銀行真正的危機來臨了。
當(dāng)前,，我國金融市場資金價格形成了事實上的雙軌制,。傳統(tǒng)商業(yè)銀行等籠子里的金融機構(gòu)執(zhí)行的是浮動幅度很小的基準(zhǔn)利率，而民間借貸等社會融資基本上放開了,，高于基準(zhǔn)利率最少在4倍以上,。資金來源渠道少，存款價格失去市場吸引力,，極有可能導(dǎo)致資金鏈條斷裂而爆發(fā)突發(fā)性金融風(fēng)險,。
這也倒逼利率市場化改革不能再拖了。否則,，民間各種形式的融資價格畸高,，而商業(yè)銀行存款利率價格過低且缺乏彈性，必然使得流動性從商業(yè)銀行流出進(jìn)入社會融資系統(tǒng),，致使商業(yè)銀行很快陷入困境,。
央行運用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)，向市場注入人民幣流動性,，一時少次可以,，長期使用成本高、危害性大,。盡快推出存款保險制度,，進(jìn)而改革利率政策，加快利率市場化步伐,，實現(xiàn)傳統(tǒng)銀行等籠子里金融機構(gòu)資金價格與社會其他融資價格并軌是根本出路,。