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在資金面捉襟見(jiàn)肘的情況下,，若IPO重新開(kāi)閘后擴(kuò)容過(guò)度,，更容易帶給市場(chǎng)負(fù)面影響。應(yīng)該把發(fā)行節(jié)奏交給發(fā)行人決定,，買賣雙方自主博弈,。
端午節(jié)后首個(gè)交易日（6月13日），滬深股市大幅低開(kāi)并暴跌,，上證指數(shù)和深圳成指分別重挫2．83％,、3．78％，雙雙創(chuàng)出今年以來(lái)的收盤(pán)低點(diǎn),。至此,，“紅五月”難得的上漲成果，已被6月份以來(lái)的下跌全部抹去,。此次下跌與IPO即將重啟有關(guān)系,，反映出市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容表現(xiàn)出的擔(dān)憂。
進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的方案已向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，意味著IPO最快或在7月份重啟。監(jiān)管層采取一系列措施,，致力于提高信息披露質(zhì)量,，嚴(yán)懲萬(wàn)福生科式的欺詐上市，“嚇退”業(yè)績(jī)變臉的在審公司,，接下來(lái)最敏感的話題是會(huì)不會(huì)擴(kuò)容“抽血”過(guò)度。
以往的市場(chǎng)走勢(shì)表明，A股之所以屢屢“熊霸全球”,，與“融冠全球”有很大關(guān)系。例如,，2011年A股創(chuàng)出年漲跌幅“史上第三熊”,，而其IPO融資規(guī)模是僅次于2010年與2007年的“史上第三高”。兩個(gè)“第三”的出現(xiàn)并非巧合,，表明過(guò)度擴(kuò)容圈錢是股市“跌跌不休”的“元兇”,。
此次新股發(fā)行改革強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化的方向，發(fā)行人通過(guò)發(fā)審會(huì)并且履行會(huì)后事項(xiàng)程序后,，證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)其發(fā)行申請(qǐng),。何時(shí)啟動(dòng)新股發(fā)行，由發(fā)行人和承銷商自主判斷和選擇,。若在成熟市場(chǎng)上,，市場(chǎng)高漲時(shí)新股發(fā)行多,，市場(chǎng)低迷時(shí)則發(fā)行少�,？闪钔顿Y者擔(dān)心的是,，國(guó)內(nèi)企業(yè)“一切為了上市”，會(huì)不會(huì)不顧市場(chǎng)時(shí)機(jī)而爭(zhēng)相上市,。
以往“瘦身”發(fā)行的出現(xiàn),，如浙江世寶“瘦身”九成以上發(fā)行，表明有的企業(yè)存在“饑不擇時(shí)”的可能,。前幾年熊市中的新股發(fā)行不見(jiàn)降溫,，也顯示一些企業(yè)把“能夠上市”看得比“何時(shí)上市”更重。
IPO暫停已有9個(gè)月,，不少在審企業(yè)對(duì)上市融資
“如饑似渴”,，生怕再拖延會(huì)“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”。另外,，目前已過(guò)會(huì)80多家企業(yè),，一旦新股發(fā)行重新開(kāi)閘，如無(wú)意外將集中拿到批文,，極有可能在短時(shí)間內(nèi)密集發(fā)行上市,。已有市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)，為了盡快消化已過(guò)會(huì)的
“庫(kù)存”,，IPO重啟后的擴(kuò)容節(jié)奏只會(huì)加快不會(huì)減慢,。
此次新股發(fā)行改革方案的征求意見(jiàn)稿公布后，創(chuàng)業(yè)板比主板抗跌,，還在6月14日暴漲3．78％,，被認(rèn)為與整個(gè)A股市場(chǎng)資金面流動(dòng)性較差有關(guān)。在資金面捉襟見(jiàn)肘的情況下,，若IPO重新開(kāi)閘后擴(kuò)容過(guò)度,，更容易帶給市場(chǎng)負(fù)面影響。即便監(jiān)管層實(shí)施的新政確保了IPO信息披露真實(shí)與透明,，新發(fā)行的公司大多具有一定的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)及增長(zhǎng)潛力,，可如果新股發(fā)行量過(guò)大的話，失衡的資金面也會(huì)導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)不堪重負(fù),。一個(gè)難見(jiàn)起色的二級(jí)市場(chǎng),，勢(shì)必嚴(yán)重挫傷投資者信心，不利于A股市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,。
應(yīng)該把發(fā)行節(jié)奏交給發(fā)行人決定,。新股什么時(shí)候發(fā)行，發(fā)行成與敗,，全由發(fā)行人和市場(chǎng)決定,，買賣雙方自主博弈，這應(yīng)該成為A股市場(chǎng)的改革與發(fā)展方向,，也是推動(dòng)市場(chǎng)走向成熟的重要一步,。不過(guò)，就當(dāng)前市場(chǎng)而言,，如何把握資金面的平衡非常重要,，必須解決好二級(jí)市場(chǎng)不被擴(kuò)容
“抽血”拖垮的問(wèn)題。對(duì)于IPO重啟后可能出現(xiàn)的企業(yè)融資沖動(dòng)過(guò)強(qiáng),，監(jiān)管層與投資者都有必要加以警惕,。
IPO重啟需要避免擴(kuò)容過(guò)度，否則難以實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)投資功能和融資功能完全平衡,。當(dāng)前弱市中,，投資者更希望擴(kuò)容數(shù)量適度，給二級(jí)市場(chǎng)以“喘息”的機(jī)會(huì),，而不是在市場(chǎng)化的旗號(hào)下吹響“擴(kuò)容圈錢”的集結(jié)號(hào),。此次新股發(fā)行改革屬于審核制下的技術(shù)性改良。既然發(fā)行人先要“過(guò)關(guān)”發(fā)審會(huì),，放開(kāi)的是過(guò)會(huì)后自主選擇時(shí)間窗口發(fā)行,，那么，發(fā)行節(jié)奏的快慢還會(huì)或多或少體現(xiàn)監(jiān)管層的意圖,。
如何讓擬上市企業(yè)變得理性,，真正體現(xiàn)出發(fā)行節(jié)奏由市場(chǎng)自主調(diào)節(jié)，投資者對(duì)此充滿期待,。
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