市場期待已久的新一輪新股發(fā)行制度改革終于拉開序幕,。近日,，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》,，公開征求意見,。
在一些細節(jié)問題上，征求意見稿不乏亮點,。比如,，在抑制三高發(fā)行方面，將大小非減持與發(fā)行價掛鉤,，要求大小非在鎖定期滿后兩年內的減持價格不低于發(fā)行價,；又如，考慮到了股價維穩(wěn)因素,，規(guī)定發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級管理人員應在公開募集及上市文件中提出上市后5年內公司股價低于每股凈資產時穩(wěn)定股價的預案,，如回購,、增持等；再如,，在加大監(jiān)管執(zhí)法力度上,，發(fā)行人、中介機構報送的發(fā)行申請文件及相關法律文書涉嫌虛假記載,、誤導性陳述或重大遺漏的,，移交稽查部門立案查處，暫停受理相關中介機構推薦的發(fā)行申請等,。
不過,，盡管種種亮點觸及到一些新股發(fā)行制度存在的問題，但在解決問題方面卻迷失了方向,，感覺像在打“迷蹤拳”,。比如，對抑制高價發(fā)行來說,，把發(fā)行價與大小非掛鉤固然必要,，但試圖通過這種掛鉤來抑制三高發(fā)行作用有限。在這個問題上,，倒不妨在股價跌破發(fā)行價時要求發(fā)行人回購股份,，或由控股股東按發(fā)行價在二級市場增持股份。又如，在新股上市過程中,，出現涉嫌虛假記載,、誤導性陳述或重大遺漏的，不應該只是“暫停受理相關中介機構推薦的發(fā)行申請”,，而應直接吊銷其從業(yè)資格,，實施永久性市場禁入。只有如此,，才能真正打擊IPO造假行為,。
從征求意見稿的內容來看，有些規(guī)定甚至與市場預期南轅北轍,。比如在改革新股配售方式問題上,，征求意見稿不僅進一步提高了網下配售的比重，而且還將網下配售新股中的至少40%優(yōu)先向投資基金和社�,；鹋涫�,。這不僅有違市場化原則，更損害了廣大中小投資者的利益,。這樣的改革是在開倒車,。