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巨額外匯儲備壓縮了貨幣政策實(shí)施空間,。何以解憂？唯有改革。可以從以下幾方面推進(jìn)：大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革,，抑制外匯儲備過快增長；推進(jìn)匯率制度和外匯管理體制改革,；推進(jìn)外匯儲備投資的多元化,；積極推動國際貨幣體系改革；推進(jìn)人民幣國際化,，力爭為國際社會提供新的,、穩(wěn)定的貨幣錨；敦促債務(wù)國尊重和保護(hù)我經(jīng)濟(jì)利益,。
截至今年3月末，我國外匯儲備達(dá)到3.44萬億美元,，約占全球外匯儲備的1/3,。這確實(shí)保障了我國際清償力，維護(hù)了外匯市場穩(wěn)定,，但無論怎樣衡量,，都超出了實(shí)際需求量。我國外匯儲備主要投資發(fā)達(dá)國家國債,，截至今年2月,，我購買的美國國債已達(dá)1.22萬億美元，約占我外匯儲備的35%,，包括其他項(xiàng)目,，以美元計價的資產(chǎn)約占我外匯儲備的70%。由于風(fēng)險過于集中,，很容易遭人“算計”,。
幾千年的人類債務(wù)史表明，在國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系中，受損的總是債權(quán)國,。在國際交往中,，像中國這樣負(fù)責(zé)任、守信用,、甚至不求回報的大國畢竟是少數(shù),，不能以君子之心度小人之腹。由于信息嚴(yán)重不對稱,，債務(wù)國要想“賴賬”,，可以做到既主動又隱蔽，還不受道德約束,。須知道,，維護(hù)國家利益，那可是冠冕堂皇,、天經(jīng)地義的事,。近期一些重債國債務(wù)違約、重組和減記的案例此起彼伏,，讓人膽戰(zhàn)心驚,。為應(yīng)對國際金融危機(jī)，發(fā)達(dá)國家實(shí)施的所謂“量化寬松”貨幣政策,，其實(shí)就是印鈔票,，通過釋放巨量流動性，既造成貨幣貶值促進(jìn)出口,，又能稀釋債務(wù),，真是“一箭三雕”。更普遍的是,，在布雷頓森林體系崩潰后,，貨幣由金屬貨幣演變?yōu)樾庞秘泿牛鋷胖惦S著歲月流逝,，正在悄無聲息地縮水,，防不勝防。
總之,，我國持有巨額外匯儲備壓縮了貨幣政策實(shí)施空間,，不僅機(jī)會成本大，還承受著貶值,、匯率波動,、購買力縮水和鑄幣稅流失等風(fēng)險，令人擔(dān)憂,。老話說得好：不怕賊偷,，就怕賊惦記,。何以解憂？唯有改革,。筆者認(rèn)為,，改革可以從以下幾方面推進(jìn)：
一，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制改革,，抑制外匯儲備過快增長,。要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，從出口導(dǎo)向戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)閿U(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略,，這是根本,。擴(kuò)大內(nèi)需要在提高消費(fèi)能力、穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期,、增強(qiáng)消費(fèi)意愿,、改善消費(fèi)環(huán)境上下功夫。重點(diǎn)健全社會保障體系,，完善社會保險制度,，加強(qiáng)社會救助體系建設(shè)，積極發(fā)展社會福利和慈善事業(yè),，盡快建立“廣覆蓋,、保基本,、多層次,、可持續(xù)”的社會安全網(wǎng)。合理調(diào)整收入分配關(guān)系,，進(jìn)一步降低個人所得稅稅率,，提高個稅起征點(diǎn)，大幅度增加居民可支配收入,。
二,，推進(jìn)匯率制度和外匯管理體制改革。增強(qiáng)人民幣匯率雙向彈性,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,，逐步實(shí)現(xiàn)匯率市場化,。進(jìn)一步完善大規(guī)模外匯儲備經(jīng)營管理體制,，加強(qiáng)外匯宏觀總量分析和區(qū)域分析。逐步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換,，建立個人投資者境外投資制度,，支持藏匯于民、藏匯于企,。研究金融交易稅,、無息存款準(zhǔn)備金等管制措施的具體實(shí)施方案,，以備不時之需。重視日常金融賬戶管理,，提高跨境資本流動分析監(jiān)測能力,，守住風(fēng)險底線。
三,，推進(jìn)外匯儲備投資的多元化,。在保證合理的外匯儲備規(guī)模基礎(chǔ)上,，逐步用多余的外匯儲備進(jìn)口制約我國可持續(xù)發(fā)展的稀缺資源,、重大技術(shù)和設(shè)備，引進(jìn)高端技術(shù)人才,，并購需要的資產(chǎn),，進(jìn)一步完善我產(chǎn)業(yè)鏈。提高新興市場國家較高收益的外匯資產(chǎn)權(quán)重,，積累購買高風(fēng)險高收益資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn),。研究成立“黃金收儲基金”的可行性，當(dāng)國際黃金價格寬幅震蕩時,，在“吐納”中增持黃金儲備,。
四，積極推動國際貨幣體系改革,。促進(jìn)國際金融交流與合作,，加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作，構(gòu)建多元化的國際貨幣體系,。利用G20等平臺參與經(jīng)濟(jì)金融政策協(xié)調(diào)和國際金融規(guī)則制定,，推動IMF份額公式改革和治理結(jié)構(gòu)改革。推動金磚國家開發(fā)銀行和儲備庫建設(shè),，密切金磚國家金融合作,。探討各主權(quán)國家共同參照的貨幣發(fā)行原則，聯(lián)合廣大發(fā)展中國家要求主要儲備貨幣發(fā)行國維持幣值穩(wěn)定,，要求主要儲備貨幣之間形成相對固定的匯率機(jī)制,。
五，推進(jìn)人民幣國際化,，力爭為國際社會提供新的,、穩(wěn)定的貨幣錨。繼續(xù)向海外提供人民幣,，促進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易和投資的便利化,，為持有人民幣資產(chǎn)的境外居民與企業(yè)提供更多的投資選擇。支持中國香港,、新加坡,、中國臺灣,、倫敦、巴黎等離岸人民幣金融中心建設(shè),，進(jìn)一步開放上海在岸人民幣金融中心,，推出國際板，發(fā)行更多的熊貓債券,，向境外部分機(jī)構(gòu)投資者開放境內(nèi)銀行間債券市場等,，保持離岸在岸債券市場的平衡發(fā)展。豐富人民幣金融產(chǎn)品,，發(fā)展人民幣遠(yuǎn)期匯率市場等,，幫助人民幣持有者更好地管理匯率風(fēng)險。擴(kuò)大雙邊本幣互換規(guī)模,，商簽更多本幣直兌協(xié)議,，支持有關(guān)國家將人民幣納入國際儲備，投資我債券市場,。
六,，敦促債務(wù)國尊重和保護(hù)我經(jīng)濟(jì)利益。利用各種場合,，反復(fù)表達(dá)對我外匯儲備安全問題的關(guān)切,，在G20框架內(nèi)討論主要儲備貨幣發(fā)行國主權(quán)債務(wù)問題。推動債務(wù)國在放松對華科技出口管制方面邁出實(shí)質(zhì)性步伐,。
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