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隨著我國經(jīng)濟金融與全球融合的進程加快,，依靠行政管理防范異�,？缇迟Y金流動的工作挑戰(zhàn)越來越大,；只有通過外匯管理改革,，規(guī)范引導跨境資金流動,，才能有效防范熱錢流動對經(jīng)濟金融的影響。
今年以來我國異�,？缇迟Y金流入壓力明顯增加,。一季度全國新增外匯占款1.2萬億元,，刷新歷史紀錄,。前4個月我國出口數(shù)據(jù)與交易對手方的進口數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離，主要體現(xiàn)在對香港地區(qū)的出口,，表明熱錢通過經(jīng)常貿(mào)易途徑流入國內(nèi)的可能性進一步增大,。歷史經(jīng)驗表明，只要存在套利機會,，熱錢總有辦法繞過外匯監(jiān)管而流入國內(nèi),。因此，除了要加強和改善外匯管理政策與手段外,，還可通過推進資本項目（主要是直接,、間接的投資造成的外匯流動）可兌換，規(guī)范資本和金融項目項下跨境資金流動,，同時嚴格實施經(jīng)常項目（包括進出口的外匯,、勞務收入、僑匯等）外匯檢查,，對違法,、違規(guī)流入資金進行嚴厲處罰，從而真正做到有效防范熱錢流入,。
利益驅(qū)動是熱錢流動的原動力,。為應對全球經(jīng)濟復蘇動力疲弱，近期歐洲,、澳大利亞,、韓國等相繼降息，以刺激經(jīng)濟增長,。而我國堅持實施穩(wěn)健貨幣政策,，我國金融市場利率與全球金融市場利率之間存在明顯利差。特別是2月份以來,，人民幣匯率幾乎單邊連續(xù)升值,，匯差對國際套利資金也存在較大吸引力。因此,，當前出現(xiàn)熱錢通過貿(mào)易途徑流入中國以套取利差與匯差的情況也是意料之中,。
同時,，也應該看到，熱錢并不是單向流入,，也有可能會集中流出,。1998年亞洲金融危機爆發(fā)后，我國也面臨較大資本外逃壓力,，當時外匯管理部門嚴格實施了外匯“限流出”的政策,。2008年國際金融危機爆發(fā)后，熱錢也一度從我國流出,。2011年10月新增外匯占款近4年來首度出現(xiàn)負增長,，海外熱錢撤離中國�,？梢�,，國際熱錢流動規(guī)模與方向始終受到利益驅(qū)動。
推進資本項目可兌換,，嚴厲打擊經(jīng)常項目違法,、違規(guī)跨境資金流動，或是有效防范熱錢流入的必然選擇,。近日,，國務院常務會議確定，今年要提出人民幣資本項目可兌換的操作方案,。配合外匯管理改革,，有關部門相繼推動外商直接投資外匯管理改革，發(fā)布人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法,，推出QFII（合格的境外機構(gòu)投資者）和RQFII（人民幣合格境外投資者）實施意見,，有力推進了我國資本項目可兌換的改革進程。在資本項目可兌換的框架下,，跨境資金流動需要遵循一定規(guī)則,，透明度大大提高，有利于金融當局實施有效監(jiān)管與應對,。
同時,，要加強對資金流與貨物流嚴重不匹配或流入量較大的企業(yè)的核查力度，加大銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理,，調(diào)整轉(zhuǎn)口貿(mào)易項下外匯收支相關政策,，嚴厲打擊經(jīng)常項目違法、違規(guī)跨境資金流入,。2012年8月1日,，我國貨物貿(mào)易外匯管理改革啟動后，取消了出口收匯核銷手續(xù),，減少了企業(yè)與銀行成本,，提高了社會效率,。由于實施動態(tài)監(jiān)管政策，意味著事后的監(jiān)測,、分析與檢查工作要求將大大提高,，這也給外匯管理部門提出了新的挑戰(zhàn)。過去,，經(jīng)常項目是熱錢流入我國的主要途徑之一,，只要將通過經(jīng)常項目流入的熱錢資金有效控制住，熱錢流入規(guī)模將大為減少,。
綜合來看,，隨著我國經(jīng)濟金融與全球融合的進程加快，依靠行政管理防范異�,？缇迟Y金流動的工作挑戰(zhàn)越來越大,，只有通過外匯管理改革,，規(guī)范引導跨境資金流動,，才能有效防范熱錢流動對經(jīng)濟金融的影響。
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