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日前有市場(chǎng)消息稱，新股發(fā)行制度改革方案預(yù)計(jì)近期公開征求意見,。打包發(fā)行,、集中上市等機(jī)制都可能出現(xiàn)在方案中。業(yè)內(nèi)人士同日在接受記者采訪時(shí)表示,，目前,，證監(jiān)會(huì)正在醞釀新一輪新股發(fā)行制度改革的方案，但何時(shí)公開征求意見還不確定,。打包發(fā)行,、集中上市等機(jī)制早已在以往新股發(fā)行實(shí)踐中出現(xiàn)，對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)已不是“新鮮事”,。
目前證券市場(chǎng)的投資者都在瞪大眼睛,，關(guān)注著即將重啟的新股發(fā)行改革和IPO重啟。必須看到,，即便是在從去年暫停新股發(fā)行之后,，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)也一直持續(xù)低迷，而以美國(guó)股市為代表的全球股市卻漲聲一片,，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)站上15000點(diǎn)大關(guān),，日本、德國(guó)和香港股市同樣是大幅上漲,。相比之下,，A股因?yàn)镮PO重啟的關(guān)鍵時(shí)刻，指數(shù)表現(xiàn)一直低迷,。在這種關(guān)鍵時(shí)刻,，有關(guān)新股發(fā)行改革和重啟IPO的消息能否給投資者帶來(lái)信心非常關(guān)鍵。從國(guó)內(nèi)投資者大肆購(gòu)買黃金的熱情看,，投資者并不缺錢,，而是對(duì)證券市場(chǎng)缺乏信心。如果IPO啟動(dòng)之后,，管理層以全新的改革理念,，重視市場(chǎng)的投資功能，改革措施有力，讓市場(chǎng)變得更有魅力,，則A股市場(chǎng)才能回歸全球資本市場(chǎng)的大牛市,。
IPO是證券市場(chǎng)最基層的一塊磚石，傳承著證券行業(yè)最重要的功能和文化,。IPO究竟是否打包發(fā)行和集中上市根本不是問(wèn)題,，就像大學(xué)課堂的黑板一樣，形態(tài)不重要,，傳承正確的文化才重要,。我們可以在磚石上做各種精巧的搭建——加大上市公司退市力度、將限售股改為只分紅的優(yōu)先股,、逐步推行注冊(cè)制,、約束限售股的出售等等，都在每一個(gè)細(xì)節(jié)里面有著最恰當(dāng)?shù)姆椒ㄕ�,，等待管理層去挖掘,，并隨后成就渾然一體的恢弘。
從目前新聞報(bào)道的IPO重啟內(nèi)容看,，IPO改革的“新鮮事”并不多,，無(wú)論是打包發(fā)行和集中上市，都是過(guò)去市場(chǎng)已經(jīng)嘗試過(guò)的舉措,。但僅僅這些內(nèi)容顯然不是投資者所期待的,，IPO之所以總是出現(xiàn)“三高”，與國(guó)內(nèi)股市退市公司太少有關(guān),，只有大批量的規(guī)范化上市和退市才能讓上市公司有壓力,，才能把優(yōu)秀的公司流動(dòng)到證券市場(chǎng)。而目前的舉措顯然還做不到,，這就需要管理層積極推進(jìn)退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行,，實(shí)現(xiàn)退市和上市批量化和市場(chǎng)化。而在新發(fā)行的公司中,，把過(guò)去的大股東持股轉(zhuǎn)化為只能分紅的優(yōu)先股,，這樣也可以避免市場(chǎng)限售股的沖擊，以及大量上市公司為了限售股賣好價(jià)錢而弄虛作假,。
由于成本極其低廉,，之前公司上市是為了融資把公司做大做強(qiáng)，然后享受企業(yè)的成長(zhǎng),，而如今一部分公司將其演變成上市是為了限售股出售,。這種錯(cuò)誤的IPO定位讓上市公司造假動(dòng)力十足，一旦將限售股轉(zhuǎn)化為只分紅的優(yōu)先股,，則市場(chǎng)中上市公司的違法犯罪沖動(dòng)會(huì)大大減少,。至于在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候逐步實(shí)施注冊(cè)制，將新股發(fā)行的權(quán)力下放給交易所，這些做法才是有力的改革措施,，也才能提起投資者的興趣,。
筆者認(rèn)為，市場(chǎng)需要的IPO改革是該改變過(guò)去只重視融資不重視回報(bào)的體制,，如果能夠拿出響應(yīng)投資者需求的IPO改革措施,，多聽聽投資者的意見，讓新股發(fā)行成為給市場(chǎng)帶來(lái)優(yōu)質(zhì)資源的過(guò)程,，如此IPO重啟才能獲得投資者的認(rèn)可,，證券市場(chǎng)的信心才能不請(qǐng)自來(lái)。
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