2009年5月，新股發(fā)行體制市場化改革在中國大膽啟動，它終于第一次打破了中國“政策市”的潛規(guī)則,。A股IPO的市場化改革，它第一次向參與者明確：證監(jiān)會不再干預(yù)新股發(fā)行定價(jià)，不再干預(yù)新股發(fā)行節(jié)奏,。當(dāng)然,，這也意味著證監(jiān)會不再動用行政命令“暫停IPO”或“重啟IPO”。
自2009年新股發(fā)行體制市場化改革以后,，無論市場如何漲跌,，證監(jiān)會真的遵守承諾，而且市場也不再懼怕新股擴(kuò)容,，即便在市場最低迷的時(shí)候,，人們打新的激情及炒新的熱情從來就沒有下降過。然而,，超低的打新中簽率及超高的炒新人氣,，卻受到了來自市場自身的指責(zé)和謾罵。
之后,，2012年下半年,，中國股市再次跌破2000點(diǎn)，市場罵聲一片,，幾乎所有的指責(zé)和借口都成為中國股市下跌的替罪羊,，自2012年10月26日浙江世寶完成網(wǎng)上發(fā)行后，至今一直再也沒有新股發(fā)行,。不過,，這種變相暫停IPO的做法，雖已持續(xù)半年時(shí)間之久,，但這并沒有改變市場低迷的走勢,，更沒有出現(xiàn)市場反轉(zhuǎn)的跡象。
可悲的是,，現(xiàn)在市場每有“重啟IPO”的傳言,，機(jī)構(gòu)和股民就會罵聲一片，中國股市的市場化改革似乎又要重回原點(diǎn),。筆者認(rèn)為,，其實(shí)不然,，因?yàn)闊o論是機(jī)構(gòu)或散戶，他們現(xiàn)在都已經(jīng)意識到了中國股市的市場化改革是不可逆的,，只能前行,、不可能倒退。因此,，在要求暫停IPO的問題上,，他們并不直接再拿股市下跌說事，而是找出了許多新借口和新理由,，比方,，他們認(rèn)定欺詐上市是IPO審查的責(zé)任，進(jìn)而要求暫緩IPO,，重審IPO材料,，嚴(yán)查材料造假。至少這種借口是一種進(jìn)步,。不過,，這對于防范欺詐上市，卻是治標(biāo)不治本的,。
道理很簡單,，因?yàn)榧幢闶潞蟛槌錾鲜泄敬嬖谄墼p上市事實(shí)，不過就是對違法的上市公司及保薦人罰款了事,，既無人坐牢,，也無保薦機(jī)構(gòu)倒閉。試問：這樣的處罰力度,，能夠震懾IPO欺詐嗎,？如果沒有法律的威懾，單憑IPO審查管用嗎,？
很顯然,，如果因?yàn)榇嬖谄墼p上市的犯罪活動，我們就不讓新股發(fā)行,，關(guān)閉一級市場,，這是因噎廢食。
縱觀全球股市,，沒有任何一個(gè)股市會像中國股市一樣：一旦股市持續(xù)下跌,，股民就會要求官方干預(yù)，暫停IPO,。我們是到了該下決心改變這一畸形政策市的時(shí)候了,。要想真正杜絕欺詐上市，僅靠IPO環(huán)節(jié)審查（事前監(jiān)管）是絕對行不通的，一定要有全方位的事后監(jiān)管及更加嚴(yán)厲的事后懲處手段,，包括行政手段,、經(jīng)濟(jì)手段及法律手段等。
事實(shí)上,，中國股市不缺錢,，所謂新股擴(kuò)容加重股市下跌的說法是站不住腳的。近十年,，隨著房地產(chǎn)大開發(fā),、資產(chǎn)泡沫化，中國人的名義財(cái)富不斷膨脹,、快速增長,，然而，在投資渠道原本單一的中國市場,，若再關(guān)閉A股一級市場,，則有錢人真的就只能出國搶購奢侈品，或者干脆炒金,、炒樓、囤房,。如果中國不讓炒,，他們就出國炒。堵不如疏是絕對的真理,！開門吧,，A股一級市場，別再歇著了,！肥水不流外人田,，請給國人更多的炒股選擇和炒股機(jī)會。
最后結(jié)論：中國股市的改革只有一條主線：市場化,、法治化,、國際化。A股“三化”改革是中國股市改革不變的主旋律,。其中,，最核心的改革內(nèi)容及改革歸宿，就是要構(gòu)建一個(gè)規(guī)范的,、多層次的,、國際化的中國資本市場。