|
有一條利好消息，可能是被市場忽視了，這就是日前監(jiān)管層對造假上市的萬福生科大股東,、中介機構(gòu)等予以嚴厲處罰,，并且啟動補償基金機制，同時實施了對大股東股權(quán)的質(zhì)押作為賠償?shù)膿?dān)保。有人算過一筆賬,，萬福生科的主承銷商,，在發(fā)行該公司股票時獲得承銷費不過2000多萬元，而這次連沒收加罰款是7000多萬元,，再加上拿出3億元專項資金用于賠償因萬福生科虛假陳述而受損失的投資者,，同時公司暫停保薦資格三個月，這個損失遠遠超過其所得,；而萬福生科的大股東,，先前已經(jīng)有一部分股權(quán)被質(zhì)押，現(xiàn)在為賠償投資者再次質(zhì)押3000萬股股權(quán),，其按公司停牌前的價格計算,，相當(dāng)于公司募集資金的近40%。而且?guī)状钨|(zhì)押以后,，大股東手中所實際控制的股權(quán)已經(jīng)所剩無幾,，控制權(quán)岌岌可危。另外,，萬福生科的董事長很可能被采取司法措施,，而其他參與造假上市的人員，也都面臨罰款,、市場禁入以及取消從業(yè)資格等處罰,。可以說,，由于造假上市而受處罰,，萬福生科的大股東很可能會丟掉公司上市所帶來的各種收益，并且還要支付更大的成本,；至于其他人也都要付出包括斷送職業(yè)生涯在內(nèi)的各種代價,，可以說完全是得不償失。
處罰萬福生科是監(jiān)管層行使監(jiān)管權(quán)力的行為,，就其本身而言應(yīng)該說是一個個案,。據(jù)說發(fā)現(xiàn)萬福生科造假上市的線索是很偶然的：在一次例行檢查時公司的財務(wù)人員拿出了針對銀行、稅務(wù)以及社會股東的三本賬,。而用萬福生科的董事長的話來說,，他是造假造得“太狠了”。對于造假者及其幫兇予以處罰,，這本身也很正常,，那么為什么要說這會成為市場的一個利好呢？原因在于,，這次處罰十分嚴厲,，可以說是在現(xiàn)行的法律制度框架內(nèi)達到了極限,，于是我們看到了上面這樣的局面——也就是造假的公司大股東以及中介機構(gòu)，其違規(guī)成本遠遠超過了違規(guī)收益,，雖不至于說是被罰得傾家蕩產(chǎn),，但至少也是付出了極為慘重的代價。在過去,，證券市場上也對造假上市的當(dāng)事人進行過處罰,，但往往是高高舉起、輕輕放下,，實際結(jié)果是造假者所受到的處罰遠遠不如造假上市所得到的好處,。當(dāng)違規(guī)收益遠遠超過違規(guī)成本的時候，處罰就變得沒有實際價值,，只能是流于形式,。之所以會出現(xiàn)很多上市公司業(yè)績變臉的局面，這其中固然有市場環(huán)境變化所帶來的客觀影響,，但也有相當(dāng)部分是與上市前存在粉飾業(yè)績,、調(diào)節(jié)利潤等各種行為有關(guān)，當(dāng)然還有涉嫌造假上市的,。至于中介機構(gòu),，也為自身利益而不惜助逆為紂，而這種情況,，在以往通常是譴責(zé)一番,，對公司作出罰款了事。那些在造假中受益的當(dāng)事各方,，幾乎毫發(fā)無損,，即便公司被罰款，錢也是從公司賬戶上扣除,，實際就是全體股東買單,。因為處罰很輕，因此起不到應(yīng)有的懲戒作用,。
一段時間來,，投資者之所以對IPO很敏感，對此持異議的也不少,，一個很大的原因就在于認為上市公司的質(zhì)量無法得到保證�,，F(xiàn)在，監(jiān)管層加強對擬上市公司的核查,，制度極為嚴密,，力度空前，這當(dāng)然是必要的,。但是,，再嚴格的核查,，也不可能保證能夠把全部問題都摸清楚，杜絕任何形式的蓄意造假,。所以,，強調(diào)從嚴打擊造假行為就顯得更加必要,，讓造假者無利可圖,，甚至傾家蕩產(chǎn)，這樣就能夠讓當(dāng)事人不敢造假,，以此來提高上市公司的質(zhì)量,，凈化投資市場的氛圍。
造假的少了,，上市公司質(zhì)量提高了,，即便還有個別人鋌而走險，但一旦被查出就要付出巨大的代價,，投資者遭受的損失也能夠得到補償,，這樣的市場，應(yīng)該是會有吸引力的,。如今,，監(jiān)管層開始嚴懲造假，這是有利于市場長期穩(wěn)定發(fā)展,，提振投資者信心的,，當(dāng)然是一大利好。盡管這種利好在短期內(nèi)未必被廣泛認同,，但從長期的角度來說,，一定會顯現(xiàn)出應(yīng)有的作用。
|