雖然前期國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格暴跌,，一些機(jī)構(gòu)與投資者紛紛拋售,，僅4月累計(jì)跌幅就超過10%，預(yù)計(jì)短時(shí)期內(nèi)金市行情依然疲軟,，還有可能繼續(xù)探底,，但這并不意味著黃金行情開始踏入熊途。從大趨勢(shì)來看,，今后全球黃金需求依然旺盛,，牛市遠(yuǎn)未結(jié)束。因此,，有關(guān)部門要抓住這個(gè)有利時(shí)機(jī),，逐步購進(jìn)增持實(shí)物黃金，使其占據(jù)中國(guó)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成的二成以上,，至少要達(dá)到全球平均水平,，以實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備安全體系的全方位構(gòu)筑。
未來全球黃金需求旺盛,，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：
對(duì)抗通貨膨脹需求,。此次金價(jià)暴跌，一個(gè)重要因素在于發(fā)達(dá)國(guó)家物價(jià)指數(shù)較低,，日本因此將2%的物價(jià)上漲作為奮斗目標(biāo),，由此引發(fā)人們通貨膨脹預(yù)期下降，黃金對(duì)抗通貨膨脹功能相應(yīng)減弱,。實(shí)際上,，由于世界各國(guó)政府,，主要是發(fā)達(dá)國(guó)家政府，長(zhǎng)時(shí)期寅吃卯糧,，累計(jì)了巨額債務(wù),，必須不斷印鈔還債。與此同時(shí),，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱,，下行風(fēng)險(xiǎn)增加，還必須更多印鈔刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。而金價(jià)與大宗商品價(jià)格下跌,，又予以了更寬松貨幣政策的巨大理由。受其影響,，進(jìn)入市場(chǎng)的流動(dòng)性越來越多,，勢(shì)必導(dǎo)致“錢遠(yuǎn)多于貨”的嚴(yán)重通貨膨脹局面出現(xiàn)。在這種情形之下,，黃金作為最好的保值手段,，其對(duì)抗通貨膨脹需求一定旺盛。
資金避險(xiǎn)需求,。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定增加,，尤其是一季度中美經(jīng)濟(jì)增速均低于預(yù)期，消費(fèi)疲軟,，致使大量資金從商品市場(chǎng)撤出,，流向美元資產(chǎn)，推動(dòng)美元升值,，黃金避險(xiǎn)效應(yīng)部分喪失,，這是遭遇拋售價(jià)格暴跌的另一原因。但是,，在世界各國(guó)竭盡全力,，包括使用極端手段“救市”措施刺激之下，巨額債務(wù)最終以貨幣大幅貶值等方式“一風(fēng)吹”,，全球經(jīng)濟(jì)終歸要輕裝走上增長(zhǎng)之路,。實(shí)際上，盡管復(fù)蘇遭遇挫折,，但全球經(jīng)濟(jì)仍未脫離復(fù)蘇主流,，整體狀況比去年較好，而非更差,。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大,，勢(shì)必促使有關(guān)部門出臺(tái)更有力措施，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇,，消費(fèi)需求重歸旺盛，并由于美聯(lián)儲(chǔ)弱勢(shì)美元的長(zhǎng)期既定戰(zhàn)略,，黃金避險(xiǎn)需求將再次大放光彩,。
儲(chǔ)備貨幣需求。世界各國(guó)央行,，特別是具有世界儲(chǔ)備貨幣功能的美聯(lián)儲(chǔ),、歐洲央行、日本央行等無上限印鈔,，引發(fā)流動(dòng)性泛濫,，不斷稀釋貨幣含金量，已經(jīng)使得主權(quán)貨幣信譽(yù)遭遇極大動(dòng)搖,。在新的替代手段出現(xiàn)之前,，人們只能無可奈何將貴金屬作為避風(fēng)港。因此有觀點(diǎn)認(rèn)為未來金銀將成為世界貨幣,。在世界儲(chǔ)備貨幣多項(xiàng)選擇中,，雖然不太可能完全回歸“金本位制”，黃金也難以再次成為曾經(jīng)的世界唯一儲(chǔ)備貨幣,，但作為貨幣發(fā)行約束機(jī)制,，作為世界儲(chǔ)備貨幣的信譽(yù)基礎(chǔ)，今后主要國(guó)家貨幣發(fā)行,，還是有可能與黃金儲(chǔ)備建立一定聯(lián)系,。為此，現(xiàn)今世界主要國(guó)家央行依然大量持有儲(chǔ)備黃金,。其中美聯(lián)儲(chǔ)持有黃金儲(chǔ)備8133.5噸,，儲(chǔ)備占比75.1%，位列全球第一,；德國(guó)央行持有3391.3噸,，排行老二。預(yù)計(jì)未來各國(guó)央行黃金儲(chǔ)備將有增無減,，有些黃金儲(chǔ)備占比偏低的國(guó)家央行,，黃金儲(chǔ)備更是會(huì)有較大幅度增加，而所謂國(guó)家央行拋售黃金還債的傳言,，即便成真,，那也只是個(gè)別情況，將黃金作為“永不出售的資產(chǎn)”并且不斷增加持有,，應(yīng)當(dāng)是今后各國(guó)央行的主流方針,。世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)最新報(bào)告也顯示，全球央行依然是黃金市場(chǎng)穩(wěn)定持有者,。即便是黃金價(jià)格暴跌的2013年4月,，全球各大央行,，如美聯(lián)儲(chǔ)、德國(guó)央行,、IMF和中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備并未出現(xiàn)明顯波動(dòng),。
由此可見，未來全球黃金需求依然旺盛,，進(jìn)而成為支撐金價(jià),，刷新歷史高點(diǎn)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。實(shí)際上,，因?yàn)榍捌邳S金價(jià)格急劇下挫,，大量抄底資金開始顯露身影，引發(fā)對(duì)于黃金的強(qiáng)勁購買,。據(jù)有關(guān)資料（美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)）,，4月中旬的一周時(shí)間內(nèi)，黃金凈多頭頭寸增加9.5億美元,，達(dá)到565億美元,。近期中國(guó)內(nèi)地與香港市場(chǎng)上一些客戶買金如買白菜，自金價(jià)下跌以來10天內(nèi),，內(nèi)地投資人鯨吞了實(shí)物黃金300噸,，約占全球黃金年產(chǎn)量的10%。亞洲市場(chǎng)甚至出現(xiàn)“金荒,。所有這些,，一方面證明了黃金旺盛需求的客觀存在，另一方面也顯示了巨量流動(dòng)性充斥市場(chǎng),，顯示了公眾對(duì)于未來嚴(yán)重通貨膨脹形勢(shì)的普遍擔(dān)憂,。在這個(gè)最大的戰(zhàn)略格局之下，黃金牛市豈能結(jié)束,？
一個(gè)國(guó)家合理的外匯儲(chǔ)備構(gòu)成,，應(yīng)當(dāng)包括現(xiàn)金、債券,、黃金等多個(gè)方面,，以分散風(fēng)險(xiǎn)。目前來看,，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中,，其他國(guó)家債券比重過高，而實(shí)物黃金儲(chǔ)備太少,，不過1000多噸,，與4萬多億美元的外匯儲(chǔ)備實(shí)在不成比例，與美聯(lián)儲(chǔ)75%左右的占比更是相差懸殊,。因此,，我們應(yīng)當(dāng)利用每次金價(jià)跌落,，尤其是大幅暴跌的有利時(shí)機(jī)，在國(guó)際市場(chǎng)上持續(xù)購進(jìn)實(shí)物黃金,。要通過5年,、10年、20年的時(shí)間,，將中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的實(shí)物黃金占比，逐步提高到二成以上,，至少要達(dá)到全球平均水平,。
提高中國(guó)黃金儲(chǔ)備數(shù)量，還要借助民間力量,。一方面,，國(guó)家層面加大國(guó)際市場(chǎng)黃金購買與進(jìn)口力度，消化過量現(xiàn)金外匯,；另一方面,，將所購買的黃金，部分出售給城鄉(xiāng)居民,，同時(shí)回收人民幣外匯占款,，亦可以減輕國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力。
雖然在國(guó)際市場(chǎng)購進(jìn)儲(chǔ)備黃金,，也有一定風(fēng)險(xiǎn),，主要是價(jià)格繼續(xù)跌落風(fēng)險(xiǎn)與利息損失風(fēng)險(xiǎn)，但與之比較,，持有其他國(guó)家債券（包括現(xiàn)金）的風(fēng)險(xiǎn)要高得多,。這種風(fēng)險(xiǎn)首先是債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)家入不敷出,，無錢還本付息,，勢(shì)必債務(wù)違約。如何避免其債務(wù)違約,，就必須借給他更多的錢,，用新債償還舊債，致使債務(wù)總量越來越多,。其結(jié)果還是一樣：你借出的錢可能永遠(yuǎn)無法得到完全償還,。其次是賬面減記風(fēng)險(xiǎn)。一些國(guó)家借了太多的錢,，超出了國(guó)民收入,，沒有錢還本付息，最后只好與債權(quán)人協(xié)商減少賬面?zhèn)~,，債權(quán)人不愿意也沒有辦法,。再次是含金量貶值風(fēng)險(xiǎn),。還有一些國(guó)家借了太多的錢，超出了國(guó)民收入,，但可以印刷貨幣還本付息,。比如美國(guó)、日本,、歐元區(qū)等,。雖然債權(quán)人不會(huì)遭遇債務(wù)違約，但由于貨幣貶值,，實(shí)際上所償還的“真金白銀”卻是急劇減少,。譬如目前1萬億美元外匯儲(chǔ)備，所能購買的實(shí)物黃金數(shù)量,，只有10年前的幾分之一,。最后是無法大量?jī)冬F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。存錢太多,，本身就是巨大風(fēng)險(xiǎn),。譬如中國(guó)3.44萬億美元的外匯儲(chǔ)備，在國(guó)際市場(chǎng)上根本不可能大量入市購買現(xiàn)貨商品,，因?yàn)槭袌?chǎng)上遠(yuǎn)沒有那么多的商品,，能夠滿足那么多的貨幣購買力。只要中國(guó)三分之一的外匯儲(chǔ)備出籠,，就足以將目前國(guó)際市場(chǎng)所有大宗商品及貴金屬買光,，將其價(jià)格推高1倍到數(shù)倍。同樣,，我們持有的各國(guó)債券也無法大量減持兌現(xiàn),。否則，將會(huì)出現(xiàn)該債券急劇貶值的局面,，到頭來賬面損失慘重,，而債務(wù)國(guó)卻可以輕松還債。所以說,，中國(guó)目前數(shù)萬億元的外匯儲(chǔ)備,，由于數(shù)量過于龐大，實(shí)際上已經(jīng)成為了一筆永遠(yuǎn)不能動(dòng)用,、甚至不能大部分動(dòng)用或兌現(xiàn)的賬面財(cái)富,，雖然其賬面數(shù)字還在不斷增多。
由此可見,，在未來嚴(yán)重通貨膨脹以及債務(wù)危機(jī)麻煩不斷的情況下,，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的過量現(xiàn)金與債券，其風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)物黃金要大許多。畢竟無論金價(jià)短期內(nèi)如何暴跌,，總歸還會(huì)有價(jià)值存在,，而存款、債券在理論上卻完全有可能血本無歸,。況且從長(zhǎng)期來看,，貴金屬都是升值的。比如從2008年10月至今,，國(guó)際金價(jià)最多上漲了120%,，即便經(jīng)歷了本輪股市下跌，累計(jì)漲幅仍超過6成,，而目前美國(guó),、日本、歐元利率接近為零,，即使美國(guó)10年期國(guó)債收益率最高也不到4%。