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在中國監(jiān)管森嚴(yán)的銀行體系之外,，非官方金融王國已然蓬勃興起,。
這就是近來頻頻引起熱議的影子銀行。不過對于其定義和內(nèi)涵，業(yè)內(nèi)仍然頗多分歧,。而因?yàn)槎x與內(nèi)涵不同所測算出的影子銀行的風(fēng)險大小完全不同,，但不可否認(rèn)其聚集的風(fēng)險已經(jīng)不容低估,。
4月24日，中國銀監(jiān)會發(fā)布了《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會
2012年報》,，在其中首次明確了影子銀行的業(yè)務(wù)范圍，并表示信托和銀行理財不算影子銀行,。
銀監(jiān)會表示,，按照金融穩(wěn)定理事會的定義，影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外,、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動）,。影子銀行引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的因素主要包括四個方面：期限錯配、流動性轉(zhuǎn)換,、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿,。銀監(jiān)會高度關(guān)注影子銀行問題，積極采取措施防范銀行體系外風(fēng)險向體系內(nèi)傳導(dǎo),。同時強(qiáng)調(diào),，從實(shí)踐看，我國絕大部分的信用中介機(jī)構(gòu)都已納入監(jiān)管體系,，并受到嚴(yán)格監(jiān)管,，銀監(jiān)會所監(jiān)管的六類非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)
（包括信托公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司,、金融租賃公司,、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、汽車金融公司和消費(fèi)金融公司）,、商業(yè)銀行理財?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)不屬于影子銀行,。
顯然銀監(jiān)會對于商業(yè)銀行表外理財?shù)膽B(tài)度更溫柔一些。在此前,，說起中國的影子銀行體系,，較為流行的定義來自央行統(tǒng)計(jì)司的一份報告：即包括商業(yè)銀行表外理財、證券公司集合理財,、基金公司專戶理財,、證券投資基金、投連險中的投資賬戶,、產(chǎn)業(yè)投資基金,、創(chuàng)業(yè)投資基金,、私募股權(quán)基金,、企業(yè)年金、住房公積金,、小額貸款公司,、票據(jù)公司、具有儲值和預(yù)付機(jī)制的第三方支付公司和有組織的民間借貸等融資性機(jī)構(gòu),。
而就在本周一,，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究中心課題組發(fā)布的《中國影子銀行體系發(fā)展?fàn)顩r研究（中期報告）》,，也將銀行理財業(yè)務(wù)納入其中。其做出的預(yù)計(jì)是,，按照影子銀行最窄口徑,，即銀行理財業(yè)務(wù)和信托公司，2012年底,，基于官方數(shù)據(jù),，中國影子銀行體系規(guī)模達(dá)到14．6萬億元，基于市場數(shù)據(jù),，或達(dá)到20．5萬億元,。而按照中金公司的最新預(yù)測，這個數(shù)字是27萬億元左右,，已經(jīng)占到中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的五成,。是讓人不得不側(cè)目的一個數(shù)字。
但對于影子銀行,，監(jiān)管者的態(tài)度還有些“曖昧”,。堵，擔(dān)心扼殺金融創(chuàng)新,；疏,，擔(dān)心突破風(fēng)險底線。到底什么樣的面孔才是最合適的呢,？從去年12月中旬中央經(jīng)濟(jì)工作會議以來,，談及金融系統(tǒng)風(fēng)險的時候，“底線”一詞就被頻繁提及,，守住“底線”意味著不能亂,，似乎也暗示著對不觸及“底線”的活動可以“睜一只眼閉一只眼”。就像中國監(jiān)管者的文化從來都是“發(fā)展中解決問題”,，而非“休克式療法”,，所以即使身處當(dāng)下監(jiān)管層頻頻發(fā)聲和債市“打黑”的金融亂世，影子銀行卻未必沒有生機(jī),。
資產(chǎn)證券化（ABS）目前看來似乎是中國政府鼓勵的方向,，銀行也在琢磨把非標(biāo)資產(chǎn)包裝成ABS。但從2006年的首次試水來看,，發(fā)行后交投冷淡,，至今也沒有更加熱鬧，似乎這種西洋舶來品并不適合中國的土壤,。不過,，在很多業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財和信托就是ABS的中國本土解決方案,，只要規(guī)范透明之后,，與西方的ABS無異,，而且杠桿率低風(fēng)險可控。
“以影子銀行為代表的中國的金融創(chuàng)新嘆為觀止,，只不過制度環(huán)境不好,，就創(chuàng)新出很多妖怪。
”這是中國社科院副院長李揚(yáng)的看法,。沒有人知道最終如何真正解決這些“妖怪”,，但是監(jiān)管者應(yīng)該能夠提供合適的監(jiān)管框架和監(jiān)管環(huán)境，同時通過更加深入的金融改革,，來降低影子銀行體系存在的激勵,。最為關(guān)鍵的是，對影子銀行發(fā)展形成的風(fēng)險宜疏不宜堵,，更不能因噎廢食,，因?yàn)閭�別“妖怪”的存在就限制甚至扼殺影子銀行的發(fā)展。
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