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關(guān)于近期“南方某券商被暫停資格”的傳聞,，在上周五的證監(jiān)會發(fā)布會上,，相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)了針對萬福生科的中介機(jī)構(gòu)平安證券、中磊會計事務(wù)所等的處理原則,。
證監(jiān)會此前已傳遞兩點信息：將對萬福生科欺詐上市盡快依法處理,，保薦機(jī)構(gòu)平安證券等中介機(jī)構(gòu)涉嫌未能勤勉盡責(zé)，證監(jiān)會已開始調(diào)查,。對此,，有市場人士指出，該案成為監(jiān)管部門重罰違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)的“試金石”,。
如何處罰IPO造假中的保薦機(jī)構(gòu),，不應(yīng)存在任何爭議。我國《證券法》第192條明確,，“保薦人出具有虛假記載,、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏的保薦書，或不履行其他法定職責(zé)的,，責(zé)令改正,，給予警告，沒收業(yè)務(wù)收入,，并處以業(yè)務(wù)收入一倍以上五倍以下的罰款,；情節(jié)嚴(yán)重的，暫�,；虺蜂N相關(guān)業(yè)務(wù)許可,。對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以3萬元以上30萬元以下的罰款,；情節(jié)嚴(yán)重的,，撤銷任職資格或證券從業(yè)資格。
”
對違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)的處罰有法可依,，關(guān)鍵看監(jiān)管部門如何掌握尺度,。從以往的處罰來看，保薦工作中出現(xiàn)問題,，“板子”主要打在保薦代表人身上,，而不是保薦機(jī)構(gòu)，存在“丟卒保車”之嫌,。保薦機(jī)構(gòu)往往被出具警示函或監(jiān)管談話,，未影響到其正常開展其他保薦業(yè)務(wù),。
在勝景山河造假案的處罰中，兩名保代被撤銷保代資格,，而平安證券只是被出具警示函。直到最近處罰的綠大地造假案,，聯(lián)合證券被“沒一罰一”,，沒收業(yè)務(wù)收入1200萬元，并處以1200萬元罰款,。不過,，較之該案中的保代被撤銷保代資格和證券從業(yè)資格，聯(lián)合證券沒有被處以暫停業(yè)務(wù)資格,，仍有評論認(rèn)為對保薦機(jī)構(gòu)的處罰偏輕,。
保薦機(jī)構(gòu)是保薦業(yè)務(wù)的最大利益獲得者，本該是違規(guī)處罰的重要主體之一,。綠大地IPO為聯(lián)合證券貢獻(xiàn)保薦費(fèi)用1200萬元,，萬福生科IPO為平安證券貢獻(xiàn)保薦費(fèi)用2525萬元。保薦業(yè)務(wù)獲利不菲,，個別保薦機(jī)構(gòu)利欲熏心,，導(dǎo)致其成為IPO欺詐上市的“幫兇”。
而保代在問題IPO中的責(zé)任不容置疑,，但保代違規(guī)畢竟不是個人行為,，只是實現(xiàn)保薦機(jī)構(gòu)利益的執(zhí)行者。如果說保代未能勤勉盡責(zé),，那么,，首先沒有勤勉盡責(zé)的是保薦機(jī)構(gòu)。
更為惡劣的是,，目前保薦業(yè)務(wù)最紅火的投行,，恰恰發(fā)生的問題IPO與變臉I(yè)PO較多。從差點造假上市得逞的勝景山河,，到現(xiàn)在備受關(guān)注的萬福生科,，都出自平安證券。這絕不是因為業(yè)務(wù)做得多也錯得多,，恰恰反映出單單重罰保代無法解決“薦而不�,！钡膯栴}。
對IPO造假案的中介機(jī)構(gòu)處罰,，應(yīng)該體現(xiàn)出“誰多得,、誰罰得重”，首先需要約束最大利益獲得者的保薦機(jī)構(gòu),，讓保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任與其所獲的利益相匹配,。
到今年4月底,，我國實施證券保薦制度將滿9年。有媒體統(tǒng)計顯示,，2004年4月30日注冊的首批501名保代中,，有388名跳槽找到了新的“婆家”，5名保代更是跳槽達(dá)5次,。有23名首批保代曾被采取監(jiān)管措施,，其中半數(shù)選擇了跳槽。俗話說“鐵打的營盤流水的兵”,，保代流動率如此之高,，更說明重罰違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)比重罰保代更加重要。
倘若保薦機(jī)構(gòu)不愿充當(dāng)“薦而不�,！钡摹皫蛢础�,，且在風(fēng)險管理上更嚴(yán)密，還有多少保代有機(jī)會違規(guī),？假如A股市場也有
“兆豐罰單”,，罰沒違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)的數(shù)倍業(yè)務(wù)收入，且嚴(yán)重違規(guī)行為面臨暫�,；虺蜂N業(yè)務(wù)許可,，保薦機(jī)構(gòu)還有誰敢不盡職盡責(zé)？投資者期待鐵腕執(zhí)法成為IPO重啟的重要前提,，監(jiān)管層有必要考慮調(diào)整IPO違規(guī)的處罰方式,，對違規(guī)的保薦機(jī)構(gòu)絕不輕饒。
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