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改革是IPO重啟的前提
2013-04-10   作者:皮海洲  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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  皮海洲

  IPO重啟無(wú)疑是時(shí)下股市最敏感的話題之一,。就股市的融資功能來(lái)看,IPO的開(kāi)閘是不可避免的,,尤其是A股市場(chǎng),,為融資服務(wù)是最崇高的使命,,重啟IPO更是不可阻擋。所以,,在IPO重啟的大前提下,,市場(chǎng)能選擇的就是IPO重啟的時(shí)間了,或者說(shuō),,幾時(shí)重啟IPO最合適,?
  在這個(gè)問(wèn)題上,市場(chǎng)存在著較大的分歧,。有人建議,,用一波上漲行情來(lái)迎接IPO的重啟,最好是在股指上漲到2400點(diǎn),、2500點(diǎn)之上,,再來(lái)重啟IPO。也有人認(rèn)為,,股市最好有一波下跌,,將股指跌到2100點(diǎn)附近甚至更低的位置,這時(shí)重啟IPO最合適,。當(dāng)然也有不少打醬油的說(shuō),,不要把IPO重啟當(dāng)回事,IPO重啟不是洪水猛獸,,云云,。
  營(yíng)造上漲行情來(lái)迎接IPO重啟,,這種建議雖然看起來(lái)不可思議,但卻是中國(guó)股市一種常見(jiàn)的做法,。雖然從供求規(guī)律來(lái)看,,對(duì)于IPO重啟,股市理應(yīng)以下跌來(lái)應(yīng)對(duì),,但由于中國(guó)股市是政策市,,在一個(gè)又一個(gè)政策利好的刺激下,股市用上漲來(lái)迎接IPO重啟在A股市場(chǎng)是非常正常的,。不過(guò),,這印證了一個(gè)段子:有這么一個(gè)股市,賣家說(shuō),,每股7元就夠了,。買(mǎi)方說(shuō):“不行!你別客氣,。這么好的資產(chǎn),,每股起碼13元……”投資者愿意在高位接受IPO重啟,但股指越高,,IPO的價(jià)格越高,,投資的風(fēng)險(xiǎn)也就越大,一旦股指下跌,,新股投資風(fēng)險(xiǎn)凸顯,,投資者又會(huì)指責(zé)新股高價(jià)發(fā)行,這是一個(gè)悖論,。
  讓股市下跌,,等股指跌到2100點(diǎn)附近重啟IPO,這種觀點(diǎn)是從風(fēng)險(xiǎn)釋放的角度來(lái)說(shuō)的,。因?yàn)楣芍赶碌�,,新股的市�?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到釋放,這時(shí)候發(fā)行的新股會(huì)更安全,,更具投資價(jià)值,。但問(wèn)題是,股指低迷時(shí)發(fā)新股更容易受到投資者的指責(zé),,認(rèn)為新股發(fā)行不考慮市場(chǎng)的承受能力,,不顧及投資者的死活,是股市圈錢(qián)市的表現(xiàn),。而且股市低迷期堅(jiān)持新股發(fā)行,還會(huì)使股市走向更加低迷狀態(tài),。所以,,在股市低迷的情況下要重啟IPO,,這更是一件不容易的事情,這又是一個(gè)悖論,。
  倒是打醬油的派上用場(chǎng)了:不要把IPO重啟當(dāng)回事,。確實(shí),在投資者不把自己的財(cái)富當(dāng)一回事的情況下,,IPO重啟確實(shí)不是一個(gè)事兒,。但投資者進(jìn)入股市都是為了利益而來(lái),又哪能不把財(cái)富當(dāng)一回事呢,?再說(shuō)了,,“不是洪水猛獸”就都可以往股市里投放嗎?
  打醬油的說(shuō)法確實(shí)有些事不關(guān)己,。不過(guò),,就IPO重啟來(lái)說(shuō),要尋找合適的機(jī)會(huì)還真不是一件容易的事情,。甚至可以認(rèn)為,,這個(gè)合適的機(jī)會(huì)基本上是不存在的�,?梢哉f(shuō),,在目前的制度設(shè)計(jì)下,A股市場(chǎng)在任何時(shí)候重啟IPO都是不合適的,。因?yàn)橹灰貑PO,,就會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一連串的問(wèn)題。比如包裝上市問(wèn)題,,上市公司業(yè)績(jī)變臉問(wèn)題,,大小非源源不斷問(wèn)題,投資者利益保護(hù)問(wèn)題等等,,這些問(wèn)題遠(yuǎn)比單一的新股高價(jià)發(fā)行問(wèn)題更加重要,。可以說(shuō),,只要IPO重啟,,市場(chǎng)就必須面對(duì)圈錢(qián)市的一系列問(wèn)題。而這些問(wèn)題不論股指高低都是客觀存在的,。
  所以,,重啟IPO,選擇IPO重啟的合適時(shí)機(jī),,關(guān)鍵還是要解決中國(guó)股市的定位問(wèn)題,,要改革新股發(fā)行制度,切實(shí)解決IPO過(guò)程中所存在的諸多實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題,。這些問(wèn)題不解決,,IPO重啟始終都不會(huì)有合適的時(shí)機(jī),,IPO重啟只是將更多的問(wèn)題拋向市場(chǎng)。

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