今年3月20日，美國(guó)有101位兩黨議員聯(lián)署提案,，希望推動(dòng)國(guó)會(huì)立法,，向中國(guó)施壓以加速人民幣升值。此前,，2010年美國(guó)參議院和2011年美國(guó)眾議院都有類似提案,，但都沒(méi)能通過(guò)奧巴馬總統(tǒng),。實(shí)際上，自2003年以來(lái),，美國(guó)部分政客（還包括一部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家）要求人民幣升值的愿望幾乎沒(méi)有停止過(guò),。只是在2007-2008年“次貸”危機(jī)期間，他們的聲音才相對(duì)沉寂下來(lái),，但近年來(lái)又舊話重提，不免耐人尋味,。
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匯率與貿(mào)易差額無(wú)必然聯(lián)系 |
這些美國(guó)政客認(rèn)為人民幣被人為低估,，提升了中國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)削弱了別國(guó)（他們當(dāng)然主要關(guān)注的是美國(guó)）產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,。于是中國(guó)常年貿(mào)易順差,，并積累了龐大的外匯儲(chǔ)備；而美國(guó)則相反,，由于常年的貿(mào)易逆差,，成為世界最大的對(duì)外債務(wù)國(guó)。甚至還有人認(rèn)為正是由于以上原因,，美國(guó)的大量就業(yè)崗位被擠掉了,，失業(yè)率上升。所以他們認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該為他們的貿(mào)易失衡和失業(yè)率高企買(mǎi)單,。
從理論上說(shuō),，匯率與貿(mào)易差額之間并不存在必然的聯(lián)系。實(shí)際情況也證明了這點(diǎn),。自2005年7月21日我國(guó)宣布啟動(dòng)匯改以來(lái),，人民幣兌美元實(shí)際有效匯率升值近30%。與此同時(shí),，中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差從2005年的1142.69億美元上升至2012年的2189.1億美元,，增長(zhǎng)了近1倍！為什么人民幣對(duì)美元升值中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差卻不減反增呢,？這是因?yàn)�,，首先，中�?guó)對(duì)美出口的商品彈性低,，即使匯率或價(jià)格發(fā)生了明顯的變化,，需求量的改變也有限；其次,，這些年以來(lái),，中國(guó)出口企業(yè)不斷提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，相對(duì)低廉的勞動(dòng)成本和資源成本,，再加上出口稅收優(yōu)惠政策支持,，使得美國(guó)消費(fèi)者無(wú)法抵擋價(jià)廉物美的中國(guó)產(chǎn)品,。
至于美國(guó)的就業(yè)率，它與人民幣匯率之間的關(guān)系就更加遙遠(yuǎn)了,。2001-2007年,，美國(guó)的月平均失業(yè)率在5.2%左右，基本處于自然失業(yè)率水平,；同期,，人民幣兌美元匯率升值8%。2008-2012年,，其月均失業(yè)率大幅攀升至8.34%,，其中2009年10月的失業(yè)率曾高達(dá)10%，創(chuàng)1983年7月份以來(lái)歷史最高值,。同期,，人民幣兌美元匯率升值9%。
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美國(guó)處理經(jīng)濟(jì)問(wèn)題工具箱幾乎見(jiàn)底 |
美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的困境是多方面的,，而處理問(wèn)題的工具箱卻幾乎見(jiàn)底,。除了龐大的貿(mào)易逆差和高失業(yè)率，還有龐大的財(cái)政赤字,。美國(guó)今年年初國(guó)會(huì)參眾兩院達(dá)成協(xié)議,，使美國(guó)財(cái)政暫離“財(cái)政懸崖”。這也意味著美國(guó)的財(cái)政政策失靈,。
貨幣政策方面,，2008年底美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0~0.25%，意味著常規(guī)的短期利率政策也走到了盡頭,。以研究危機(jī)經(jīng)濟(jì)學(xué)聞名的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克啟動(dòng)了非常規(guī)的量化寬松貨幣政策,。從2008年10月份啟動(dòng)的QE1，到2010年11月份啟動(dòng)的QE2,，再到2012年9月份的QE3,，量化寬松政策已過(guò)三輪，但成效甚微,。2012年美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖出現(xiàn)溫和的復(fù)蘇（GDP增長(zhǎng)2.0%）,，但全年失業(yè)率仍然維持在8%左右；今年1,、2月份失業(yè)率分別為7.9%和7.7%（美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的自然失業(yè)率大約在5%~6%）,。今年1月，美國(guó)貿(mào)易逆差增至444億美元,，其中對(duì)華貿(mào)易逆差為278億美元,，占其全部貿(mào)易逆差的一半還多。
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的申明,，只要美國(guó)失業(yè)率高于6.5%,，而且1至2年的預(yù)期通脹不超過(guò)2.5%,，同時(shí)較長(zhǎng)期通脹預(yù)期良好受控，美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)退出QE3,。長(zhǎng)期超寬松的貨幣政策不僅引來(lái)日本,、歐洲多國(guó)效仿，也引來(lái)國(guó)際社會(huì)的一片指責(zé),。面對(duì)財(cái)政貨幣政策雙重失靈,，就業(yè)壓力加大，國(guó)內(nèi)民眾不滿增加,，美國(guó)的政客們不得不轉(zhuǎn)移注意力,，老調(diào)重彈。不過(guò),，早在幾年前,，香港文匯報(bào)就曾經(jīng)分析過(guò)美國(guó)政客迫使人民幣匯率升值有“一箭三雕”的圖謀：一是通過(guò)迫使人民幣升值削弱中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,，配合美國(guó)以出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整,；二是通過(guò)人民幣升值稀釋中國(guó)外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)，減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān),；三是通過(guò)干預(yù)人民幣匯率影響中國(guó)崛起,。
但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)出毛病的內(nèi)因是其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，靠人民幣匯率升值這味藥是救不了的,。
首先,，就全球經(jīng)濟(jì)失衡的原因而言，發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易順差和美國(guó)的貿(mào)易逆差就像一個(gè)硬幣的兩個(gè)面,，中國(guó)的貿(mào)易順差對(duì)應(yīng)的是國(guó)民的過(guò)度儲(chǔ)蓄,，美國(guó)的貿(mào)易逆差對(duì)應(yīng)的是美國(guó)國(guó)民的過(guò)度消費(fèi)。要改變這種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡既不是一蹴而就的,，更不是單方面就能成功的,。
其次，即使人民幣大幅升值,，那些受影響的制造業(yè)也不會(huì)如美國(guó)所愿轉(zhuǎn)移回美國(guó)本土,，卻很可能轉(zhuǎn)移至其他低成本的發(fā)展中國(guó)家。2012年初,，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出“再工業(yè)化”和“出口倍增計(jì)劃”,。
但是戰(zhàn)后幾十年來(lái)，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家正是通過(guò)經(jīng)濟(jì)全球化,，把附加值低,、資源消耗大、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至發(fā)展中國(guó)家,，保留下附加值高,、對(duì)環(huán)境損害小的高科技產(chǎn)業(yè),，并通過(guò)定價(jià)權(quán)獲取巨大的好處，這種國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序是美國(guó)一手造成的,，如今要打破這種格局談何容易,！所以說(shuō)，在既有國(guó)際產(chǎn)業(yè)格局下,，制造業(yè)大規(guī)�,；亓髅绹�(guó)是不現(xiàn)實(shí)的。
今年2月12日,，奧巴馬在其發(fā)表的第二個(gè)任期首份國(guó)情咨文中,，圍繞促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重點(diǎn)推出了創(chuàng)建新的制造業(yè)創(chuàng)新中心，對(duì)道路,、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行改造建設(shè),，創(chuàng)建能源安全基金，削減能源消耗發(fā)展清潔能源等措施,。但這些政策措施沒(méi)有觸及到美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的根本——經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題,。即使這些措施能對(duì)美國(guó)就業(yè)率起作用，恐怕全部實(shí)施至少要10-20年的時(shí)間,。
可以預(yù)見(jiàn)的是,，未來(lái)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱難推進(jìn)，美國(guó)政客們還會(huì)時(shí)不時(shí)地拿人民幣匯率說(shuō)事,，畢竟要求別人改變總比自身改變來(lái)得容易,，我們必須學(xué)會(huì)淡然處之。對(duì)于中國(guó)而言,，匯率制度是一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)主權(quán),，中國(guó)政府有權(quán)選擇適合中國(guó)發(fā)展階段的匯率制度。
中國(guó)正在承擔(dān)調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)失衡的部分責(zé)任,，人民幣匯率定價(jià)機(jī)制改革只是其中的一個(gè)工具,。一方面，中國(guó)自身需要逐步向均衡匯率邁進(jìn),，匯率政策做一些相應(yīng)調(diào)整是必需的,。未來(lái)讓匯率形成機(jī)制更加完善，波動(dòng)幅度適當(dāng)大一點(diǎn),，都是必要的,，但短期不可能大規(guī)模調(diào)整，否則將面臨較大風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)資本項(xiàng)目具備完全放開(kāi)條件的時(shí)候,，我們自然可以實(shí)現(xiàn)匯率自由化，到時(shí)候人民幣是升值還是貶值就得市場(chǎng)說(shuō)了算。
另一方面,，目前來(lái)自貿(mào)易和資本流入導(dǎo)致的人民幣升值壓力正在減輕,。2012年我國(guó)貨物和服務(wù)進(jìn)出口總額38667.6億美元，增長(zhǎng)6.2%,，增速比上年回落16.3個(gè)百分點(diǎn),，首次低于年初10%的預(yù)定目標(biāo)。
資本項(xiàng)目方面,，資本流入開(kāi)始減速,，對(duì)外投資開(kāi)始加速。2012年,，我國(guó)實(shí)際使用外資金額1117.2億美元,，同比下降3.7％，這是自2009年全球金融危機(jī)以來(lái)我國(guó)外商直接投資首次下降,。
與此相反,，2012年我國(guó)對(duì)外累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資772.2億美元，同比增長(zhǎng)28.6％,。其中,，對(duì)俄羅斯投資增長(zhǎng)117.8％，對(duì)美國(guó),、日本,、東盟,、中國(guó)香港的投資分別增長(zhǎng)66.4％,、47.8％、52％和32.9％,。而從2002年到2011年,，中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模由27億美元增至746.5億美元，年均僅增長(zhǎng)26.9%,。
由于外貿(mào)順差和資本流入增速的下降,，我國(guó)外匯儲(chǔ)備的增速也已經(jīng)明顯放緩。2001-2010年中國(guó)外匯儲(chǔ)備年均增速33.23%,，2011年降至11.72%,，2012年繼續(xù)下滑至4.10%。只要外匯儲(chǔ)備不顯著增加,，人民幣升值的壓力就不會(huì)太大,。