財政部部長樓繼偉日前表示,，正在部署有關地方債的調研,，將地方債分為顯性、隱性,、直接以及或有債務,，分門別類采取政策，并強調要制止地方政府債務擴張趨勢,�,；葑u國際評級日前警告稱，今年可能下調中國本幣債務評級,，具體要看地方政府債務的進展,。
從地方政府債務規(guī)模的國際對比來看，筆者認為,，我國目前地方政府債務尚處于可控范圍內,。據統(tǒng)計，2012年地方政府債務余額與中央政府債務余額為23.05萬億元,，占GDP的44.38%,。根據IMF的數據，2012年日本政府債務余額占GDP的比重高達244.07%,，美國的比重為105.35%,，債務狀況相對較好的德國、法國和英國的相關比重均超過70%,。根據國際通行的準則,，政府債務余額占GDP的比重應該控制在100%以內。我國比重同其他國家相比較低,，目前不存在系統(tǒng)性風險,。
但是，由地方政府債務擴張帶來的風險不可忽視,。首先是潛在的債務償還風險,。今年將迎來償債高峰，地方政府面臨一定的違約風險,；其次是潛在的金融風險,。根據審計署審計公告，在2010年底地方政府性債務余額中,，銀行貸款占比較大,，達到79.01%。一旦政府出現債務償還風險,，必定會波及金融系統(tǒng),；再者是債務資金的使用效率較低,。從債務余額的支出投向來看，89.38%的資金用于公用事業(yè),。其中,，市政建設和交通運輸所占比重最大，分別為36.72%和24.89%,，加上10.62%的土地收儲,，超過70%的資金用于基礎設施建設上，而僅有17.15%的資金用于民生財政,。這說明我國長期以來投資拉動的投資策略,，并沒有發(fā)生根本性改變,。低水平的重復建設不僅造成經濟資源的浪費,，更重要的是建設周期長，未來收益不確定性強,，給地方政府未來還債帶來風險,。
第四，不斷深化的財政收支矛盾,，可能會引發(fā)地方政府債務規(guī)模的新一輪擴張,。作為地方財政重要來源的國有土地使用權出讓收入，2012年下降10.5%,。隨著“營改增”試點等結構性減稅政策的實施,，國內減稅規(guī)模會持續(xù)擴大，這些因素將導致地方財政收入增長乏力,。而民生支出帶來的支出增長和2013年積極財政政策的繼續(xù)實施,，進一步加劇財政收支矛盾，這很可能引起地方政府債務規(guī)模的新一輪擴張,。
值得關注的是,，除上述風險之外，筆者認為,，地方政府債務規(guī)模擴張將抵消減稅的刺激內需作用,，進而阻礙經濟發(fā)展的轉型升級。美國經濟學家巴羅曾指出,，用債務為政府籌資等價于用稅收籌資,。這是因為消費者并不是以當期收入來決定消費，而是用一生的收入來決定消費——政府用債務籌資的減稅并沒有使消費者一生的資源發(fā)生變化,。雖然消費者現期的收入的確增加,，但是消費者認為債券到期時，政府會通過征稅還本付息,。因此,，政府用債務籌資的減稅只是重新安排征稅時間,，給公眾的債券價值也被未來的納稅抵消。
1992年初,，美國政府為了刺激經濟,，宣布暫時降低勞動者所得稅，但到1993年4月又提高了所得稅,，試圖將削減的所得稅彌補回來,。美國政府認為，1992年人們工資收入的增加一定會增加消費,，從而有助于經濟從衰退中復蘇,，但結果并未如美國政府所料。由此來看,，用債務籌資的減稅并不會對消費產生影響,，人們會把減稅帶來的額外收入進行儲蓄，以便支付未來的納稅責任,。這種社會個人儲蓄的增加正好抵消公共儲蓄的減少,，用債務為政府籌資等價于用稅收籌資。
因此,，債務性融資將導致減稅等刺激需求的政策失效,。筆者認為，由于當前內需不足仍然是我國經濟穩(wěn)健發(fā)展和轉型的掣肘,，如果地方債務規(guī)模繼續(xù)擴大,，即使進一步加大減稅等刺激需求政策的力度，也不會有效改善內需不足的狀況,，這也正是當前內需不足的深層次原因之一,。
當前我國地方政府還存在擴大債務規(guī)模的沖動，而在財政收支矛盾日益加劇的情況下,，更應該嚴格控制地方政府債務規(guī)模,，進一步加強對地方政府投融資平臺的管理。2012年底四部委聯合下發(fā)《關于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》,，規(guī)范了地方融資平臺,，禁止把土地注入城投債，在一定程度上抑制了城投債的擴張,。在此基礎上,，筆者認為，應加快制定統(tǒng)一標準,，將地方政府融資平臺的范圍嚴格限定在基礎設施等公益性領域,，抑制地方債務規(guī)模擴大，防止政府債務擴張抵消減稅的刺激內需作用，從而實現經濟增長方式的穩(wěn)健轉型,。