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美國(guó)“次貸”危機(jī)以來(lái),，影子銀行理論與實(shí)踐問(wèn)題逐步成為國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)注和重點(diǎn)研究的對(duì)象,。其中,，關(guān)于影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)積聚,、傳導(dǎo),、擴(kuò)散機(jī)制及其監(jiān)管問(wèn)題的研究最為引人注目,。隨著國(guó)內(nèi)理論界對(duì)影子銀行研究的深入及影子銀行業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的蓬勃發(fā)展,，影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管問(wèn)題成為社會(huì)各界備受關(guān)注的熱點(diǎn),。
對(duì)于當(dāng)前的影子銀行概念,，保羅·克魯格曼2008年曾將影子銀行描述為通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿操作,，持有大量證券和復(fù)雜金融工具的非銀行金融機(jī)構(gòu)，其組成主要是投資銀行,、經(jīng)紀(jì)商,、私募股權(quán)、對(duì)沖基金,、保險(xiǎn)公司,、貨幣市場(chǎng)基金、結(jié)構(gòu)性投資工具及非銀行抵押貸款機(jī)構(gòu),。
在美國(guó)市場(chǎng)上,，影子銀行伴隨著資產(chǎn)證券化的腳步產(chǎn)生。影子銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移,，完成信貸市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的對(duì)接,，并且通過(guò)多樣化金融工具的交易，向企業(yè),、個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性,。信用轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換是其基本功能,，同時(shí)由于缺少央行的流動(dòng)性擔(dān)保和公共部門(mén)的信用擔(dān)保隱藏著巨大風(fēng)險(xiǎn),。
金融危機(jī)之后，影子銀行的運(yùn)作機(jī)制,、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)途徑及引發(fā)金融危機(jī)的過(guò)程受到各界學(xué)者的廣泛關(guān)注,。對(duì)影子銀行體系進(jìn)行系統(tǒng)研究,，從其運(yùn)行和作用機(jī)制來(lái)看，影子銀行在提供流動(dòng)性轉(zhuǎn)換,、期限轉(zhuǎn)換和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的同時(shí),，其高杠桿運(yùn)作、期限錯(cuò)配等固有特性使其存在不容忽視的風(fēng)險(xiǎn),。
影子銀行迅速發(fā)展卻游離于金融審慎監(jiān)管框架之外,，在金融體系內(nèi)部積累了巨大的內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。2007年金融危機(jī)的爆發(fā)暴露出美國(guó)對(duì)影子銀行的監(jiān)管存在疏漏,，金融監(jiān)管體系并沒(méi)有覆蓋整個(gè)金融系統(tǒng),，存在監(jiān)管缺位與監(jiān)管空白。危機(jī)發(fā)生以來(lái),，影子銀行的宏觀審慎監(jiān)管問(wèn)題受到重視,，提出了一系列加強(qiáng)影子銀行體系監(jiān)管的舉措建議。國(guó)際組織和歐美各國(guó)政府開(kāi)始考慮將影子銀行系統(tǒng)納入金融監(jiān)管,，相繼出臺(tái)了一系列旨在強(qiáng)化影子銀行監(jiān)管的法律法規(guī)和監(jiān)管指引,，并對(duì)巴塞爾協(xié)議進(jìn)行了修訂和完善，形成了巴塞爾協(xié)議Ⅲ,。
近年來(lái)中國(guó)的影子銀行體系融資規(guī)模迅速膨脹,，影子金融體系發(fā)展存在著安全隱患，國(guó)內(nèi)學(xué)者呼吁強(qiáng)化影子銀行體系監(jiān)管刻不容緩,，提早將其納入宏觀審慎監(jiān)管范圍以防范未來(lái)風(fēng)險(xiǎn),。影子銀行是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，屬于高端金融范疇,。受現(xiàn)實(shí)條件的限制,，已有的研究對(duì)影子銀行體系信用創(chuàng)造與貨幣擴(kuò)張機(jī)制，并由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)尚未形成一致的認(rèn)識(shí),。實(shí)踐中,，對(duì)影子銀行體系運(yùn)行機(jī)理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)缺乏有效的技術(shù)性方法，理論研究中的定量研究,，尤其是模型構(gòu)建還比較滯后,。因此，對(duì)影子銀行的未來(lái)關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)集中于如何構(gòu)建影子銀行的信用規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)模型,，夯實(shí)影子銀行信用擴(kuò)張機(jī)制的理論基礎(chǔ),，設(shè)計(jì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系和提升金融監(jiān)管的效率等。
首先是影子銀行體系信用規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)方法,。影子銀行體系的快速發(fā)展改變了社會(huì)融資結(jié)構(gòu)和機(jī)制,，其信用創(chuàng)造機(jī)制和貨幣供給機(jī)制，影響著信貸調(diào)控和貨幣政策調(diào)控的效果,，積聚著系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),。貨幣當(dāng)局須全面考慮如何調(diào)控影子銀行體系的信用擴(kuò)張規(guī)模,、如何評(píng)估影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)累積程度，而要有效監(jiān)測(cè)規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn),，就需要構(gòu)建相應(yīng)的指標(biāo)體系和方法體系,。
其次，影子銀行市場(chǎng)融資搜尋不匹配機(jī)制下,，高利率引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管問(wèn)題,。影子銀行體系內(nèi)部形成的信用市場(chǎng)，借貸雙方如何配對(duì),，在市場(chǎng)上搜尋過(guò)程和機(jī)制是什么,，尤其是對(duì)于以信托、租賃,、投資銀行、擔(dān)保公司,、資產(chǎn)管理公司等為代表的國(guó)內(nèi)影子銀行市場(chǎng),，由于搜尋不匹配導(dǎo)致隨機(jī)定價(jià)盛行，高利率風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法監(jiān)管,，最終引致局部地區(qū)信用危機(jī),。因此，基于搜尋理論研究影子銀行市場(chǎng)的融資搜尋匹配問(wèn)題,，以及監(jiān)管當(dāng)局如何監(jiān)控不搜尋不匹配下產(chǎn)生的高利率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,，充分揭示融資過(guò)程中的搜尋機(jī)制，對(duì)于提高金融監(jiān)管效率具有重要理論意義和實(shí)踐價(jià)值,。
第三,，影子銀行與宏觀審慎監(jiān)管方面需要重點(diǎn)關(guān)注。影子銀行體系的治理是全球監(jiān)管者共同關(guān)注的問(wèn)題,，與國(guó)外影子銀行體系相比,，我國(guó)的影子銀行體系在存在形態(tài)、融資模式,、金融工具,、業(yè)務(wù)屬性、風(fēng)險(xiǎn)傳遞方面具有其特殊性,。在有效規(guī)范金融產(chǎn)品創(chuàng)新,、推進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)程、發(fā)展民間多渠道融資等方面需要謹(jǐn)慎,，對(duì)其可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)要做好預(yù)警分析,，規(guī)范各種準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，如小額信貸公司,、擔(dān)保公司,、典當(dāng)行,、資本管理公司等機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)作，加強(qiáng)對(duì)準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的信息披露要求,，將影子銀行體系全面納入宏觀審慎監(jiān)管框架,。
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